AI 혁명의 의미를 생각해보면(& 2025년도 스테그플레이션 우려를 생각해보면),

다음 주부터 관세 정책과 정부 공무원 감축 등 정부 효율화 조치가 본격화되면서 시장의 변동성이 확대될 가능성이 높습니다. 여기에 이민자 추방 이슈까지 가시화 된다면 추가적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. [1부] 미국 입장에서 과거와 오늘날의 관세 정책 차이점을 생각해보면, 1. 대공황 당시(1930년대)와 현재의 미국 경제 구조는 완전히 다릅니다. 2. 많은 사람들이 관세가 경제에 미치는 영향을 논의할 때, 1930년대 스무트-홀리 관세법(Smoot-Hawley Tariff Act)의 실패를 떠올립니다. 3. 하지만 당시 미국과 현재 미국의 경제 구조는 상당히 다르며, 관세 정책이 미치는 효과도 정반대일 가능성이 큽니다. 4. 1930년대 대공황 시기의 미국은 자본수출국, 즉 경상수지 흑자국이었습니다. 5. 이 시기의 미국은 현재의 중국처럼 소비보다는 생산이 많았고, 국내 생산을 위해 대외 수요(수출)에 크게 의존하는 구조를 가지고 있었습니다. 6. 이러한 상황에서 스무트-홀리 관세법이 시행되면서 미국 경제는 점점 더 어려운 국면에 접어들었습니다. 7. 먼저, 관세 부과로 인해 대외 교역이 급격히 축소되면서 해외 시장에서 미국 제품에 대한 수요가 감소했습니다. 8. 당시 미국 경제는 대외 수출 의존도가 높았기 때문에, 국제 무역이 위축되자 미국 기업들은 판로를 잃고 생산이 둔화될 수밖에 없었습니다. 9. 이와 동시에, 소득 불균형이 심화되면서 내수 시장도 위축되었습니다. 10. 수출 감소로 인해 기업들의 수익이 줄어들자 임금이 정체되고, 소비자들의 지출 여력이 낮아지면서 국내 소비 역시 둔화되었습니다. 11. 결과적으로 미국 내에서도 제품이 팔리지 않는 악순환이 발생하게 되었습니다. 12. 이러한 흐름은 전 세계적인 수요 감소로 이어졌으며, 결국 미국도 수출이 감소하면서 경기 침체를 피할 수 없었습니다. 13. 대외 교역 위축과 내수 둔화가 맞물리면서 미국 경제는 급격한 경기 침체에 빠졌고, 이는 대공황을 더욱 심화시키는 요인으로 작용했습니다. 14. 즉, 당시 미국은 생산 과잉 & 소비 부족 상태였기 때문에, 관세 부과는 오히려 시장을 더욱 위축시키고 경제 침체를 심화시키는 결과를 낳았습니다. 15. 트럼프 행정부는, 이러한 역사적 경험을 기반으로 관세 정책이 실패한 핵심 이유를 미국 경제가 과잉 생산과 저소비 상태에 있었기 때문이라고 분석했습니다. 16. 현재 미국의 경제 구조는 대공황 당시와는 정반대입니다. 17. 현재 미국 경제는 경상수지 적자국으로, 해외에서 수입하는 상품과 서비스의 규모가 수출을 크게 초과하는 구조를 가지고 있습니다. 18. 즉, 미국은 전 세계에서 생산된 제품을 대규모로 소비하며, 그 대가로 막대한 달러가 해외로 유출되고 있습니다. 19. 또한, 현재 미국 경제는 과잉 소비와 저축 부족 상태에 놓여 있습니다. 20. 가계와 기업은 상대적으로 높은 소비 성향을 보이며, 국내 저축보다는 외부 자금 조달에 더 의존하는 경향이 강합니다. 21. 이로 인해 지속적인 경상수지 적자가 발생하고 있으며, 외국 투자자들이 미국의 금융 자산을 매입하면서 달러화에 대한 수요가 꾸준히 유지되고 있습니다. 22. 이러한 흐름 속에서 달러 가치는 과대평가(고평가)된 상태를 유지하고 있습니다. 23. 달러 강세는 해외 상품과 서비스의 가격을 상대적으로 낮게 만들어 미국의 수입 의존도를 더욱 높이고, 반대로 미국 기업들의 수출 경쟁력을 저하시켜 무역 불균형을 심화시키는 요인으로 작용합니다. 결과적으로, 현재 미국의 경제 구조는 강한 소비와 높은 수입 의존도를 기반으로 유지되고 있으며, 이러한 요소들이 복합적으로 작용하면서 경제 정책과 무역 환경에 중요한 변수로 작용하고 있습니다. 24. 오늘날의 미국은 수출보다는 내수 소비가 강한 경제 구조이며, 경상수지 적자를 지속하는 상태입니다. 즉, 미국은 해외에서 생산된 제품을 대규모로 수입하고 있으며, 그 과정에서 달러가 해외로 유출되고, 해외 국가들은 미국 달러 자산을 보유하게 됩니다. 25. 이러한 구조에서 관세 정책은 1930년대와 정반대의 효과를 가져올 수 있습니다. 트럼프 진영의 주장을 생각해보면, 26. 관세 부과는 미국 제품을 보호하는 동시에, 해외 국가들이 미국 시장에서 얻는 수익을 줄이는 역할을 합니다. 27. 그 결과, 해외 국가들은 달러를 벌어들이기 어려워지며 미국 달러 자산을 축적하려는 동기가 감소할 수 있습니다. 이 과정에서 달러 고평가 현상이 조정될 가능성이 있습니다. 28. 두 번째로 달러 가치가 조정되면, 미국의 수입 의존도가 줄어들고, 상대적으로 국내 생산과 투자가 증가할 가능성이 커집니다. 29. 이는 국내 산업의 경쟁력을 높이고, 일자리 창출 및 가계 소득 증가로 이어질 수 있습니다. 30. 세번째로, 미국의 제조업이 ...

[2부] 미국 경제, 2024년도 이미 정점에 도달했을까? 에 대해 생각해보면, 1. 최근 경제 지표들은 미국 경제가 견고한 성장세를 이어가고 있음을 분명히 보여주고 있습니다. 2. 주간 동일 매장 소매 판매와 일일 직불 카드 지출이 강세를 보이며, TSA 항공 여행 데이터 역시 높은 수준을 유지하고 있습니다. 3. 이는 소비 활동과 이동성이 여전히 활발하다는 신호로, 경제 전반의 긍정적인 흐름을 반영합니다. 4. 여기에 더해 JOLTS 해고율과 WARN 통지 건수가 낮고, 실업 청구 건수와 감원 발표도 제한적인 수준을 유지하면서 노동시장 역시 탄탄한 모습을 보이고 있습니다. 5. 즉, 소비와 고용이 함께 뒷받침되며 경제 성장의 든든한 기반을 형성하고 있는 것입니다. 6. 여기에 연준이 24년 9월 이후 금리 인하 사이클이 시작되며, 이자 부담이 완화될 것이라는 기대감이 커지고 있습니다. 7. 이는 기업과 가계의 투자 및 소비 활동을 촉진하는 요인으로 작용할 가능성이 높으며, 경제 전반의 활력을 더욱 높이는 계기가 될 것입니다. 8. 또한, 선거 이후 시장의 야성적 분위기가 고조되면서 경기 확장과 인플레이션에 대한 기대감도 커지고 있습니다. 9. 중소기업 연합(NFIB) 설문조사에 따르면 2025년 가격 인상을 계획하는 기업의 비율이 여전히 높고, 최근 들어 이러한 움직임이 더욱 강화되는 조짐을 보이고 있습니다. 10. 이는 기업들이 미래 수요 증가와 비용 상승을 예상하며 가격 책정을 조정하고 있음을 보여주는 것으로, 인플레이션 압력이 일정 부분 지속될 가능성을 시사합니다. 11. 제조업 지표에서도 긍정적인 변화가 감지됩니다. 12. 지역 연준이 발표하는 제조업 지수와의 역사적 관계를 감안할 때, 전국 ISM 제조업 지수가 조만간 50을 넘어설 가능성이 큽니다. 13. 이는 제조업이 위축 국면에서 벗어나 성장 국면으로 진입할 수 있음을 의미하며, 1분기 GDP 성장률이 3%대 초중반에 이를 가능성과도 맞물립니다. 14. 제조업 회복이 현실화된다면, 이는 전체 경제 성장에 더욱 탄력을 더하는 요소가 될 것입니다. 15, 한편, 금융시장과 주거용 부동산시장도 미국 경제의 긍정적인 흐름을 뒷받침하고 있습니다. 16. 주가가 높은 수준을 유지하며 금융자산 가치가 증가하고 있고, 주택 ...

트럼프는 역시 예상을 뛰어넘는 행보를 보이고 있습니다. 그의 관세 정책이 새로운 변동성의 서막을 열고 있습니다. 최근까지 미국 주식시장은 AI 관련 내러티브는 상당 부분 반영해 오고 있었지만, 트럼프의 정책이 가져올 영향을 아직 충분히 반영하지 못한 상태였습니다. [1부] 트럼프의 강경한 관세정책과 2월 증시 변동성을 생각해보면, 1. 트럼프 대통령은 과거보다 한층 더 강경한 보호무역주의 정책을 내세우며, 2025년부터 새로운 관세 인상안을 시행하겠다고 공식적으로 발표하였습니다. 2. 이번에는 캐나다와 멕시코산 제품에 25%, 중국산 제품에 10%의 관세를 부과했으나, 앞으로 중국산 제품에 60%, 그 외 모든 국가의 제품에도 예외 없이 관세가 적용될 경우, 이는 1930년대 대공황 이후 가장 높은 수준의 관세율로 기록될 것으로 전망됩니다. 3. 미국 경제에서 수입이 차지하는 비중은 GDP의 14%에 달하는 만큼, 이번 조치는 소비자 물가 상승을 피할 수 없게 만들 것입니다. 4. Tax Foundation의 분석에 따르면, 이러한 대규모 관세 부과는 인플레이션을 최대 0.5%포인트 상승시킬 가능성이 있습니다. 5. 현재 근원 PCE 인플레이션이 2.8%로 이미 연방준비제도(Fed)의 목표치(2%)를 크게 초과하고 있는 상황에서, 연준이 추가적인 금리 인상을 검토해야 할 가능성도 배제할 수 없습니다. 6. 미국은 대공황 이후 다자간 협력을 통해 관세를 점진적으로 낮추며 세계 경제와의 협력을 강화하는 방향으로 정책을 조정해 왔습니다. 7. 1930년 시행된 홀리-스무트(Hawley-Smoot) 관세법은 당시 관세 대상 수입품의 세율을 59.1%까지, 전체 수입품 기준으로는 19.8%까지 끌어올렸으며, 이는 글로벌 무역 붕괴를 초래한 주요 원인 중 하나로 평가됩니다. 8. 이후 수십 년 동안 미국은 보호무역주의에서 벗어나 개방 경제 체제를 점진적으로 구축하였으며, 2017년에는 관세 대상 품목의 평균 세율이 4.7%, 전체 수입품 기준으로 1.4%까지 하락하였습니다. 9. 그러나 트럼프 행정부는 2018~2019년 기간 동안 세탁기, 태양광 패널, 철강, 알루미늄, 중국산 제품에 대해 새로운 관세를 부과하며 보호무역 기조를 다시 강화하였습니다. 10. 그 결과, ...

AI 패권경쟁과 과거 냉전시대를 생각해보면, 1. 냉전 시대 미국과 소련의 우주 경쟁은 단순한 과학 기술의 발전을 넘어 군사적 우위와 이념적 경쟁의 상징으로 자리 잡았습니다.  2. 미국과 소련은 서로의 체제 우월성을 과시하기 위해 우주 탐사 기술을 활용했으며, 이는 단순한 기술적 경쟁이 아니라 국가의 과학기술 발전 수준과 군사적 역량을 결정짓는 척도로 여겨졌습니다.  3. 우주 경쟁은 장거리 미사일(ICBM) 개발과 정찰 위성 배치 같은 군사적 목적과 직결되었고, 이로 인해 양국은 방대한 자원을 쏟아부으며 기술 개발을 가속화했습니다. 4. 1957년 소련이 스푸트니크 1호를 발사하며 우주 경쟁에서 선두를 차지했을 때, 미국은 스푸트니크 쇼크로 불리는 충격을 받았습니다.  5. 이에 아이젠하워 대통령은 1958년 NASA를 설립하며 미국의 우주 프로그램을 통합하고 체계화했습니다.  6. NASA는 단순히 군사적 목표를 넘어 민간 우주 탐사와 과학 연구에 중점을 둔 프로그램을 출범시켰습니다.  7. 이와 함께 STEM(과학, 기술, 공학, 수학) 분야의 인재 양성을 위한 대규모 투자를 단행했으며, 대학과 연구기관에 장학금을 제공하며 과학 기술 역량을 강화했습니다. 8. 1961년, 소련의 유리 가가린이 세계 최초로 유인 우주 비행에 성공하자, 미국은 다시 한번 도전에 직면했습니다.  9. 케네디 대통령은 “인류를 달에 보내겠다”는 아폴로 계획을 선언하며, NASA와 과학계에 막대한 자원을 투입했습니다.  10. 이 시기의 ...

트럼프 2.0 시대, 민간투자 및 정책 방향성을 생각해보면, ​ ​ 1. 미국은 신정부 출범 이후 정책 방향성이 명확해지면서 민간 투자가 점차 정상화되는 경향을 보이고 있습니다. ​ 2. 정책의 안정성이 확인되면 민간투자 사이클이 본격적으로 활성화되고, 실물경기도 동반하여 안정화되는 흐름을 보이는 것이 일반적입니다. ​ 3. 현재 전망치 역시 과거 사례와 유사한 경로를 예고하고 있습니다. 최근 주요 기업 CEO들이 적극적인 투자 확대를 표명하고 있는 점도 이러한 경향을 뒷받침합니다. ​ 4. 미국의 민간투자 정상화는 제조업 경기와 기업 심리 회복, 그리고 국내(한국) 수출 회복 가능성을 평가하는 중요한 관전 포인트입니다. ​ 5. 역대 신정부 출범 이후, 두 차례(트럼프·바이든)에 걸쳐 ISM 제조업 지수와 한국 수출이 회복세를 보인 사례가 있습니다. ​ 올해 국내 시장으로 유동성 유입 가능성을 생각해 보면, 한국 증시는 업사이드는 크지 않겠지만 계엄사태 이후 바닥을 찍었다는 판단이 듭니다. ​ 6. 트럼프 재임 기간 중 미국은 세계 최대의 석유 및 천연가스 생산국이 되었으며, 이번 정책에서도 그린 뉴딜 폐지와 함께 화석연료 중심 에너지 정책으로 전환하겠다는 강한 의지를 보이고 있습니다. ​ 7. LNG 수출 터미널 재개, 석유 및 가스 생산 확대, 그리고 원자력 활용을 통해 인플레이션을 완화하고, 안정적이고 풍부한 에너지를 공급하겠다는 계획입니다. ​ 8. 석유·가스 시추 및 석탄 채굴 제한을 철회하여 관련 산업의 매출 성장도 기대됩니다. ​ 9. ‘미국 우선주의’를 기반으로 세제 혜택 및 규제 완화를 통해 자국(미국) 제조업 및 중공업을 장려할 예정입니다. ​ 10. 자동차, 항공우주, 중장비 산업은 리쇼어링 정책의 핵심 수혜 산업으로 부각될 가능성이 높으며, 관세 부과와 함께 자본재 중심 산업이 지원될 전망입니다. ​ 11. 미국은 AI(인공지능)와 관련하여 글로벌 주도권을 강화하기 위한 전방위적인 정책 지원에 나설 것으로 보입니다. ​ 12. AI 혁신을 방해하는 기존 규제를 완화하고, 기업 중심의 AI 산업 육성에 초점을 맞출 계획입니다. ​ 13. 트럼프는 바이든 정부의 AI 규제 행정명령을 백지화하며, 보다 친기업적인 접근법을 통해 기술 개발을 촉진하겠다고 강조했습니다. ​ 14. 디지털 ...