2026년 4월 27일 베이징에서 열린 투자자의 날에서 샤오미(1810.HK)는 스마트폰 x AIoT 부문에서 역동적이고 도전적인 시장 환경을 헤쳐나가기 위한 전략을 제시했으며, 주요 포인트는 샤오미의 통합 AI 전략과 명확한 EV 해외 확장 경로라고 판단한다.
AI: 샤오미는 에이전트 시대에서 인프라(온디바이스 칩셋), 데이터(엑사바이트급 자체 생태계 데이터), 모델(MiMo), 하니스(미클로, Miloco, Super XiaoAI), 애플리케이션 생태계(“사람 x 자동차 x 집” 전반에 걸친 디바이스 에이전트) 전반에 걸친 풀스택 내재화와 크로스 레이어 시너지를 기반으로 독보적인 경쟁우위를 가진다고 본다. 기초 모델 투자 확대(MiMo-V2.5-Pro는 Artificial Analysis Intelligence Index 기준 글로벌 오픈소스 1위, Kimi K2.6과 공동 1위)와 하니스/칩셋 개발을 통해 향후 AI 수익화 경로로는 제품 가격 상승, 고부가 시나리오 구독 모델, 토큰 플랜(유료 전환율 35%) 등을 제시했다.
스마트 EV: 샤오미 EV는 2027년 하반기 유럽 출시, 2028년 상반기 우핸들 시장 진출을 목표로 하며 단기적으로는 중저가/신흥시장보다 프리미엄 및 선진시장에 집중한다. 2025년 9월 뮌헨에 유럽 R&D 및 디자인 센터를 설립했고 평균 15년 이상의 경력을 가진 100명 이상의 엔지니어를 채용했으며 BMW M 출신 Rudolf Dittrich가 이끌고 있다. 5월 말 출시 예정인 YU7 GT는 해당 센터가 주도한 첫 모델이다.
스마트폰 x AIoT: 메모리/원자재 가격 및 물류 비용 급등, 지정학적 갈등, 그리고 약화된 소비 시장이라는 배경 속에서, 샤오미는 비용, 단가, 물량, 그리고 이익 사이의 동적 균형을 추구하고, 제품 속성을 최적화하며, 프리미엄화를 강화하고, 성장 잠재력이 높은 채널 및 시장(예: 해외 신유통/이커머스)으로부터 성장을 확보하는 것을 목표로 한다. 샤오미는 여전히 기초 기술에 대한 투자를 지속하고 있으며(즉, 5년간 Rmb2000억 R&D 비용, 3년간 Rmb600억 이상의 AI 투자), 경영진은 개인 및 역할 기반 에이전트 도입을 통해 OPEX 비율을 보다 효과적으로 통제하고 기업 효율성을 개선하는 한편, 자사주 매입을 확대하고 있다(즉, 4월 24일 기준 연초 이후 HK$74억 매입, 2025년 HK$63억 대비 증가). 우리는 Buy 의견을 유지하며, 12개월 SOTP 기반 목표주가는 HK$41이다. 향후 주목할 포인트: i) 5월 중순~말 1Q26 실적 발표; ii) 5월 말 여름 신제품 발표 행사(YU7 GT 및 더 낮은 가격대 YU7 기본 모델, 그리고 차세대 XRING 칩셋 탑재 제품 포함 가능성); iii) 6.18 쇼핑 페스티벌 성과; iv) 3Q26 출시 예정 EREV SUV 모델의 MIIT 등록.
AI: 에이전트 패러다임이 샤오미와 “사람 x 자동차 x 집” 전략을 재편
기초 모델: 1년 만에 팀 구성에서 SOTA 수준까지 도달. 샤오미 MiMo 코어 팀은 평균 연령 25세의 젊은 팀으로 구성되어 있으며, 그중 60%는 칭화대/베이징대 출신이고 55%는 박사 학위 소지자이다. 에이전틱 AI 진화 맥락에서 경영진은 샤오미 MiMo를 포함한 중국 모델들이 미국 경쟁사와의 격차를 줄이고 있다고 보고 있다.
MiMo-V2 시리즈(3월 출시): MiMo-V2-Pro(1조+ 파라미터, 활성 파라미터 420억, 컨텍스트 윈도우 100만)는 출시 시점 기준 Artificial Analysis Intelligence Index에서 글로벌 모델 중 8위, 중국 모델 중 2위를 기록했다. MiMo-V2의 수익화 이후 유료 사용자 유지율은 35%에 도달했으며, 현재 유지율은 35%를 크게 상회하는 수준을 지속하고 있고, Pro 및 Max 토큰 플랜이 현재 MiMo 토큰 플랜 매출의 절반을 차지하고 있다.
MiMo-V2.5 시리즈(4월 출시): MiMo-V2.5-Pro(1조+ 파라미터, 100만 컨텍스트 윈도우, Artificial Analysis Intelligence Index 기준 글로벌 오픈소스 모델 1위)는 향후 며칠 내 오픈소스화될 예정이며, 주요 국내외 추론 칩(T-Head, Kunlunxin, AMD, MetaX, Enflame, Iluvatar CoreX 등)과 호환된다.
체화 지능: 샤오미는 ...
