글로벌 매크로 실전편 복습 겸 2025년 하반기 경기국면 파악 연습

글로벌 매크로 투자의 프로세스

• 경제지표 읽어보기

• 경기국면 파악하기

  • 글매실 숙제로 얼마전 작성해본 결과, 회복기에서 확장기로 넘어가는 추세였으나, 트럼프의 관세폭탄 이후 소프트 지표가 하락하며 급격히 침체기로 넘어가는 모습

  • 그러나 최근 이코노미스트지 기사에 따르면 서비스 중심의 미국 소비구조, 소비자들의 선택변화 등으로 인해 관세의 영향이 아직 미미하다고 말하고 있음(물론 앞으로는 점차 인플레이션의 영향이 실물경제에 서서히 발생할 것으로 보임)

  • 그에 따라 기존의 전망을 약간 수정하여 아래 시나리오에 반영함.

• 경기국면의 특수성을 파악하기

  1. 현재의 경기국면은 정성적 분석이 얼마나 필요한가?

     • 글매실 숙제에 따르면 소프트 데이터와 하드 데이터의 괴리가 커지고 있다.

     • 2025년 4월에 급격하게 경기국면이 변화하여 국면이 매우 빠르게 변화하고 있다.

     • 따라서 정석적 분석이 매우 필요해보임

  2. 인풋과 아웃풋을 연결해보기

     • 인풋: 트럼프의 관세정책, 감세정책, 미중협상, 이민자 추방정책

     • 아웃풋: 경기국면, 인플레이션, 성장

  3. 핵심변수와 시나리오 확립하기

     • 인풋 중 핵심변수: 관세정책, 감세정책(BBB)

     • 시나리오

       1. 관세정책은 불확실성의 최악의 시점을 지났다는 말이 많다. 물론 트럼프라는 사람 자체의 불확실성이 있으므로 섣부르게 판단해서는 안된다. 하지만 대체적으로는 트럼프의 힘이 빠지고 있고 시간은 다른 국가에게 유리하며, 트럼프의 약점(채권 시장)도 밝혀짐에 따라 관세정책이 더 강경해 질 것 같지는 않다.
          관세정책의 불확실성 ...