251113 SocGen - The AI Capex Boom Through a Macro Lens

AI Capex 붐의 거시적 영향 분석

AI 관련 자본 지출(capex)은 글로벌 시장의 핵심 동력으로 자리 잡음. 장기적인 경제적 영향은 논의 중이나, 단기적인 효과는 무역 및 투자 데이터를 통해 이미 확인됨.

AI Capex가 거시 데이터에 반영되는 양상

주요 발견

AI capex의 단기적인 영향은 다음과 같이 나타남.

• 수요 측면: 거시경제 수준의 투자 데이터에는 미국을 제외하고는 거의 반영되지 않으나, 수입 데이터에서는 명확하게 나타남. 미국이 가장 크고 빠르게 성장하는 수입국이며, 아시아(중국 및 비중국)가 뒤따름. 유럽은 규모와 속도 면에서 뒤처짐.

• 교역 규모: AI 관련 제품은 글로벌 수출의 15% 이상인 3조 달러를 초과함. 반도체는 AI 관련 교역의 40%를 차지하며, 공급망을 포함하면 그 비중은 거의 60%에 달함.

• 공급망 지배: 아시아 수출국들이 컴퓨터, 반도체, 중간 투입재 등 전체 공급망을 지배함. 중국은 컴퓨터 분야에서 점유율을 빠르게 잃고 있으나, 반도체 분야에서는 점진적으로 확보하고 있음.

• 경제 성장 기여: AI capex 수출은 멕시코, 대만, 말레이시아, 베트남, 태국 등 여러 국가의 전반적인 경제 성장에 실질적으로 기여함.

GDP 투자 데이터에서 발견되는 흔적

미국 투자 동향

미국에서는 AI capex가 투자 부문을 크게 끌어올림.

• 2025년까지 컴퓨터/주변기기(장비), 데이터 센터(구조물), 소프트웨어/R&D(지적 재산) 등 4가지 AI 관련 투자 범주의 GDP 대비 합산 비중은 7.6%를 초과함. 이는 2022년 4분기 이후 총 GDP 성장의 20%에 기여한 수치임.

• 같은 기간 비주거 투자의 GDP 비중이 0.7%p 상승했는데, 이는 AI 관련 투자로 인해 일부 구축 효과(Crowding out)가 발생했음을 시사함.

• 2025년 상반기에는 AI 관련 투자가 급격히 가속화되어 GDP 성장의 85% 이상을 차지함. 관련 수입을 제외하더라도 전체 성장의 절반을 기여한 것으로 분석됨.

  
  

  
  

  

  
  

미국 외 국가 투자 동향

미국 외 국가에서는 상세 데이터의 제약으로 GDP 지출 데이터의...