★260205 GS - LNG Tracker: Supply Wave Still On Track★

2025년은 우리가 보기에 역사상 최대 규모의 글로벌 LNG 공급 웨이브의 첫 해였다.
이 공급 웨이브는 7년간 지속될 것으로 보며, 우리는 이것이 유럽 천연가스(TTF)와 LNG(JKM)의 장기적인 약세 사이클의 핵심 동인이 될 것으로 본다.

우리는 TTF와 JKM 가격이 2028/29년에 바닥을 형성할 것으로 보며, 이 시기에 두 가격이 평균 $5/mmBtu 이하까지 하락할 것으로 전망한다. 이는 현재 근월물 가격 대비 50% 이상 낮은 수준이다.

따라서 우리의 약세 전망을 뒷받침하는 향후 액화 프로젝트들의 가동 시점이 여전히 중요하며, 우리는 이번 리포트에서 글로벌 LNG 공급 증가가 우리의 기존 예상 대비 어떻게 변화했는지 점검한다.

우리는 2025년 실현 공급과 2026년 예상 공급이 대체로 기존 전망과 부합한다고 본다. 이는 최근 미국 내 차질과 액화 설비 가동 지연에도 불구하고 그렇다.

미국에서의 큰 서프라이즈(특히 Plaquemines 설비의 예상보다 빠른 램프업)가 있었지만, 이는 기존 생산국들의 소폭 미달로 상쇄되었다.

특히 알제리와 인도네시아의 미달은 일시적이라기보다 구조적인 요인일 가능성이 높다. 이는 부분적으로 국내 에너지 수요 증가 때문이다. 우리는 이에 따라 추가적인 공급 감소를 향후 밸런스에 반영한다.

글로벌 LNG 공급은 2026년 초반에 기존 예상보다 낮게 시작했다. 이는 미국, 캐나다, 콩고, 호주에서의 수출 설비 가동 지연 때문이다. 그러나 2026년 4분기까지는 공급이 다시 기존 예상 수준에 근접할 것으로 본다.

순공급 측면에서 우리는 여전히 다음을 예상한다:

2025~2030년 글로벌 LNG...

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