Motley Fool Money- Nvidia's "Burn the Ships" Moment

원문:Nvidia's "Burn the Ships" Moment | The Motley Fool

Ricky Mulvey: 세계에서 가장 중요한 회사가 실적을 발표했습니다. 그 이야기를 나눠보죠. 여러분은 Motley Fool Money를 듣고 계시고, 저는 Ricky Mulvey입니다. 오늘은 Tim Beyers가 함께합니다. Tim, 오늘 기분이 좀 좋은 것 같네요. 어떻게 지내시나요? 무슨 일인가요?

Tim Beyers: 세계에서 가장 중요한 회사라고요? 그 말, 정말 확신하나요?

Ricky Mulvey: S&P500의 6%를 차지하고 있고, 거의 모든 수익을 이끌어오고 있잖아요. 정확히는 전부는 아니지만, 상당히 많은 부분이요.

Tim Beyers: 그럼 그 회사를 말해봐야겠죠.

Ricky Mulvey: NVIDIA죠. 방금 실적을 발표했어요.

Tim Beyers: 맞아요, 발표했죠.

Ricky Mulvey: 금융 미디어를 보면, 현재 NVIDIA가 지구상에서 가장 중요한 회사라고 하더군요.

Tim Beyers: 나는 금융 미디어를 세계에서 가장 중요한 회사를 판단하는 기준으로 삼고 싶지는 않지만, 엔비디아가 가장 중요한 회사라는 것은 사실입니다. 이번 실적 시즌에서 제가 본 가장 웃기고 어처구니없는 일이 있었어요. 뉴욕에서 NVIDIA 실적 발표를 시청하는 파티가 열렸다는 거에요. 잠시 시간을 내서 생각해 봅시다. 뉴욕시에서 볼 수 없는 어닝콜을 위한 시청 파티가 있었다니, 결국 CNBC 화면의 반응을 보는 파티라니. 우리 모두 제정신이 아닌 건 아닐까요?

Ricky Mulvey: The Intelligencer의 Kevin T. Dugan 기자가 그 시청 파티에 다녀왔어요. 그 파티는 뉴욕에서만 열렸던 것 같아요. 실적이 예상보다 낮았을 때, 그는 "무색의 Cilidon 버튼다운 셔츠를 입은 남자가 내 질문에 화를 냈다. 그 표정은 마치 내가 그의 개를 죽인 것 같았다"고 했어요. 다른 사람들은 덜 신경 쓰더군요. “나는 사실 잘 모르겠고, 거의 신경도 안 쓴다”고 말한 사람도 있었고, “나는 그저 이 밈 이벤트가 어떻게 되는지 보고 싶었다”고 말했다고 하네요. Tim, 당신은 어때요? "별로 신경 안 쓰는" 편인가요, 아니면 실적 보고서를 보고 "내가 네 개를 죽인 것 같았다"는 사람처럼 느끼고 있나요?

Tim Beyers: 둘 다 아닙니다. 저는 NVIDIA 실적에 그렇게 감정적으로 매달리진 않아요. 흥미롭긴 하지만, 그게 전부죠. 이번 실적이 나쁘다고 생각하지 않아요. 기대한 것만큼의 엄청난 가이던스를 보이진 않았지만, 분명 실적이 나쁘진 않았어요. 분명히 말하자면, 매출이 122% 증가했고, 전 분기 대비 16% 증가했습니다. 데이터 센터 매출도 154% 증가했어요. 여전히 훌륭한 사업이며 Q3 가이던스에 대해서 말하자면, 매출 성장률이 79%로 상당히 둔화될 것이라고 예측했지만, 그 79%도 여전히 상당한 성장률입니다.

하지만 그게 핵심이 아니에요. 가 휘말려서 가장 강력한 주장을 먼저 내세우지 못했어. 그래서 이제 Matt Greer에게 한 마디 해야 할 것 같아. 이제 제 강력한 의견을 말해야겠어요, Matt Greer에게도 한 마디 남기자면, 제 강력한 의견은 바로 이겁니다. NVIDIA는 지금 ‘*burn the ships(배를 불태우는)’순간을 맞이했어요: 목숨을 걸었어요. Jensen Huang이 AI의 순풍이 오래 지속될 것이며, 우리가 보여준 이 성장은 계속될 거라고 단언했습니다. 그 증거가 뭐냐면, NVIDIA가 100억 달러, 200억 달러, 300억 달러, 심지어 400억 달러도 아닌, 500억 달러의 자사주 매입을 결정했다는 거에요. 무슨 일이 벌어지고 있는 걸까요? 그들은 500억 달러를 가지고 있지 않아요, Ricky.

*burn the ships: 후퇴나 도망갈 길을 없애고 목표를 달성하기 위해 모든 것을 걸겠다는 결심; 결단을 내리고 되돌아갈 길 없이 앞으로 나아가는 상황

Ricky Mulvey: 맞아, 그들은 500억 달러가 없어요. 그런데 말이죠, 이 회사는 시가총액이 3조 달러라는 걸 생각하면, 500억 달러는 그들에게는 푼돈 같아 보이지 않나요, Tim?

Tim Beyers: 아니에요. [웃음] 500억 달러는 절대 푼돈이 아니에요. NVIDIA는 현재 순 현금으로 약 260억 달러를 가지고 있어요, 이건 꽤 많은 금액이지만, 이 자사주 매입을 자금 조달하려면 거의 두 배가 필요하다는 얘기에요. 이번 분기 동안 NVIDIA는 상당한 현금 흐름을 창출했다고 이야기할 것이고, 그건 사실이에요. 모든 것을 제외하더라도, 부채 상환, 주식 기반 보상, 주식 재매입, 현금 인수, 그리고 자본 지출(CapEx)까지 모두 제외한 후에도 34억 달러의 자유 현금 흐름(Free Cash Flow)을 기록했어요. 이걸 연간으로 계산하면 135억 달러의 자유 현금 흐름이 나오는 거에요. 분명히 이 성장 속도를 유지한다면 자금을 충분히 마련할 수 있어요. 제 요점은, Jensen Huang은 이 성장이 곧 멈출 것이라고는 전혀 생각하지 않는다는 거에요. 그는 단지 "이 성장을 최대한 오래 유지할 것이다"라고 말하는 게 아니에요. 오히려 그는 "이 성장은 당신이 생각하는 것보다 훨씬 더 오래 지속될 것이고, 만약 당신이 성장이 둔화되거나 장애물을 만날 것이라고 생각한다면 그건 틀렸다"라고 말하는 거에요. 이것이 제가 해석한 Jensen Huang의 메시지에요.

Ricky Mulvey: 아마도 Jensen Huang은 회사 주가가 저평가되었다고 생각할지도 몰라요. 그들이 이렇게 수십억 달러를 주식 재매입에 투입하고 있잖아. Tim의 반응을 보니 그건 아닌 것 같네요?

Tim Beyers: 그건 가능성 낮아 보이지만, 계속해 봐요.

Ricky Mulvey: 그럼 이제 실제 비즈니스 하이라이트로 넘어가 봅시다. 이건 사실 데이터 센터 사업이고, 데이터 센터 매출이 총 매출의 약 90%를 차지합니다. 이번 분기 매출은 263억 달러였고, 이는 전년 대비 150% 이상 증가한 수치에요. 많은 부분이 AI 시스템의 추론(Inferencing)에서 비롯되었는데, 이는 데이터를 분석해 결론을 도출하는 과정입니다. 그중 가장 간단한 예가 이메일 시스템이 스팸 메일인지 여부를 추측하는 것이겠죠. 애널리스트들이 주목한 또 다른 하이라이트는 NVIDIA의 새로운 GPU, Blackwell이 샘플링 단계에 있다는 거에요. 일부는 이걸 배송 지연으로 보고 있기도 합니다. 여기서 눈에 띄는 부분이 있나요?

Tim Beyers: 배송 지연이라고 말하기는 어려울 것 같아요. 하지만 다시 한번 Colette Kress CFO가 실적 발표에서 한 말을 들어봅시다. 그녀는 "Blackwell 생산은 4분기부터 시작될 예정"이라고 했어요. Black...