리포트요약 | SK증권 | 2026, 이륙허가 놓치면 후회할 7가지 주제 (1)

투자명제 정리 본원통화, 즉 연준의 영향력은 2008년 이후로 급격히 커짐 통화승수는 본원통화로 창출한 시중통화의 규모이며, 경제 활력과 물가상승 압력의 척도 지급준비금은 본원통화의 증감을 반영하며 시중 유동성의 바로미터 지준금은 연준과 시중은행의 연결고리로서 정책 당국의 의도가 담김 지준금 규모의 변화는 2008년 이후 지속된 마켓레짐의 변화를 의미 요약 통화정책의 경기 진작 효과를 크게하기 위해 연준은 통화 승수를 높여야 함(팬데믹) 그러나, 지금처럼 지준금이 풍부한 상황에서 통화승수를 높이면 인플레 재점화 할 수 있음 시중은행들의 규제요건 충족으로 bank money 증가 환경 조성 지준금은 가용한 신용 창출 규모의 바로미터 지준금은 이미 풍부한 상태, 자칫 시중 은행들의 신용창출이 과도해질 수 있음 이로인해 통화승수가 높아지며 인플레 재점화 가능성 상승 인플레를 재점화시키지 않으려면 지준금은 줄여야 함 그런데 지준금을 줄이면 유동성 위기가 올 수 있음 용어정리 지급준비율 : 전체 대출 규모의 일정 비율만큼의 돈을 중앙은행에 예치하도록 강제하는 규제 지급준비율이 높아지면 은행이 창출할 수 있는 신용의 규모가 줆 현재는 지준율 0%의 시대 지급준비금 : 지급준비율에 맞춰 중앙은행에 예치한 돈 시중 유동성의 바로미터 정책당국의 의돌를 비추는 거울 양적긴축의 과정에서 지준금의 규모가 일정 수준 이하로 줄어들면 예상치 못한 리스크 발생할 수 있음 IORB : 연준이 지준금에 주는 이자 연준의 금리 통제 메커니즘 상 기준금리의 상단 역할을 하며 기준금리와 연동되어 움직임 통화승수 = 돈의 양, 화폐유통속도 = 돈의 유통속도, 여기서 중앙은행은 통화승수만 조절 가능 양적완화 시중은행의 장기채를 대량으로 사들여 장기채의 유통물량을 줄임으로써 장기채 가격을 끌어올리고 장기채 금리을 인위적으로 낮추어 시중금리에 하방압력을 가해, 시중에 돈이 돌도록하여 시장을 부양하는 정책

코스피의 선방? 미국의 10년물 금리가 4.6%를 넘어섰고, 달러원 환율은 금융위기 이후 최고치를 갱신 그럼에도 불구하고 의외로 코스피는 계속 320선을 지키고 있음. 원화가 약세 기조로 가고 있기 때문에 코스피가 버티고 있는 것일 수도 있음 (혹은 이미 많이 떨어져서 그런 것 일수도...?) 왜냐하면, 달러 기준 코스피 가격은 계속해서 하락하고 있기 때문. 즉, 외국인 투자자 입장에서, 달러대비 코스피가 더 크게 하락한 셈 -> 더 싸다..? (그러기 위해서는, 추후 1.달러약세 or 2.원화강세에 대한 기대감 + 3.한국 시장이 살아날 것이라는 기대감이 필요) 1. 달러약세 : 추후 2. 원화강세 : 한국의 정치적 문제 해결 -> 단기적 반등 가능성 3. 한국 시장 : 장기적으로 하향 추세, 체질 개선 필요, 벨류업 등 원화 약세 이는 대한민국이 경기(=부동산)와 주가를 부양하면서 원화 가치를 떨어뜨릴지 경기와 주가를 ...

포지션 장기채 숏 (가격하락 추세 = 금리상승 추세) 러셀 숏 (탑찍고 하락 추세) 코스피 롱(바닥찍고 상승 추세) 엔화 롱(USDJPY 기준 상승 추세 = 달러대비 엔화 약세) 엔화 롱(JPUKRW 기준 상승 추세 = 원화대비 엔화 강세)  논리흐름 대선까지는 쭉 주식에 대해 긍정적, 대선 이후 주식에 대한 낙관론 거둠 단, 연말까지 정부지출의 부양 효과 + 산타랠리 계절성 -> 수동적 대처 겨울부터 적극적으로 숏 포지션을 쌓을 생각, 빅테크/s&p/나스닥 숏은 매우 위험 러셀이나 코스피가 먼저 무너질 것이므로 그쪽을 바라 볼 것 한편, 장기채 금리는 여러 가지 측면에서 상승압력 연준이 SOMA 계정의 장단기 국채 보유 비율을 조정하려는 의도 -> (미반영이라 예상) 재무부 또한 장단기 국채 발행 비율 조정 -> (미반영이라 예상) 트럼프의 정책들은 인플레 및 재정적자 증가 요인 -> (반영이라고 예상) 10월에 진입한 장기채 숏을 계속 가져오고 있는 상황 1. 경기 침체 발생 2. 연준이 양적긴축을 중단 3. 트럼프의 굉장한 재정 감축안 국채금리 하방압력 -> 특히 경기침체시 급격히 국채 금리 하락할 수 있음 따라서, 경기 침체시 러셀, 코스피가 먼저 무너질 것(경기 침체 때는 경기민감주인 러셀이 가장 큰 타격) -> 장기채 숏 + 러셀 숏 포지션을 함께 가져감 최악의 시나리오는...

나는 어떤 유형의 투자자인가? 좋은 답변들을 참가자분들 간에 이미 교류를 많이 하셨기 때문에, 저는 보다 거시적인 레벨에서 모든 투자자가 자문해보면 좋을 질문을 제시하고자 합니다. 지난 번 투자철학/스타일을 정립하는 것에 이어, <나는 정보 전파의 측면에서, 어떤 시점에 진입하는 투자자인가?> 라는 질문입니다. 리서치의 노력을 쏟아 수익을 내는 방법은 똑같은 가치투자라도 시점에 따라 다양합니다. 1. 트럼프의 행동이 가시화되기 전에, 관련 수혜기업을 매수 (혹은 관련 피해기업을 공매도)하는 방법 2. 트럼프의 행동이 가시화되고 나서, 관련 수혜기업을 매수 (혹은 관련 피해기업을 공매도)하는 방법 3. 트럼프의 행동의 여파가 끝나갈 때, 관련 수혜기업을 공매도 (혹은 관련 피해기업을 매수)하는 방법 4. 트럼프의 행동의 여파가 끝나갈 때, 관련 수혜기업을 매수 (혹은 관련 피해기업을 공매도)하는 방법(조금 슬픈 이야기지만 대부분의 개인 투자자들) 나는 1, 2, 3, 4번 중 어떤 투자자인가? 나는 해당 타입의 시점 선택 ...

대선 직후인 12월에는 변동성이 커질 수 있으나, 부양효과 + 산타 랠리 계절성으로 대단한 하락장이 올지는 미지수 그러나, 2025년 상반기는 상당히 위험한 구간 경기 둔화가 가시화 -> s&p 기준 20% 하락장이 올 수 있음 "그렇다면, 하락장은 트럼프의 취임(25년 1월 20일) 이후가 되지 않을까? (현 정권의 마지막 수단,,?)" "그렇다면, 코스피에도 상반기에 위험요소가 존재하지 않을까?" 장기채금리 상방요인 연준이 SOMA 계정의 장단기 국채 비율을 조정하려는 의도(=양적 긴축) 옐런이 늘려놓은 미국 재무부의 단기 국채 비율을 줄이고, 장기 국채 비율을 늘려야 하는 문제 부채한도 협상이 타결된 이후 늘어날 국채 발행량 : 1분기 예정 미 국회 상원 하원 대통령이 모두 ...