260216 GS - Cameco Corp (CCJ)

Uranium Energy Corp. (UEC): 투자자 미팅 주요 내용; 매수 의견 재확인 2026년 2월 5일 Goldman Sachs는 2월 5일 보스턴에서 UEC 창립자 겸 CEO Amir Adnani와 투자자 미팅을 진행했으며, 논의는 우라늄 가격 전망, 생산 램프업 진행 상황, 전환(conversion) 설비 계획, 자금 조달 등에 집중되었다. 당사는 Buy(매수) 의견을 재확인하며 주요 내용을 아래에 정리한다. ■ 우라늄 가격 UEC는 기존 견해와 같이 글로벌 U3O8 시장의 구조적 공급 부족이 더욱 심화될 것으로 전망했다. 2025년 소비: 1억9,500만 파운드 2025년 생산: 1억6,500만 파운드 미만 2026년에는 생산 감소 예상 최근 현물 가격이 파운드당 100달러를 돌파한 점을 긍정적으로 보며, 단기 변동성에도 불구하고 장기 가격은 지속적으로 ...

Novo Nordisk (NOVOb.CO): 4Q25 퍼스트 테이크: 미국 비만 치료제 가격 압박이 FY26 가이던스에 중대한 타격을 줌 2026년 2월 3일 | GMT 18:25 오늘(2월 3일) Novo는 4Q’25 실적을 발표했으며, 분기 기준으로는 영업이익이 컨센서스 대비 약 +2%, EPS는 약 +4% 상회했음. 그러나 핵심 초점은 FY26 가이던스에 있음. 조정 기준(adjusted basis)으로 Novo는 매출과 영업이익 모두 CER 기준 -13% ~ -5% 성장률을 예상함. 여기에 환율 영향(FX)이 추가적인 역풍으로 작용하며, 매출 -3%, 영업이익 -5% 영향을 줌. 여러 긍정/부정 요인이 혼재하지만, 가장 큰 드라이버는 주사용 세마글루타이드(injectable semaglutide) 프랜차이즈의 미국 내 가격 하락, 특히 비만 포트폴리오 중심임(하단에 영향 요인 전체 리스트 있음). 새 가이던스를 분석해보면, FY25 베이스를 $4억 일회성 항목 제외하고 조정했을 때, 가이던스 중간값은 컨센서스 대비 매출/영업이익 각각 약 8%/9% 하방 리스크를 시사함. 기본 물량(볼륨)에 대한 코멘트는 긍정적으로 보이나, 암시된 가격 역풍을 고려하면 2026년과 2027년으로 가면서 상당한 볼륨 증가 가속이 필요함. Wegovy 경구제(pill) 초기 출시 데이터는 고무적이나, 아직 출시 초기 단계임(1월 23일 기준 주간 처방 5만 건). 이번 실적 발표와 함께 추가 사업 업데이트도 발표됨: Dave Moore(미국 사업 EVP) 퇴사, 후임은 Jamey Millar. 그는 이전 고용주들에서 미국 내 여러 상업적 출시 경험 보유. Ludovic Helfgott(EVP, 제품 & 포트폴리오 전략, 이전에는 희귀질환 담당) 퇴사. 후임은 Hong Chow로, Merck KGaA 헬스케어 부문 중국 및 국제 사업 EVP 출신. DKK 150억 자사주 매입 프로그램 발표(시점 미확정). 주당 DKK 7.95 최종 배당 예상, 2025년 총 배당은 주당 DKK 1.70 예상. 작성 시점 기준 Novo ADR은 -14.5% 하락 중이며, 내일 아침 주가는 FY26 영업이익 약 9% 하향 조정에 맞춰 반응할 것으로 예상됨. FY26은 GLP-1 시장 가격 구조 측면에서 ...

Advanced Micro Devices Inc. (AMD): First Take: 견조한 데이터센터 추세에 힘입은 강력한 분기 실적과 가이던스 2026년 2월 3일 | 오후 4:35 (미 동부시간) 주가 관련 핵심 요점 이번 강한 분기 실적과 데이터센터 부문 업사이드에 기반한 가이던스에도 불구하고, 우리는 주가가 박스권(range bound) 흐름을 보일 것으로 예상함. 실적 발표 전 투자자 포지셔닝은 이미 비교적 건설적이었던 것으로 판단함. 그 배경은 다음과 같음: 서버 CPU 시장 점유율 확대 기대 AI 인프라 구축 강세 지속 2H(하반기) MI455X 본격 램프업 기대 컨퍼런스콜에서 투자자들이 집중할 주요 포인트: 2H 데이터센터 GPU 램프 속도 및 MI455X 출시 시점 2H26 / 2027년 OpenAI 매출 기여도 정량화 부품 비용 인플레이션이 지속되는 가운데 전통 사업 회복 속도 매출총이익률(GM) 상방/하방 요인 분기 실적 — 시장 기대 대폭 상회 AMD는 매출 103억 달러를 기록했으며, 이는: GS 추정치 $96억 Street 컨센서스 $97억 를 크게 상회함. 이전에 충당 설정된 재고 $4.3억을 제외한 기준: 매출총이익률 55.1% → GS 54.8%, Street 54.5% 상회 영업이익률 약 26% → GS 25.2%, Street 25.5% 상회 Non-GAAP 영업 EPS $1.53 → GS $1.30, Street $1.34 크게 상회 해당 일회성 효과를 제외해도 Non-GAAP EPS는 Street 대비 약 $0.09 상회했을 것으로 추정됨. 세그먼트별 매출: 데이터센터 $54억 → GS $47.9억 / Street $49.8억 크게 상회 게이밍 $8.43억 → GS ...

항룽 프로퍼티스는 FY25 기준 순이익 HK$18억을 기록했다. 여기서 부동산 재평가 손실 -HK$14억을 제외하면, 기저 이익은 HK$32억으로 전년 대비 +3% 증가했으며 이는 GS 추정치와 일치한다. 이는 상반기 -9% YoY 감소에서 하반기 +19% YoY로 급반전한 것을 의미하며, 그 배경은 다음과 같다: 개발 부동산 손실 축소 (-HK$4,500만 vs 2H24 -HK$2.34억) 상반기 -3% YoY 감소했던 임대 수익 역시 하반기 +0.3% YoY 성장으로 전환했다. 지역별 회복 중국 본토 +1% YoY (상반기 -2%에서 개선) 특히 리테일 부문 +3% YoY (상반기 -2%) 홍콩 -1% YoY (상반기 -4% 대비 개선) 중국 리테일의 회복은 임차인 매출(RMB 기준)이 1Q25 -7% → 2Q25 -1% → 3Q25 +10% → 4Q25 +18% 로 회복한 데서 기인한다. 연간 +4% YoY로, 경영진의 "보합 예상"을 상회했다. 4Q25 중국 임차인 매출은 사상 최고치를 기록했으며 다음 카테고리가 견인했다: 애슬레저 F&B IP 기반...

삼성SDI (006400.KS): EV 배터리 마진 부진으로 4Q 실적 미스; ESS와 소형 배터리가 2H26 중심 회복을 지지할 전망** 2026년 2월 2일 | 오후 11:25 (싱가포르 시간) 삼성SDI(SDI)는 4Q25 영업손실 -2,990억 원을 기록했으며, 이는 GSe 추정치 -570억 원 / 블룸버그 컨센서스 -3,230억 원 대비 실적이 부진했음. 실적에는 OEM으로부터의 take-or-pay 저물량 보상에도 불구하고 EV 배터리 손실이 예상보다 컸던 점이 반영되었으며, 이는 소형 배터리 판매 강세로 일부 상쇄되었음. 또한 회사는 올해 여러 신규 양산 프로젝트가 시작될 예정인 가운데 2H26에 영업이익 흑자 전환을 예상함. Take-or-Pay 보상 자동차 업체 들이배터리 업체와 장기 공급 계약을 맺을 때 물량을 못 가져가도 돈은 일정 부분 내어줘서 보상함 즉, 물량 미달 보상금 같은 것 애널리스트 콜 주요 내용: EV 배터리 출하량은 1H26에도 약세 지속 전망 SDI는 2026년 EV 배터리 실적 개선이 후반부에 집중될 것이라 가이던스 제시했으며, 이는 헝가리 공장의 가동률 상승(올해 예정된 신규 공급 프로젝트 영향)에 의해 주도될 것이라고 언급. 한편, 경영진은 2026년 내내 OEM으로부터의 take-or-pay 보상이 지속되어 EV 관련 손실 축소에 기여할 것으로 기대. ESS 매출은 2026년 전년 대비 약 50% ...