250917 META - BofA, GS, JPM 커버

** 3곳의 IB 들 모두 신제품 출시로 인한 긍정편향이 있는듯.

BofA - Smart glasses 내장형 디스플레이 기능

Meta는 Meta Connect 행사를 개최하여 스마트 안경 혁신과 새로운 AI 기능을 소개함. 특히 주목할 만한 것은 새로운 Meta Ray-Ban Display 안경(800달러)으로, Meta AI, 내장 앱 및 기타 상황 정보를 표시하는 내장 디스플레이 기술이 탑재음. 이 안경은 표면 근전도 센서를 사용하여 미묘한 손동작을 감지하여 화면을 탐색하는 Neural Band와 연동됨.

Meta는 또한

1) 더 긴 배터리 수명, 대화 도구(아래 참조), 향상된 비디오 촬영 기능을 갖춘 Ray-Ban Gen 2 안경(379달러부터 시작)

2) 운동선수를 겨냥한 Oakley Meta Vanguard 안경(499달러)을 출시함.

저희의 평가: 새로운 Display 안경과 Neural Band를 시연해 본 결과, 안경은 상당히 기능적이고(너무 무겁지 않고), 시야를 방해하지 않으며(오른쪽만), 직관적으로 조작할 수 있다는 것을 확인함. 광범위한 오디오 및 비주얼 활용 사례와 AI 강화 기능을 고려할 때, AR 글래스가 AI 시대의 선도적인 기기가 될 가능성이 높다고 낙관함. 하지만 800달러짜리 AR 글래스는 스타일, 가격대, 그리고 배터리 수명(6시간 혼합 사용)이 제한적이라는 점을 고려할 때 아직 대중화되기에는 이르다고 생각함.

하지만 더 길어진 배터리 수명과 기타 새로운 기능들을 통해, 레이밴 2세대 글래스는 이번 연말연시 시즌에도 높은 판매 실적을 이어갈 것으로 예상됨.

Meta AI 통합으로 스마트 글래스의 활용성 향상

Meta는 Live AI와 Conversation Focus를 포함한 새로운 AI 관련 기능을 선보였으며, Live AI 세션을 통해 글래스는 사용자가 보고 듣는 것을 포착하여 Meta AI 어시스턴트가 실시간으로 상황 인식 지원을 제공할 수 있도록 지원함. Conversation Focus는 글래스의 오픈이어 스피커를 활용하여 배경 소음을 걸러내면서 화자의 음성을 증폭하거나 자막을 제공할 수 있음. 향상된 문자 메시지 및 통화 기능도 안경을 통해 제공되지만, 라이브 데모는 계획대로 작동하지 않았음.

VR 측면에서 Meta는 메타버스 플랫폼의 주요 업그레이드로 Horizon Engine과 Horizon Studio를 소개했는데, Horizon Engine은 최대 4배 빠른 로딩 속도, 5배 더 많은 사용자 지원, 더욱 사실적인 비주얼을 제공하는 월드를 통해 성능을 향상시켰음. Horizon Studio는 복잡한 코딩 대신 간단한 프롬프트를 통해 몰입형 공간을 구축할 수 있는 AI 도구를 제공하여 월드 구축을 더욱 빠르고 쉽게 만들어주었음.

새로운 안경은 리얼리티 투자에 대한 기대감을 높일 수 있음

공정하게 말하면, Meta가 Reality Labs(이하 RL)에 매년 20B 이상을 투자하고 있다는 점을 고려하면, Meta는 리얼리티 분야에서 업계를 선도하는 혁신을 보여야 함. 컨퍼런스에 참석한 투자자들은 Meta의 AR 안경 혁신과 기능에 전반적으로 깊은 인상을 받았다고 생각함. 메타는 AI 안경 판매가 다른 주요 가전제품 출시와 유사한 곡선을 그리고 있으며, 다양한 보고서에 따르면 수요가 공급을 계속 앞지르고 있다고 밝힘. 이번 연말 쇼핑 시즌 스마트 안경 판매 호조는 메타가 차세대 개인용 컴퓨팅 시장을 선도할 수 있는 역량에 대한 기대감을 높이고, RL의 밸류에이션 할인 폭을 줄이는 데 도움이 될 것으로 예상함.

메타의 주가는 약 775달러로, 2026년 예상 GAAP EPS(주당순이익)의 24배, RL 손실을 감안한 20배에 해당하며, 이는 S&P 500 지수의 22배 대비 매력적인 수치임. 강력한 핵심 성장 동력(AI 광고 기능 확장, Reels 및 메시징 수익화 확대)과 대규모 AI 투자를 고려할 때, 메타의 매출 예상치에 대한 긍정적인 전망은 여전히 ​​유효함. 매수 추천.

가격 목표 기준 및 위험

Meta Platforms Inc (META)

당사의 $900 목표 가격은 2026년 예상 GAAP EPS 27배에 순현금을 더한 값을 기준으로 함. Meta의 높은 성장률과 AI 기회를 고려할 때 S&P 500 대비 약간의 프리미엄이 적용됨. (Meta는 과거 S&P 500 대비 평균 3포인트 프리미엄으로 거래되어 왔음)

하향 위험으로는 경쟁, 개인정보 보호 또는 데이터 문제로 인한 사용자 활동 감소가 수익 창출에 영향을 미치고, Street가 상당한 투자를 통해 Metaverse(Reality Labs)에 부정적인 가치를 부여할 가능성, 그리고 수익화에 영향을 미치는 새로운 규제 등이 있음.

GS - AI 기반 AR/VR 비전

Connect 2025 행사에서 메타는 AI, 증강현실 및 가상현실, 그리고 메타버스에 대한 광범위한 비전의 일환으로 여러 신제품/기능을 발표함.

a) 메타 레이밴 디스플레이(Meta Ray-Ban ...