<40일간의 산업일주> - 남혁진 머리말 산업의 본질을 정확하게 파악하는 것은 사업의 성패를 가를만큼 중요하다. 기업과 경영자가 산업의 본질을 간과한다면 적확한 경영 전략과 전술을 구사할 수 없다. 비즈니스는 산업의 본질에 충실해지려는 과정에서 발전하고 확장된다. 산업의 본질은 고정되어 있지 않고 생물처럼 진화한다. 강력한 시장 지배자일지라도 친화하는 산업의 본질을 따라가지 못한다면 경쟁력을 잃고 도태될 수밖에 없다. 모든 산업은 산업 생태계 안에서 다양한 산업과 전후방으로 연결되며 유기적인 관계를 형성한다. 따라서 한 산업의 본질 변화는 다른 산업에 연쇄적인 변화를 불러온다. 좋은 주식을 고르는 방법에는 여러 가지가 있는데 그 가운데 대표적인 것이 산업 분석이다. 기업을 조사하기에 앞서 산업 전체를 조망해보는 것이 중요한 이유는 선도 기업의 시장점유율이 지속해서 높아지고 있다 해도 ‘숲’ 에 해당하는 ‘산업' 이 침체된다면 주 가 상승 여력을 장담하기 어렵기 때문이다. 산업에 대한 지식이 있으면 업종별로 나타나는 재무제표 상의 특성을 구분하기 더 수월해진다 . 산업마다 비즈니스 모델이 다른 만큼 기업의 성장성을 판단할 때 각기 다른 기준을 적용해야 하는 경우가 많다. 기존 산업의 수익 구조를 파악한 후 고객이 불편을 느끼는 지점과 비효율적인 부분에 변화를 줘 선도 기업으로 발돋움 할 수 있었다. 서울대 대학생이 쓴 책인데, 한국에서 주요한 산업 전체를 ...

Semiconductor Players 반도체 산업 value chain (Source: LS증권) 메모리/비메모리 반도체 (Source: LS증권) DRAM DRAM은 모바일이랑 서버 수요가 중요하다는 것 확인 삼성전자 (005930), SK하이닉스 (000660), Micron Technology (MU) 순 Legacy에서는 CXMT가 치고 올라오고 있고 Commodity 시장이었던 곳이 HBM의 등장으로 제품군이 2개로 쪼개짐 AI향으로 나갈 수 있으나 쌓아 올려서 접합하면서 수율이 박살나는 HBM 그 이전에 commodity였던 DRAM DRAM demand/market share (Source: LS증권) NAND 삼성 1위, Kioxia/Western Digital (WDC) 2위, SK하이닉스 3위, Micron 3위 Kioxia에 SK하이닉스 지분이 있으니… 뭐 대충 2.5등이라고 봐도 괜찮을듯 수요처가 다양한 편이나 여전히 모바일이 주도 Server쪽은 locality 때문에 생각보다 HDD 수요가 있는 편 NAND demand/market share (Source: LS증권) Computer science 전공자라면 memory hierarchy 공부할 때 locality 개념을 배움 temporal locality - 가장 최근에 조회한 데이터를 다시 한 번 조회할 가능성이 높음 spatial locality - 조회한 아이템과 물리적으로 가까운 위치에 저장된 데이터를 조회할 가능성이 높음 Bryant and O’Hallaron, Computer Systems: A Programmer’s Perspective, Third Edition 대충 이런 사유 때문에 server 쪽에서 quantity로 보면 HDD > SSD이지 않나 생각보다 데이터가 쌓이기만 하지, 쓰는 데이터는 꽤나 정해져 있을 것 이런 관점에서 오래된 과거 이메일 지워서 greenhouse gas 줄이자는 주장도 나오는 것… 이메일은 무한하게 쌓이기만 하는데 정작 읽는건 최근에 온 메일이다보니 아무튼 정확한 reasoning은 아니지만, SDD가 HDD를 전면적으로 대체하는 것이 아니고, 생각보다 server 쪽에서 수요가 받쳐주지 않는 원인을 대략적으로 이렇게 이해하고 있음 Memory tech node 어쨌거나 저쨌거나 DRAM은 선단공정화가 정말 빠르게 진행되고 있음 이제 DRAM은 HBM이랑 legacy DRAM을 구분해서 share를 표시하지 않으면 꽤나 왜곡이 있을 예정 심지어 HBM은 후공정 중요도가 높은 제품이라 선단공정 노드만으로 DRAM 시장에서의 경쟁력이라던가 업황을 한 번에 알아보기에는 한계가 있을 것이라는게 내 생각 DRAM/NODE tech node (Source: LS증권) 시스템 반도체 영원토록 Intel (INTC), AMD (AMD)의 영역인 CPU 시장 Mobile AP는 자사 칩 쓰는 애플 빼고는 전부 ARM (ARM) based로 미디어텍이랑 퀄컴이 2황 삼성전자는 이번 갤럭시 최신기종 스냅드래곤 채택으로 곧 사라질 예정 시스템 반도체 아키텍쳐 다 까뒤집고 제로부터 설계해야 한다는 썰이 있는데 아예 아니땐 굴뚝에서 연기나는 것 아님 시스템 반도체 market share (Source: LS증권) AI chip GPU는 NVIDIA (NVDA), AMD인데 CPU랑은 다르게 NVIDIA의 독주 AI chip은 보면 자체 설계 비중이 조금씩 올라갈 거라고 예상하고 있고 이 때문에 ASIC 쪽에서 경쟁력 있는 Broadcom (AVGO), 다른 architecture를 제공하는 ARM이 주목받는 것 GPU/AI chip market share (Source: LS증권) 비메모리 반도체 생태계 한국만 메모리/비메모리 반도체로 구분 글로벌은 시스템/메모리/아날로그 반도체로 구분 비메모리 semiconductor value chain (Source: LS증권) Semiconductor front-end process (Source: LS증권) Semiconductor back-end process (Source: LS증권) Front-end process 반도체 웨이퍼는 일본 2사 (Shin-Etsu Chemical (TSE: 4063), Sumco (TSE: 3436)), 대만의 GlobalWafers (TPEX: 6488)랑 SK실트론이 사실상 과점 저거 반도체 잉곳을 만들기 위해 실리콘을 녹이는 도가니가 초고순도 모래로 만들어야 한다는데, 그걸 미국의 광산 단 ...

3Q24 Earnings Call - Eaton Corporation (ETN) Financials 허리케인 헬렌, 항공부문 파업으로 인한 $50 mn 일회성 매출 손실 Capacity 증설 진행 중 2025년부터 Q 증가 마진 계속 늘어나고 있음 데이터센터향 매출 yoy +35% 프로젝트 입찰 승률 40% 현재 Eaton market share보다 높은 수치라 market share 성장 기대 가능하다고 Eaton Corporation 수주잔고 (Source: 신한투자증권) Traditional 중후장대 제조업에서 OPM 30% 근접이라니 전력기기는 슈퍼사이클이 맞을지도? 과거에 좋았다 나빠야 사이클이 있는거지 전력기기는 과거에 좋았던 적이 없어서 사이클 산업이 아니다라는 이야기도 있었다 Eaton Corporation 전력기기 사업부 operating performance (Source: 신한투자증권) References 수익성 우려를 해소시켜준 실적 (2024-11-04, 신한투자증권) Disclaimer! 본 게시물은 단순 의견 및 기록 목적으로 작성되었으며 투자 권유를 의미하지 않습니다. 본 게시물은 작성자 본인이 속한 기관의 의견을 대변하지 않고, 작성자 개인의 판단에 근거하여 작성되었습니다. 본 게시물은 작성자 본인이 신뢰할 만하다고 판단하는 자료와 정보에 근거하여 해당일 시점의 전문적인 판단을 반영한 의견이나, 정확성이나 완전성을 보장하지 않습니다. 본 게시물은 투자자의 투자 결과에 대해 어떠한 목적의 증빙자료로도 사용될 수 없습니다.

CDMO CDMO 서비스 개요 (Source: 대신증권) CDMO 구분 화학합성 CDMO 세포배양 CDMO CDMO 모달리티 및 생산 방법 분류 (Source: 대신증권) 저분자화합물과 바이오의약품의 특성 비교 (Source: 대신증권) 의약품 종류별 국내외 CDMO (Source: 대신증권) 화학합성 저분자 의약품, RNA, 펩타이드 분자량 적은 약물 생산 제조공정이 확립되면 일관된 생산 가능 화합물 순도를 높이기 위한 정제와 결정화 과정만 거치면 생산 끝남 복잡한 장비나 무균 환경 필요 없음 바이오 의약품 생산 시설에 비해 운영 및 관리 비용이 상대적으로 저렴 - 경제성 좋음 화학 합성 의약품 생산 공정 (Source: 대신증권) 저분자 의약품 전 세계 의약품의 53% 펩타이드, ADC 링커 및 페이로드, RNA로 수요 증가 중 약물 모달리티 별 FDA 승인 건수 (Source: 대신증권) 모달리티별 신약 파이프라인 개수 추이 (Source: 대신증권) HPAPI (High Potency Active Pharmaceutical Ingredient, 고활성 원료 의약품) 체중 1kg 당 150 마이크로그램 이하로도 활성을 나타내는 원료의약품 부작용은 줄이면서 치료 효율 극대화 항암제 쪽에서 수요 올라가고 있음 ADC payload로 사용됨 극소량 노출 만으로도 인체에 해롭기 때문에 생산 및 취급 과정에서 엄격한 안전관리 요구 HPAPI 제조 시설은 세제곱미터 당 1 마이크로그램 미만 OEL (Occupational Exposure Limit) 유지해야 함 공기 중 노출을 철저히 제어할 수 있는 고도로 밀폐된 환경을 갖춰야 함 HPAPI 종류 및 구조 (Source: 대신증권) ADC (Antibody Drug Conjugate) Linker & Payload 저분자 의약품은 선택성이 낮아서 정상 세포에도 부작용을 일으킬 수 있음 특정 항원에 선택성이 높은 항체에 저분자 약물을 결합한 ADC 개발이 활발히 진행 중 항체의 표적화 기능과 저분자 화합물의 세포독성을 결합한 형태 항체, 링커, 페이로드 (세포독성 약물)로 구성 항체를 제외한 링커와 페이로드의 생산 및 결합 과정인 conjugation은 모두 화학반응으로 이루어짐 현재까지 승인된 ADC 페이로드 대부분은 적은 ...

Talen Energy (NASDAQ: TLN)-Amazon (NASDAQ: AMZN) 상호전력공급 증량 요청 2024년 03월 Talen Energy의 펜실베니아 데이터 센터를 AWS에서 인수 해당 데이터 센터는 근처 Talen Energy의 Susquehanna 원자력발전소에서 전력을 직접 공급받아 운영되고 있었는데, AWS도 향후 10년 간 최대 950MW를 확보해서 운영할 예정이었음 기존에 계약된 상호전력계약 (ISA, Interconnection Service Agreement) 물량이 300MW여서 480MW로 확대 요청을 FERC에 제출 2024년 06월, PJM 지역 유틸리티 업체 American Electric Power (NASDAQ: AEP), Exelon (NASDAQ: ...