시작

최근 사모시장에서 대출을 받은 일부 기업에서 파산이 일어나면서 다이먼의 바퀴벌레 발언이 핫합니다. 이로 인해서 꽤나 동요가 많은 것 같아 제 생각을 글 남겨봅니다. 약 1년전 제가 ValC에 썼던 글입니다. 여기 매크로를 보면, 사모신용에 대한 내용이 있습니다. 2. CRE 얼마전 있었던 NYCB사태를 기억하십니까? 이후, CRE(Commercial Real Estate) 대출에 대한 사람들의 관심이 커지고 있습니다. CRE는 오피스, 임대용 다가구 주택(Multifamily), 소매, 숙박, 산업 등 상업용 부동산 관련 대출 상품을 뜻합니다. 이 CRE 중에서 큰 손실이 예상되며 대손충당금을 크게 설정하며 NYCB가 폭락했었습니다. 얼마 전 뉴스에서 세계적인 신용평가사 피치가 오피스 시장의 연체율을 24년 8.1% → 8.4%, 25년 9.9% → 11%로 상향조정하였다고 보았습니다. 문제는 CRE의 70%가 중소지역은행에 치중되어 있다는 사실입니다. 중소지역은행의 경우 CRE가 노출된 은행들의 주가는 상당히 불안정합니다. 그리고 내년까지 5,600억 달러(약 750조 원)에 달하는 CRE 부채 만기가 다가오고 있습니다. 현재 오피스 대출의 재융자가 16~21%밖에 안될 수 있으며, 대부분은 자금 조달에 곤란을 겪을 수 있다는 것입니다. 문제는 이 사태가 중소은행에게 여파가 치달을 수 있다는 점입니다. 세계에서 가장 큰 사모 부동산 펀드 중 하나인 SREIT의 환매 제한이 더욱 강화되었습니다. 이 펀드의 드라이파우더(남은 현금)가 고갈되고 있다는 것입니다. 만약, 현금이 고갈되면 레버리지가 껴있는 부동산을 팔...

출처: Valley AI 뉴스룸 By Corrie Driebusch, Gina Heeb and AnnaMaria Andriotis 골드만삭스의 데이비드 솔로몬 최고경영자(CEO)는 올여름 백악관에서 트럼프 대통령에게 모기지 대기업 패니메이와 프레디맥의 기업공개라는 거대한 거래를 왜 자신의 은행이 주도해야 하는지 설명했다. 발표 도중 트럼프는 자신의 스포츠 및 피트니스 위원회 소속 운동선수들을 불러들였다. 전 프로레슬러 폴 "트리플 H" 레베크와 골퍼 브라이슨 디섐보가 지켜보는 가운데 솔로몬은 발표를 계속했다. 아마도 역사상 가장 이상한 기업공개 "베이크오프(주관사 선정 경쟁)"에 걸맞은 초현실적인 회의였다. 모든 주요 은행들은 역사상 최대 규모의 주식 공모가 될 수 있는 이번 거래에서 핵심 역할을 따내기 위해 치열하게 경쟁해왔다. 이 과정에서 은행들은 트럼프의 예측 불가능성과 정부 보증 기관을 상장시키는 일의 복잡성으로 인해 여러 새로운 문제들과 씨름하고 있다. 승자는 막대한 수수료뿐만 아니라 정부에 수십억 달러를 안겨줄 수 있는 거래에 참여했다는 자랑거리도 얻게 될 것이다. 한 대형 은행 고위 임원은 "모두가 이 거래에 참여하고 싶어한다"고 말했다. 미국 6대 은행인 골드만삭스, 씨티그룹, 뱅크오브아메리카, 제이피 모건 체이스, 모건 스탠리, 웰스 파고의 CEO들은 모두 백악관을 순례했다. 이들은 트럼프 대통령을 비롯해 스콧 베센트 재무장관, 빌 풀티 연방주택금융청장, 하워드 루트닉 상무장관 등 관련 인사들에게 구애해왔다. 트럼프 행정부 관리들은 더 작은 규모의 투자은행들로부터도 연락을 받았다. 일부 은행가들은 자신들의 전략이 공모에 대한 행정부의 큰 포부에 장단을 맞추면서, 투자자, 정부, 미국 대중 모두에게 확실한 성공이 되도록 거래를 어떻게 구조화할 것인지를 강조하는 것이었다고 말한다. 월스트리트저널(WSJ)이 이전에 보도한 바에 따르면, 트럼프 행정부 관리들은 두 회사를 합쳐...

생각이 나는대로, 정리가 안되는 느낌이지만, 끄적여본다. 최근 혼란스러운 매크로 상황이 이어지고 있다. 고평가 논란, 정부 셧다운 등....사실 매크로는 중요하다. 흐름이라는 것은 언제나 존재하고, 물들어올 때 노젓는 것이 맞다. 개인적으로 이 흐름과 시류를 거부하고 단기적인 수익을 얻는 것은 불가능에 가깝다고 본다. 나 역시도 최근 LSXM에서 꽤나 큰 아픔과 교훈을 얻었다. 그렇지만 개인적으로 매크로를 바라보는 능력이 적어도 본인에게 있다는 생각은 하지 않는다. 그렇기 때문에 누군가 뛰어난 사람이 있다면 그들의 의견을 수렴하고, 나 자신의 생각을 정리해보는 것이 전부이다. 그렇다면 나에게 있는 알파는 무엇일까? 결국 개인투자자의 알파는 단기적인 흐름을 무시할 수 있는 여건과 집중투자가 가능하다는 부분, 그리고 '개인'으로서의 능력뿐이라고 생각한다. 단기적인 홀짝을 맞출 능력이 없다면, 확률적인 우위를 가지고 있다고 판단되는 기업을 찾아내고, 이들에 적당히 집중된 포트폴리오로 투자하는 것이 올바른 판단이라고 생각한다. 사실, 이전 LSXM과 SIRI의 합병에 70%에...

ASTS의 블루버드 6가 조립을 완료하고, 드디어 인도로 이동한다. 행운이 가득하기를. 한국어 번역(제미나이 활용) BlueBird 6의 최종 조립 및 테스트가 완료되어 비행 준비를 마쳤습니다! 🚀🚀🚀🚀🚀🚀 10월 12일, 안토노프 대형 화물기 ✈️에 실려 인도로 향할 예정입니다. 차세대 위성 발사 캠페인을 공식적으로 시작합니다: BlueBird 7은 10월에 케이프 커내버럴 발사장으로 운송될 예정입니다. BlueBirds 8-16은 다양한 생산 단계에 있으며, 2025년과 2026년 동안 평균 1-2개월마다 발사가 계획되어 있습니다. 2026년 초까지 40개의 위상 배열 안테나를 완성하여 BlueBird 46까지 생산을 완료할 계획입니다. 2026년 말까지 45-60개의 위성을 궤도에 올릴 것으로 예상합니다. 당사는 30억 명에 가까운 가입자를 보유한 50개 이상의 이동 통신 사업자와 파트너십을 맺었으며, 자체 라이선스 스펙트럼과 파트너 스펙트럼을 결합한 유연한 주파수 전략을 지원받고 있습니다. 이 BlueBird 위성들은 저궤도(LEO)에 배치된 상업용 위성 중 가장 큰 규모가 될 것입니다. 각 위성은 2,400 제곱피트의 위상 배열 안테나를 특징으로 하며, 진정한 D2D(direct-to-cell) 브로드밴드를 제공합니다. 셀 당 최대 10,000 MHz의 처리 대역폭과 최대 120 Mbps의 속도를 제공할 수 있습니다 🛰️📶#5G

[미션 2] 산업과 기업에 대한 아래 질문에 대해, 나만의 답을 준비하시오.    2-1. 우주항공 ‘산업’에 대해 알아보시오.    2-1A. 우주항공 산업, 이 산업에 투자하고 싶다면 반드시 알아야 하는 산업의 특성에 대해 살펴보시오.   ※ 산업 구조와 실체: 우주항공 돈이 될 수 있나? 우주항공 산업은 허상인가, 실체가 있는가?   - 실제로 매출이 발생하는 영역은 어디이며, 어디는 아직 꿈인가?  현재 우주항공 산업은 ‘올드 스페이스’에서 ‘뉴 스페이스’로 넘어가면서 정부 중심의 산업에서 민간 중심의 사업으로 전환되는 ‘과정’에 있음. 특히 발사체 제조 및 서비스 분야에서 기술 혁신이 일어나며 비용이 절감되면서 사업성에 대한 인식 변모가 크게 일어난 것으로 보임. 우주선을 발사하는 비용이 상대적으로 저렴하고, 발사 자체가 이전에 비해 매우 수월해지면서 위성 발사 수요도 급증하고 있음. 공급이 수요를 만들어내고 있음. 실제로 소형 통신위성의 발사 수요가 2010년대 대비 2020년대에는 30배 가까이 늘어날 것이라는 예측도 있음(우주항공 투자의 시대가 온다,p.162). 이에 힘입어 위성을 제조하려는 수요로 인해 부품 및 제조, 운영용 소프트웨어 등 제조 분야에서도 매출이 크게 늘어남.   여기서 우리가 잊으면 안되는 부분이 있음. 위성 발사 수요가 크게 늘어난 이유가 무엇일까? 바로 ‘돈’이 되기 때문임. 최근 각광받는 것은 ‘저궤도(Low Earth Orbit) 위성통신’ 기술임. 기존 위성산업에서는 발사 자체의 부담이 매우 컸음. 비용도 수천~수억 달러의 가치를 가진 위성이 많았기 때문에 발사 실패 리스크가 매우 컸음. 반면에, 이리듐(Iridium)과 같이 야심차게 위성을 발사하였으나 수익성 부재로 파산의 길로 걸어간 기업도 매우 많았음. ICO의 경우, 공중에서 수억 달러가치의 위성이 발사 실패로 박살나며 기업이 운명을 달리한 경우도 있었음. 그러나 현재 시점에서 이야기가 달라짐. 현재 위성의 소형화가 진행되었으며, 이로 인해 위성의 제조 가격도 매우 저렴해짐. 또한 ‘로켓랩’ 등의 위성 제조 및 발사를 도와주는 기업들이 늘어나면서 접근성이 달라짐. 또한 인터넷의 보급을 넘어서서 스마트폰의 보급, 자율주행 등 혁신으로 인해 위성을 활용한 새로운 사업이 가능해짐. 특히 데이터 위성통신망 구축 등의 엄청난 사업성을 가진 요소가 많음. 이로 인해 위성 수요도 늘어나고 있으며, 실제로 현재 위성을 활용한 데이터 서비스 사업에서 큰 매출(우주 경제의 약 70%)이 나오고 있음.   이를 반증하듯이 스페이스X의 매출 중에서 2/3가량이 ‘스타링크’에서 나오고 있음. 발사 서비스는 1/3이 되지 않음. 로켓랩조차도 매출의 2/3 가량이 제품(우주시스템) 판매에서 나오고 있음. 생각보다 발사체 시장은 수익성이 크지 않아보임.   그리고 아래에 서술하겠지만, 우주광물채굴, 궤도상 제조 산업은 말그대로 ‘꿈’이라고 봄.   - 이 산업에서 가장 의미 있는 기술 혁신은? (발사체 재활용, 소형위성, 데이터서비스 등)   이 시장에서 의미 있는 기술 혁신은 우열을 가릴 수 없음. 하지만 앞서 말했듯이 ‘발사체 재활용’과 같이 비용절감을 통해 민간 기업이 발사 서비스를 통해 수익을 확보할 수 있게 된 부분이 결정적인 것 같음. 이외에도 ‘위성의 소형화’도 비용절감과 새로운 시장 개척의 활로가 될 수 있었음.   하지만, 개인적으로 하고 싶은 이야기는 다른 부분임. 우리는 과거, 대항해시대로 가봄. 고대부터 유럽에서는 ‘갤리선’이 핵심 함선이었음. 인력을 이용하여 빠르게 물건을 수송할 수 있었기 때문임. 하지만 선박의 높이가 낮으며 연약한 내구성을 가졌음. 그러다 ‘캐러밸’이라는 함선이 건조되기 시작함. 돛 기술이 좋아지고, 갤리선 대비 튼튼한 이 배를 끌고 포르투갈의 엔리케 왕자는 아프리카 서부 해안을 개척함. 이후, 디아스 제독은 ‘희망봉’을 개척하였고, 바스코 다 가마는 최초로 인도 캘리컷에 도착하여 향신료를 싣고 옴. 이로 인해 +6000%의 수익을 거둠. 대항해시대의 시작임. 당시 ‘캐러밸’과 ‘카락’을 주축으로 항해에 나섰으나, 이 둘은 결점이 있었음. 대양에서 항해하기에 매우 불안정했다는 것임. 결국 함선 건조 기술 개발에 힘쓴 결과 ‘갤리온’이라는 함선이 나오면서 빠르고, 많은 양의 화물을 수송할 수 있게 되었음. 대항해시대의 황금기가 온 것임.   갑자기 과거 이야기를 하는 이유는? 개인적으로 가장 의미 있는 기술 혁신은 현재도 진행중이라고 봄. 바로 ‘발사체의 대형화’임. 사실, 위성을 활용한 기술과 산업은 진정한 우주산업이라고 보기는 힘듦. 진정으로 우주산업에서 과거 대항해시대와 같은 ‘대우주시대’를 맞이 하기 위해서는 기본적으로 아주 먼 우주까지(화성 갈끄니깐~) 나아가야 함. 그런데 지금 크기로는? 연료도 턱없이 부족하며, 화성에 가서 모래 한 줌 주워오는 것이 다일 것임. 결국 ‘왕복’이 가능해야 하며, 사람이든 로봇이든 데려다가 일을 시켜야 하기 때문에 우리가 상상할 수 없을 만큼 거대해져야 함. 또한, 달에서든 화성이든 금성이든, 무언가를 캐고 가지고 오려는 이유는 무엇인가? 결국 ‘돈’임. 그런데... 채산성이 나오는지 심각하게 고민이 됨. 환경오염에 대한 비용을 포함한다 해도 현재 기술력으로 달에서 희토류 캐서 가져온다? 말이 안 됨. 그 희토류는 얼마에 팔아야 적정가일지 의문임. 결국 현재 광물채굴은 ‘꿈’임. 스타쉽으로도 안됨. 스타워즈에서나 나올 법한 거대 함선이 건조되어야 가능한 미래라고 봄. 아니면 정말로 지구상에 더 이상 자원이 캘 곳이 없어지지 않는 한 불가능한 꿈임. 마찬가지로 이러한 운송비용의 문제로 궤도상 제조 및 서비스 분야도 의문시 됨. 신약 개발이나 제품 제조를 이곳에서 ...