가치투자연구소 20주년 콘서트 1부 후기 (선진짱님, 바람의숲님, 박성진님, 곽상준님)

좀 늦은 강의 후기 올립니다. 현재 강의는 와이스트릿 유튜브에도 올라와 있으니 궁금하신 분들은 직접 들으셔도 좋을 것 같습니다.

가치투자연구소 20주년 기념 인사이트 콘서트에 다녀왔다. 행사는 세바시를 카피한 투바시(투자 인생을 바꾸는 시간)이라는 명칭으로 정말 대단한 연사분들이 각각 15분씩 발표를 진행하는 구조로 진행됐다. 투자 경력이 긴만큼 방대한 경험과 인사이트가 쌓였을텐데 그걸 15분에 꾹꾹 눌러담아 전달해야하니 얼마나 고민이 많으셨을까?

선진짱님 - 위기는 곧 기회

• 주가가 많이 빠지고 사람들은 패닉에 빠져있고 나라가 어렵다고 할 때 주식을 사면 반대로 그 때 성공 확률이 굉장히 높아짐

• 선진짱님의 인생 종목은 $한양디지텍 투자 아이디어는 사이클 변곡점에 삼성전자와 하이닉스가 데려가는 회사는 시총이 싸면 엄청난 안전마진이 있다고 생각. 시총 4-500억 할 때 회사가 그에 맞먹는 400억 규모를 베트남 이전에 과감히 투자함. 이게 신규 장비나 기술을 퀄 테스트하는게 아니라 중국에 있는 라인을 그대로 베트남에 이전하는 것이기 때문에 리스크가 거의 없다고 생각하고 집중투자하심.

• 하지만 코로나가 변수였음... -80%를 때려 맞고 너무 힘들었지만 매크로만 바뀌었을 뿐 회사는 여전히 일을 잘 하고 있고 매출이 찍힐 수 밖에 없다고 생각하고 버티셔서 결국 800%에 달하는 엄청난 수익 거두심. 이런 경험이 있었기에 $삼성전자, $SK하이닉스 바닥 때 강콜 날릴 수 있었음.

• 삼성전자, SK하이닉스 외 주목할만한 종목으로 PCB 업체 중 하나 언급 (보유종목이라 공개가 좀..)

  • 경쟁사 대비 제품 믹스 문제로 주가 상승이 더뎠으나, 향후 GDDR7 및 소켓 등의 고부가 제품 진입으로 단가 인상과 이익 레벨업 예상

  • 매출이 10% 정도 오르고 단가 인상이 반영되면 내년 영업이익 3,000억 원 달성이 가능할 것으로 보며, 여기에 POR 15배를 적용하여 시가총액 4.5조 원 수준 목표

• 포즈랑님이 롤모델. 옆에 사진은 포즈랑님이 16~17년에 주변 사람에게 해주신 말씀인데 강연 다닐 때마다 꼭 이 말을 넣음.

• 좀 틀려도 크게 손해보지 않을 종목 위주로 포트 꾸리고 20-30% 목표로 하면 방향만 맞으면 복리로 수익이 나기에 1억이 금방 10억 됨.

• 10억 넘기 전까지는 주식 열심히 하고, 넘으면 가족들과 시간 보내며 여유 있게 주식하라는 말씀.

바람의 숲 님 - 가치투자는 왜 아름답게 투자할 수 없는가!

• 작년/올해 수익의 많은 부분은 ‘가치’라기보다 쏠림/리레이팅/유동성 영향이 컸을 수 있음. 가치투자는 항상 시장을 이기는 전략이 아니라, 특정 국면에서 불리한 구간도 감내하는 철학. 다모다란의 기업 생애주기 (p458-461)을 펴고 함께 학습.

• 가치투자의 석학인 다모다란 교수는 워런 버핏이나 벤저민 그레이엄의 철학을 존중하면서도, 전통적 가치투자자들이 변화를 거부하고 교조주의(종교화)에 빠지는 것을 매우 경계

  • 가치투자 부진에 대한 변명 논리 파악: 일시적인 현상일 뿐이다(주식 시장에는 사이클 존재), 연준 때문이다(금리가 0에 수렴하며 성장주 가치 과대평가), 투자 세계가 평준화되었다(저PER, 저PBR 등 스크리닝만으로 경쟁 우위 가질 수 없음), 세계 경제가 변했다(유형 자산보다는 무형 자산이 중요해짐)

  • 가치투자의 문제 지적: 지나치게 경직되었다(20세기 초 벤저민 그레이엄이 만든 룰을 성전처럼 떠받듬), 종교가 되었다(가치투자 대가의 말을 무조건 옳다고 믿으며 시대가 변했음에도 과거 발언 맹신), 도덕적 우월감을 갖게 되었다(모멘텀 투자나 성장주 투자는 '천박한 ...