WHO'S AFRAID OF SHORT VOL? 요약: 미국 리스크 자산 'Melt-up' 재현 논거
(TS Lombard, 2025년 9월 22일)
Fed의 금리 인하, 견조한 EPS 성장 전망, 그리고 중립적인 리스크 센티멘트의 조합을 바탕으로 올가을 미국 리스크 자산의 급등(Melt-up) 장세가 재현될 가능성이 높다고 진단했음. 이와 같은 환경은 변동성 매도(Short Vol) 포지션과 레버리지 크레딧에 유리함.
I. 핵심 투자 논거 및 추천 트레이드
강세 조합(Bullish Setup): 비관적인 단기 미국 거시경제 전망, EPS 증가에도 불구하고 단행되는 Fed의 금리 인하, 그리고 중립적인 리스크 센티멘트가 합쳐져 강세장이 형성될 것.
최선호 트레이드 1: 변동성 매도 (Short Vol)
VIX 선물 곡선의 매력: VIX 선물 곡선의 프런트 엔드(Front-end) 경사가 매력적으로 가팔라(steepness) , 연말까지 온건한 리스크 환경에 포지셔닝하기 위한 최적의 표현이라고 판단했음. 콘탱고 붕괴(contango decay)를 통해 강한 수익률을 암시하며 , 현재 변동성 수준은 아직 안일한 수준(complacent levels)이 아니었음.
실행 전략: SVXY ETF 매수를 통한 VIX 선물 변동성 숏 포지션을 포트폴리오에 추가했음.
최선호 트레이드 2: 하이일드 스프레드
CCC vs B 스프레드 롱: US CCC 등급 하이일드 채권 스프레드 롱 포지션 대 B 등급 하이일드 채권 스프레드 숏 포지션 (Long US CCC vs B HY spreads - XCCC vs XB)을 추천. ...
