발췌 요약
[파월 의장의 통화정책 전환으로 VIX 는 저점을 기록했지만, 가을 위험 속에서 지속 불가능해보임]
잭슨홀 연설 이후 VIX는 연초 이래 최저치(14.22)를 기록. 하지만 주식이 고점에 근접하고 AI 버블과 연준의 독립성 상실에 대한 우려가 커지면서 "여름"을 마감하는 지금, 현재의 변동성 수준은 지속 불가능해 보임.
NVDA가 오늘 발표할 때 AI 지출 둔화 우려를 확인했고, 금리 인하 기대에도 불구하고 연준이 스태그플레이션 데이터로 인해 금리 인하를 하지 못하는 리스크가 있음. 자산 버블 형성 과정에서의 조정은 정상이지만, 여전히 저조한 변동성을 고려할 때, 진정한 고점과는 거리가 멀다고 보임(Vol은 아직 버블이 아니라고 말하는중). 자산 버블 기간 동안 기록적인 속도로 매수가 이루어지고, 파월 의장과 트럼프 대통령 모두 실질적인 스트레스에 대응할 가능성이 높기 때문에, 가을 매도세는 강력한 BTD 기회가 될 것으로 예상됨.
[데자뷰? 다시 부상하는 프랑스 리스크 헤지, 아직 늦지 않았음.]
프랑스 바이루 총리가 9월 8일 소수 정부에 대한 신임 투표를 요구하면서 채권 시장의 정치적 위험 프리미엄이 다시 불붙었고, 위험 자산도 이에 동참하기 시작. 정부 붕괴에 대한 우려가 더욱 커질 경우, 변동성과 일부 프랑스 주식에 대한 보호적 풋옵션을 보유하는 것이 가치 있다고 판단함. 실제로 OAT-Bund 스프레드의 움직임과 비교했을 때 CAC 변동성이 상대적(DAX 대비)으로 더 상승할 여지가 있을 뿐만 아니라, 역사를 참고한다면 스프레드 자체가 더 확대될 수도 있음.
[중국 AI 랠리에 동참할 수 있는 제로 비용 풋 비율]
중국의 엔비디아로 불리는 캠브리콘(Cambricon)이 지난달 저점 대비 154% 상승하면서 중국 랠리가 가속화되고 있음.
이 랠리의 끝을 말하기에는 아직 이르지만, 중국 주식에 롱 포지션을 보유한 투자자라면 XIN9I 하락 헤지가 이처럼 저렴한 경우는 거의 ...
