251203 TSL - FX) TIME TO GO LONG ASIAN FX

위안화 강세장 진입 가능성 제기
- 중국의 경성 데이터(hard data) 침체에도 불구하고 달러/위안화(USD/CNY) 환율은 하락세를 지속하며 7위안 선에 근접했음 . 이는 위안화 강세장이 시작될 수 있음을 시사함.
- 중국의 거시 경제 둔화는 명확한 정치적 지침이 설정될 때까지 지속되겠지만, 시장은 내년 3월 공식 발표 예정인 다음 5개년 계획을 기대하며 이를 간과할 것으로 예상함.
- 내년 중국의 성장 목표를 약 5%로 예상하며, 이를 달성하기 위해 GDP의 약 1.5%p에 달하는 충분한 재정 부양책이 시행될 것으로 봄. 이러한 정책을 통해 GDP 성장률은 컨센서스를 상회하는 4.8%에 이를 것으로 전망함.
- 중국 정부는 사회적, 기술적, 지정학적, 안보적 목표 달성을 위해 최소한의 성장이 필요하며, 중국 기술의 지배력은 이제 막 시작되었다는 분석임. 이는 특히 유럽 내 무역 경쟁국 통화 대비 위안화 가치를 뒷받침할 것으로 예상됨.
- 중국에 대한 인식이 "투자 불가능(uninvestable)"에서 "지속적인 기술 우위 달성"으로 변화하는 추세가 내년 위안화 강세를 지지할 것임.

글로벌 경기 회복(Reflation) 기대
- 내년 글로벌 경제는 경기 회복(reflationary) 추세를 보일 것으로 예상함.
- 글로벌 종합 PMI(Global composite PMI)가 50을 상회하며 양호한 수준을 유지하고 있음.
- 재정 정책은 미국, 독일, 일본 등 주요국에서 대체로 더 우호적일 것으로 보임.
- 과거 중앙은행의 금리 인하 효과가 전 세계 경제에 파급될 것으로 전망함.
중국의 글로벌 무역 점유율 확대
- 중국은 글로벌 무역에서 더 큰 비중을 차지하고 있음 . 특히 신흥 경제국, 중국, 신흥 아시아(중국 제외), 라틴 아메리카 지역에서 무역 점유율이 크게 증가했음.
- 중국 자동차 수출은 둔화될 기미가 보이지 않고 있음 .

중국 기술 발전과 유로존 경쟁력
- 중국의 기술 발전과 경쟁력 강화로 인해 유로존 기업들의 경쟁적 위치(competitive position) 인식이 크게 하락했음 .
- 중국의 제조업은 이미 매우 경쟁력이 높으며, 위안화 강세는 중국 소비자의 구매력을 높여 소비 비중 확대라는 중국 경제의 전환을 도울 것임. 이에 따라 USD/CNY 숏 포지션을 포트폴리오에 ...

회원가입만 해도
이 글을 무료로 읽을 수 있어요.