초심자해설72_1편. 경기침체란 정확히 무엇일까?

※ 개인 공부를 목적으로 월가 프리미엄의 초심자 해설 코너를 내 마음대로 정리한 것임 원문: 주가에서 모멘텀은 어느 정도로 중요할까? | 초심자를 위한 해설 66 https://www.valley.town/wsaj-premium/beginner/681c54a2bb721c12c333c24f ㅇ 주식의 가치의 근간은 기업이 벌어들이는 순이익(EPS)이며, 여기에 멀티플이라는 개념이 반영되어 주가는 EPS에 비해 엄청난 변동성이 보임 - 심리와 관점의 편향으로 인해 EPS 변화보다 멀티플 변화가 주가의 변화를 촉발함 ㅇ 이러한 편향이 EPS라는 근간에서 지나치게 멀어지면 결국 다시 반전되어 EPS라는 중심 축으로 회귀하게 되는 현상 ㅇ EPS를 중심으로 주가가 진자 운동을 하듯이 움직이는 것을 평균회귀(mean reversion) 라고 하며, 이 궤적을 따라 주가가 어떤 방향으로든 추세를 형성하여 움직이게 만드는 힘 을 가격 모멘텀이라고 함 ㅇ 극단적인 상황(ex. 닷컴버블, GFC)을 제외하면 과거 12개월 동안 주식의 수익률이 부진 했다면 오히려 가격은 상승 모멘텀이 축적되어 이후 12개월 수익률은 오히려 반등하는 경 향이 있음 ㅇ 주가의 평균회귀적인 본성을 수치화한 지표들이 기술적 분석의 모멘텀 관련 지표들임 - 대표적인 모멘텀 지표는 MACD, RSI, 스토캐스틱 등

※ 개인 공부를 목적으로 월가 프리미엄의 초심자 해설 코너를 내 마음대로 정리한 것임 원문: 어닝 서프라이즈가 나면 주가가 올라가는 이유는? | 초심자를 위한 해설 65 https://www.valley.town/wsaj-premium/beginner/681b0aebd388d5d7d83be45e ㅇ 주식의 가치평가에 있어 과거의 이익도 중요하지만, 그보다는 미래의 이익이 더 중요함 - 왜? - 기업의 미래 이익이 과거에 비해 더 증가할 것으로 보이면, 해당 기업 주식의 가격은 현재 저평가된 상태로 앞으로 상승할 가능성이 높다는 의미가 됨 ㅇ 주식시장은 항상 미래를 바라보고, 주식의 가격도 미래를 지향하게 됨 - 주가지수는 경기를 선행하는 성격을 가지게 됨 ㅇ 애널리스트들은 기업의 미래 이익에 대한 전망치를 내어놓음 ㅇ 그런데 이익전망치와 실제 이익에는 항상 간극이 발생함 - 미래는 본질적으로 불확실하기에 정확한 예측은 불가능함 ㅇ 따라서 미래의 기업 이익 전망에 기반한 주식의 가치도 똑같이 불확실성을 내포하게 됨 ㅇ 어닝 서프라이즈는 이러한 미래 불확실성의 좋은 사례 ㅇ 서프라이즈는 전망치 상회(beat)만을 의미하지 않음 - 하회(shock)도 포함 ㅇ 애널리스트들이 매분기 기업들의 실적 전망치를 내어 놓지만, 실제 실적이 전망치에서 크게 벗어난 경우를 어닝 서프라이즈라고 함 ㅇ 주식의 가격은 기업의 이익전망에 기반해 매겨지는데, 실제치가 전망치와 차이가 크게 났다면 주식의 가격은 당연히 크게 영향을 받음 ㅇ 어닝 서프라이즈(beat)와 수익률 간의 높은 정의 상관관계를 가짐(상관계수 0.47) ㅇ 전체 어닝 서프라이즈 비율을 예상할 수 있다면 미래의 시장 지수도 상관관계에 의거 해 추정해 볼 수 있음

※ 개인 공부를 목적으로 월가 프리미엄의 초심자 해설 코너를 내 마음대로 정리한 것임 원문: 투심은 얼마나 중요할까? | 초심자를 위한 해설 64 https://www.valley.town/wsaj-premium/beginner/6810cb5945a3b39a524e00e5 ㅇ 바이 사이드는 돈이 있어 금융 상품을 매입하는 주체 ㅇ 셀 사이드는 발행시장과 유통시장에서 금융 상품을 조달하여 바이 사이드 투자자들에 게 판매하는 주체 ㅇ 셀 사이드 지표는 셀 사이드의 애널리스트들이 주식에 대해 얼마나 긍정적인 상태인지 를 나타내는 지표 - 주식 자산에 비중확대 의견을 내는 애널리스트들의 비중을 바탕으로 심리를 측정 ㅇ 일반적으로 접하는 심리지표들은 바이 사이드의 투자자 심리 ㅇ 투자자 심리가 긍정적일수록 밸류에이션 높아지고, - 주가도 높아지면서 고평가 영역으로 - 점차 주식 자산의 매력도는 낮아짐 - 주식 자산의 매력도가 낮아지면 주식시장에서 점차 자금이 빠져나가면서 주가는 하락 - 주가가 하락하면서 투자자 심리는 점차 부정적으로 돌아서고 - 그러다 투자자 심리가 극한의 부정으로 돌아서면 주식의 매력도가 높아지고 - 자금이 몰리면서 주식의 가격이 다시 상승세에 돌입임 ㅇ 셀 사이드 지표와 12개월 S&P500 수익률은 음의 상관관계를 가짐 - 셀 사이드 애널리스트들의 심리가 긍정적일수록 이후 12개월 주가 수익률은 오히려 낮아짐 ㅇ 셀 사이드 지표를 평균 회귀적인 지표로 봄 ㅇ 셀 사이드 지표는 주요 변수들 대비 주가 수익률과의 상관관계가 훨씬 높음 - 또, 심리지표가 Buy or Sell 극단으로 치우쳤을 때 상관관계는 더욱 높아짐 ㅇ 셀 사이드 심리지수는 바이 사이드 심리지수와 상당히 비슷한 추세로 움직임 - 셀 사이드 심리지수 실시간 파악이 안되니, 바이 사이드 심리지수로 셀 사이드 심리지 수 대략적인 추정이 가능

※ 개인 공부를 목적으로 월가 프리미엄의 초심자 해설 코너를 내 마음대로 정리한 것임 원문: 주가의 멀티플이란 무엇인가? | 초심자를 위한 해설 63 https://www.valley.town/wsaj-premium/beginner/680f7c395e3383cecca8bc8b ㅇ 이전 시간에 EPS는 2026년 Forward EPS를 참고함 - 왜? - 현재 시점의 적정 주가가 아닌 2025년말 기준 적정 주가를 계산하기 때문 - 현재 시점의 적정 주가를 계산한다면 Forward EPS도 현재 시점에서부터 12개월 이후로 잡았을 것 - 2025년말 기준 적정 주가 계산하려면 2025년말 기준으로 이후 12개월을 봐야하니 - 2026년 Forward EPS를 사용함 ㅇ 다음으로는 BofA가 멀티플 추정치를 도출하는 과정을 살펴보자 ㅇ 위에서와 같이 Forward P/E도 마찬가지임 - 현재 시점이 아닌 2025년말기준 Forward P/E가 필요함 ㅇ 현 시점의 Forward P/E는 현재의 주가를 현재의 Forward EPS로 나누면 금방 구해짐 ㅇ 그런데, 2025년말 기준 주가를 모르는데 어떻게 Forward P/E를 구하지? - CAPM(Capital ...

※ 개인 공부를 목적으로 월가 프리미엄의 초심자 해설 코너를 내 마음대로 정리한 것임 원문: 내가 산 주식의 가격은 어떻게 정해지는 걸까? | 초심자를 위한 해설 62 https://www.valley.town/wsaj-premium/beginner/68062298690fa767fa0b0fef ㅇ 뱅크 오브 아메리카의 S&P500 목표가를 산정 방법을 살펴보고 주식이라는 자산을 가늠하는 기본적인 프레임워크를 배워보자 ㅇ 주가를 이해해보자 1편. EPS ㅇ 뱅크 오브 아메리카는 크게 5가지 모델을 활용해 적정주가를 산출 - 공정 가치 모델→매크로 환경 - 셀 사이드 지표→투자자 심리 - 어닝 서프라이즈 지표→기업 실적 - 장기 밸류에이션 모델→밸류에이션 - 12개월 가격 모멘텀→기술적 분석 ㅇ 공정 가치 모델 - 매크로 환경에 대한 이해 - 주가와 직결될 매크로 변수가 무엇인지, 그리고 이를 활용해 적정 주가를 어떻게 도출했는지 알 수 있음 ㅇ EPS(Earning Per Share) - 주당 순이익 - 기업A의 상장 주식수 100만주, A가 창출한 순이익 ...