JPY: Upside risk to our USD/JPY forecasts October BoJ meeting is key (2025년 10월 18일)
USD/JPY는 2025년 12월 142엔, 2026년 3월부터 9월까지 139엔으로 전망됨.
정책금리(Policy rate)는 2025년 12월부터 2026년 3월까지 0.75%를 유지하고, 2026년 6월과 9월에는 1.00%로 상승할 것으로 예측됨.
Takaichi 승리 이후 엔화 약세 심화 및 최근 움직임
이전 Key Currency Views(9월 12일 발표) 이후 USD/JPY는 한동안 146~150엔 범위에 갇혀 있었음.
그러나 10월 4일 LDP 총재 선거에서 타카이치(Takaichi)의 예상치 못한 승리 이후 변동성이 증가함.
타카이치 승리에 대한 반응으로, 선거 직전 약 50%까지 올랐던 10월 BOJ 금리 인상 확률은 0~10% 수준으로 급락함.
Figure 2: Following Takaichi's victory in the LDP leadership election, the probability of October BOJ hike priced in by OIS markets has declined sharply, accompanied by a sharp sell-off in JPY.
이는 상당한 엔화 매도로 이어졌고, USD/JPY는 일시적으로 153엔대 초반까지 상승하여 올해 2월 중순 이후 최고치를 기록함.
타카이치가 총재 선거에서 승리할 경우 비둘기파적 통화 및 재정 정책에 대한 기대로 엔화 매도와 일본 주식 매수(이른바 "타카이치 트레이드")가 예상되었음.
하지만 실제 엔화 매도 규모는 예상보다 훨씬 컸음. 엔화 롱 포지션 청산도 예상보다 큰 엔화 약세에 기여했을 가능성이 있음.
이후 코메이토당이 LDP와의 연정 해체 의사를 보고하면서 타카이치가 총리가 되지 못할 위험이 인지되기 시작했고, 이는 "타카이치 트레이드"의 청산과 엔화 매수로 이어짐.
미-중 무역 마찰 재점화 우려와 위험 회피 심리 속에서 USD/JPY는 150엔대 밑으로 하락함.
결과적으로 해당 기간 동안 엔화는 고베타 통화 대비 강세를 보였으나, USD 및 다른 기축통화 대비 약세를 보였으며, 무역가중 평균 기준 1.2% 하락함.
USD/JPY에 대한 기존 전망과 상방 위험
오랫동안 향후 1년 정도 USD/JPY는 ...
