251205 GS - ASIAN EQUITY PERSPECTIVES A global investor pulse check

Asian Equity Perspectives: A global investor pulse check

최근 몇 주간 미국, 유럽, 싱가포르, 중동 지역 투자자들과 아시아 주식 시장에 대해 광범위한 논의를 진행하였음. 이 논의를 통해 투자자들 사이에서 2025년 말 시장 대응 및 2026년 초 포지셔닝에 대한 다섯 가지 주요 테마에 대해 광범위한 동의와 관심을 확인했음.

핵심 아시아 주식 투자 테마

• 1. 거시 경제 환경의 우호적 배경: 견고한 성장, 낮은 정책 금리, 약해진 달러를 고려할 때 아시아 주식에 유리한 거시 경제 환경이 조성될 것으로 전망했음.

• 2. 북아시아 시장의 지속적 리더십: 북아시아 시장이 리더십을 이어가며, 최근 상향 조정한 인도가 이를 보완할 것으로 보았음.

• 3. 기술 섹터의 추가 상승: 북아시아 시장의 높은 기술 노출도를 감안할 때, 기술 섹터의 추가 상승이 시장 성과를 견인할 것으로 예상했음.

• 4. 지정학적 위험 속 투자 기회: 미국의 재산업화 및 중국의 첨단 제조 및 기술 업그레이드 지속이라는 테마 속에서 투자 기회를 모색했음.

• 5. 리스크 관리: 파생상품 오버레이를 통해 긍정적 비대칭 방식으로 수익률을 형성하며 핵심 노출(core exposure)을 유지하는 방식으로 리스크를 관리할 것을 제안했음.

1. 단기 vs. 장기 투자자 관점의 차이

최근 몇 주간의 시장 조정으로 인해 단기 투자자(헤지펀드, 일부 뮤추얼펀드)들은 추가 하방 리스크, 높은 변동성, 빠른 시장 내 로테이션에 대해 우려했음.

• 단기 투자자의 대응: 효율적인 헤지 방법과 변동성 시장에서의 포지션 구축 방안(풋 스프레드, 칼라, 롱 포지션을 상승 옵션으로 대체, 중국 A-주식 스왑의 캐리(carry)를 활용한 하방 보호 자금 마련 등)에 대한 논의가 주를 이뤘음.

• 장기 투자자의 대응: 국부펀드나 패밀리 오피스와 같은 장기 투자자들은 아시아의 장기 전망에 대해 더 건설적인 시각을 가지고 있었으며, 시장 조정을 포지션을 구축할 기회로 여겼음.

• 시장 조정 리스크 전망: 이러한 저가 매수 관심은 시장이 4월부터 10월까지의 강한 상승 이후 적당한 조정에는 취약하지만, 심각한 (20% 이상) 하락 리스크는 낮다는 본사의 견해(및 RADaR 모델 결과)를 뒷받침했음.

• Exhibit 1: Markets that performed best have corrected more 와 Exhibit 2: Our Regional Asia Drawdown Risk model (RADAR) shows an elevated probability of a moderate drawdown, but low risk of a severe drawdown

2. 포지셔닝 및 자금 흐름

다양한 투자자들과의 미팅 결과, 광범위한 일반화는 어렵지만, 투자자들이 전반적으로 양호한 한 해를 보냈고(MXAPJ 지수가 연초 대비 24% 상승한 점으로 보아 이해할 수 있음), 포지션 레벨은 보통 수준이며(특히 헤지펀드는 최근 순노출을 줄였음), 자금 유입은 긍정적이었으나 과도하게 크지는 않았음.

• 2026년 초 전망: 이러한 상황은 광범위한 시장 환경이 계속 건설적이라면, 성과가 자금 흐름을 따르는 경향이 있기 때문에 2026년 초 아시아 시장으로 잠재적인 자금 유입 가능성을 ...