2026년 NPC: 덜 야심찬 GDP 목표는 재균형에 더 많은 여지를 남긴다
오늘 열린 전국인민대표대회(NPC)에서 큰 놀라움은 거의 없었다. 중국의 2026년 정책 기조는 유연성과 지속가능성으로의 전환을 나타내며, 오랫동안 유지되어온 “약 5%” 대신 4.5~5%의 GDP 목표가 제시되었다. 이는 우리의 예상과 일치한다. 이러한 변화는 정책 당국이 부채에 의존한 경기부양과 심화되는 불균형을 피하기 위해 더 느린 성장도 받아들일 의지가 있음을 시사하며, 동시에 2035년까지 1인당 GDP를 두 배로 늘린다는 장기 목표와도 일관성을 유지한다.
동시에 정책 지원은 강력하기보다는 절제된 수준으로 유지되고 있다. 재정 확장은 제한적이며, 소비 지원은 지속가능성 우려로 축소되었고, 주택 관련 신규 조치는 언급되지 않아 소비 회복은 점진적으로 진행될 것으로 보인다. 대신 정책은 투자와 기술 분야로 약간 기울어져 있으며, 특별국채와 준재정 수단으로 강화되고 있다. 정책 지원이 기대에 못 미치지만, 견조한 수출 수요와 이미 시행된 정책을 고려할 때 성장 리스크는 크지 않다고 본다.
제15차 5개년 계획에서 나타난 초기 신호들은 기술과 자립이 여전히 최우선 과제임을 보여준다. 이는 AI와 디지털 인프라에 대한 강력한 추진, 그리고 병목 기술에 대한 집중 지원으로 뒷받침된다. 반면 소비는 중기적 목표로 남아 있으며 새로운 정책 수단은 제한적이다. 이는 특히 서비스 소비에 대한 구조적 지원은 이어지겠지만, 수요 주도의 경기 반등을 촉발할 단기 촉매는 거의 없음을 의미한다. 과도한 경쟁을 억제하겠다는 언급도 새로운 촉매를 제공하지는 않지만, 정책 당국이 현재 접근 방식을 지속할 것으로 보이며 이는 시간이 지남에 따라 점진적 리플레이션을 지원할 것이다.
덜 야심적이지만 더 유연한 2026년 GDP 목표
예상대로 정책 당국은 2026년 GDP 성장 목표를 4.5~5% 범위로 확정했다. 이는 2023년 이후 처음으로 기존의 “약 5%”에서 한 단계 내려간 것이다. 이러한 조정은 공급과 수요의 불균형을 악화시킬 위험이 있는 부채 기반 투자 부양에 의존하기보다, 더 느리지만 지속가능한 성장을 용인하려는 의지를 보여준다. 또한 당국은 이 목표가 장기 목표와도 일관된다고 설명하며, 2020년 대비 2035년까지 1인당 GDP를 두 배로 늘리기 위해서는 평균 약 4.2% 성장률이면 충분하다고 언급했다.
그럼에도 정책 당국은 급격한 성장 둔화를 피하기 위해 4.5~5% 범위의 상단에 가까운 성장을 목표로 할 가능성이 높다. 이는 정부업무보고에서 “더 나은 성과를 위해 노력하라”는 표현과도 맥을 같이 한다.
CPI와 고용 목표는 2025년과 동일하게 유지된다. 2% CPI 목표는 달성하기 어려워 보이지만, 당국은 정책 초점을 물가를 음(-)에서 양(+)으로 이동시키는 것에 두고 있으며, 이는 엄격한 목표 달성보다 기대 관리 중심 정책이 될 것임을 시사한다.
개혁은 핵심 거시 정책 수단으로 자리 잡았다. ...
