Fed Lowers Rates by Quarter-Point, Signals More Cuts Are Likely
The Federal Reserve approved a quarter-point interest rate cut Wednesday, the first in nine months, with officials judging that recent labor-market softness outweighed setbacks on inflation.
A narrow majority of officials penciled in at least two additional cuts this year, implying consecutive moves at the Fed’s two remaining meetings in October and December. The projections hint at a broader shift toward concern about cracks forming in the job market in an environment complicated by major policy shifts that have made the economy harder to read.
Recent declines in the growth rate for both the number of people looking for jobs and those gaining employment have “certainly gotten everyone’s attention,” Fed Chair Jerome Powell said at a news conference.
Powell, who referred to “downside risk” six times at a news conference in July, said on Wednesday, “That downside risk is now a reality.”
The Fed’s carefully drafted postmeeting statement pointed to those concerns when it said the rate cut was justified “in light of the shift in the balance of risks.” The statement no longer described the labor market as “solid.”
Eleven of 12 Fed voters backed the quarter-point cut. Fed governor Stephen Miran, who served as a senior White House adviser until his confirmation to the central bank board this week, was the lone dissenter. He favored a larger half-point cut.
The projections underscore how coming decisions could be more contentious: Seven of 19 meeting participants penciled in no further rate reductions this year, and two more penciled in only one more cut. And they show that most officials don’t expect to make many more reductions next year under their current outlook for solid—if somewhat slower— economic activity.
연방준비제도(연준)는 수요일, 9개월 만에 처음으로 0.25%포인트 금리 인하를 승인했으며, 위원들은 최근 고용 시장의 둔화가 인플레이션의 차질보다 더 중요하다고 판단했습니다.
과반수를 간신히 넘는 위원들이 올해 최소 두 차례의 추가 인하를 예상했으며, 이는 10월과 12월에 남은 두 번의 연준 회의에서 연속적인 조치가 있을 것임을 시사합니다. 이러한 전망은 경제를 읽기 어렵게 만든 주요 정책 변화로 복잡해진 환경 속에서 고용 시장에 균열이 생기는 것에 대한 우려로의 광범위한 전환을 암시합니다.
제롬 파월 연준 의장은 기자회견에서 구직자 수와 취업자 수 증가율의 최근 하락이 "분명히 모든 이의 주목을 받았다"고 말했습니다.
지난 7월 기자회견에서 '하방 위험'을 여섯 차례 언급했던 파월 의장은 수요일에 "그 하방 위험이 이제 현실이 되었다"고 말했습니다.
연준이 신중하게 작성한 회의 후 성명서는 금리 인하가 "위험 균형의 변화에 비추어" 정당화되었다고 말하며 이러한 우려를 지적했습니다. 성명서는 더 이상 노동 시장을 "견고하다"고 표현하지 않았습니다.
12명의 연준 투표 위원 중 11명이 0.25%포인트 인하를 지지했습니다. 이번 주 중앙은행 이사회에 인준되기 전까지 백악관 선임 고문을 지낸 스티븐 미란 연준 이사가 유일한 반대자였습니다. 그는 더 큰 폭인 0.5%포인트 인하를 선호했습니다.
이러한 전망은 향후 결정이 더욱 논쟁적일 수 있음을 강조합니다. 19명의 회의 참석자 중 7명은 올해 추가 금리 인하가 없을 것으로 예상했고, 2명은 단 한 차례의 추가 인하만을 예상했습니다. 그리고 대부분의 위원들은 다소 둔화되더라도 견고한 경제 활동에 대한 현재 전망 하에서는 내년에 더 많은 인하를 할 것으로 예상하지 않음을 보여줍니다.
Officials had been reluctant to lower rates until now because the labor market had looked firmer and inflation has been stubborn, moving sideways or rising this year. “There’s no risk-free path,” Powell said. In an environment where the Fed faces risks of both higher inflation and weaker employment, “it’s not incredibly obvious what to do.”
위원들은 지금까지 금리 인하를 주저해왔는데, 이는 고용 시장이 더 견고해 보였고 인플레이션이 올해 횡보하거나 상승하며 완고했기 때문입니다. 파월 의장은 "위험 없는 길은 없다"고 말했습니다. 연준이 더 높은 인플레이션과 더 약한 고용의 위험에 동시에 직면한 환경에서 "무엇을 해야 할지 엄청나게 명확하지는 않다"고 덧붙였습니다.
The rate cut will reduce the benchmark federal-funds rate to a range between 4% and 4.25%, the lowest level in almost three years. The cut should provide some immediate relief to consumers with credit-card balances and small businesses with variable-rate debt. Mortgage rates and other long-term borrowing costs are less sensitive to individual Fed moves, but have declined in recent weeks as investors anticipate a modest sequence of additional cuts.
이번 금리 인하로 기준금리인 연방기금금리는 4%에서 4.25% 사이의 범위로 낮아져 거의 3년 만에 최저 수준이 될 것입니다. 이 인하는 신용카드 잔액이 있는 소비자와 변동금리 부채를 가진 중소기업에 즉각적인 안도감을 제공할 것입니다. 주택담보대출 금리와 기타 장기 차입 비용은 개별적인 연준의 조치에 덜 민감하지만, 투자자들이 완만한 추가 인하 순서를 예상하면서 최근 몇 주 동안 하락했습니다.
The Fed cut rates by 1 percentage point between September and December 2024, lowering them from a two-decade high, to prevent unnecessary weakness to the economy after a substantial and broad decline in inflation. But officials paused cuts after that, amid signs of stronger growth and potentially stickier inflation.
Officials are navigating an economy reshaped by sweeping policy experiments. Trump has imposed tariffs that far exceed those of his first term, raising costs for manufacturers and small businesses. The full effects on consumer prices remain unclear as companies adjust supply chains and pricing strategies. Sharper curbs on immigration could be contributing to a slower pace of job gains by reducing labor force growth.
Some policymakers have been more concerned about inflation, which has been running above the Fed’s target for more than four years. They worry that businesses and consumers could become more accustomed to price increases in ways that make inflation more persistent. They are also uneasy about making bolder commitments to lower rates at a time when stocks are hitting new records and new tax cuts might provide stimulus in the months ahead.
Others have expressed concern that the lagged impact of the Fed’s aggressive moves to combat inflation with big rate hikes in 2022-23 will lead to undesirable weakness in the labor market, particularly amid softness in the rate-sensitive housing sector.
Several of these officials acknowledge that tariffs may temporarily push up prices. But they warn that higher costs from imported goods and materials could sap hiring as firms shield profit margins from the hit delivered by tariffs. In addition, taxes on imports will rob consumers of purchasing power as firms pass along higher costs.
Fed officials have debated how to manage those tradeoffs all year long. In leading his colleagues to cut rates, Powell is making a calculation that the risks from inflation may be easier to manage and that the Fed should accept more inflation risk to prevent deeper cracks from imperiling the labor market.
The picture on employment has shifted notably since officials last met in late July. Back then, payroll gains were reported to have averaged 150,000 a month over the three months ending in June. That figure has since been revised down to 96,000. It declined further to 29,000 in the three months ending in August.
Officials aren’t sure how much those figures reflect weaker demand, because immigration restrictions could also be reducing the number of people available to work. The unemployment rate edged up to 4.3% in August. It had held between 4% and 4.2% over the preceding year.
Meanwhile, inflation has ticked up in recent months. A key measure of underlying inflation that excludes volatile food and energy prices edged up to 2.9% in July from 2.6% in April, which was a four-year low. That measure stood at 2.7% one year ago, when officials began to lower rates and began with a larger half-point rate cut.
연준은 2024년 9월과 12월 사이에 금리를 1%포인트 인하하여 20년 만의 최고 수준에서 낮추었는데, 이는 상당하고 광범위한 인플레이션 하락 이후 경제에 불필요한 약화를 막기 위함이었습니다. 그러나 이후 위원들은 더 강한 성장과 잠재적으로 더 끈질긴 인플레이션의 조짐 속에서 인하를 중단했습니다.
위원들은 전면적인 정책 실험으로 재편된 경제를 헤쳐나가고 있습니다. 트럼프 대통령은 첫 임기 때를 훨씬 초과하는 관세를 부과하여 제조업체와 중소기업의 비용을 높였습니다. 기업들이 공급망과 가격 전략을 조정함에 따라 소비자 물가에 미치는 완전한 영향은 아직 불분명합니다. 이민에 대한 더 강력한 규제는 노동력 성장을 감소시켜 고용 증가 속도를 둔화시키는 데 기여할 수 있습니다.
일부 정책 입안자들은 4년 이상 연준의 목표치를 상회하고 있는 인플레이션에 대해 더 우려해 왔습니다. 그들은 기업과 소비자들이 인플레이션을 더 지속적으로 만드는 방식으로 가격 인상에 더 익숙해질 수 있다고 걱정합니다. 그들은 또한 주식이 사상 최고치를 경신하고 새로운 세금 감면이 앞으로 몇 달 동안 경기 부양을 제공할 수 있는 시기에 금리를 낮추겠다는 더 과감한 약속을 하는 것에 대해 불안해합니다.
다른 이들은 2022-23년에 큰 폭의 금리 인상으로 인플레이션과 싸우기 위한 연준의 공격적인 조치가 시차를 두고 미치는 영향이, 특히 금리에 민감한 주택 부문의 약세 속에서, 고용 시장에 바람직하지 않은 약화를 초래할 것이라는 우려를 표명했습니다.
이들 위원 중 몇몇은 관세가 일시적으로 물가를 상승시킬 수 있음을 인정합니다. 그러나 그들은 수입품 및 원자재의 비용 상승이 기업들이 관세로 인한 타격으로부터 이윤 마진을 보호함에 따라 고용을 위축시킬 수 있다고 경고합니다. 또한, 수입품에 대한 세금은 기업들이 높은 비용을 전가함에 따라 소비자의 구매력을 빼앗을 것입니다.
연준 위원들은 올 한 해 내내 이러한 상충 관계를 어떻게 관리할지에 대해 토론해 왔습니다. 파월 의장은 동료들을 이끌어 금리를 인하함으로써, 인플레이션의 위험이 관리하기 더 쉬울 수 있으며, 연준이 고용 시장을 위태롭게 하는 더 깊은 균열을 막기 위해 더 많은 인플레이션 위험을 받아들여야 한다는 계산을 하고 있습니다.
고용에 대한 그림은 위원들이 지난 7월 말 마지막으로 만났을 때와 비교하여 현저하게 바뀌었습니다. 당시, 6월까지 3개월 동안 비농업 부문 고용 증가는 월평균 15만 명으로 보고되었습니다. 이 수치는 이후 9만 6천 명으로 하향 조정되었습니다. 8월까지 3개월 동안에는 2만 9천 명으로 더욱 감소했습니다.
위원들은 이 수치가 수요 약화를 얼마나 반영하는지 확신하지 못하는데, 이는 이민 제한이 일할 수 있는 사람들의 수를 줄일 수도 있기 때문입니다. 실업률은 8월에 4.3%로 소폭 상승했습니다. 이전 1년 동안에는 4%에서 4.2% 사이를 유지했었습니다.
한편, 인플레이션은 최근 몇 달 동안 상승했습니다. 변동성이 큰 식품과 에너지 가격을 제외한 근원 인플레이션의 주요 척도는 4년 만의 최저치였던 4월의 2.6%에서 7월에는 2.9%로 소폭 상승했습니다. 이 척도는 1년 전 위원들이 금리를 인하하기 시작하고 더 큰 폭인 0.5%포인트 금리 인하로 시작했을 때 2.7%였습니다.
After Fed Rate Cut, Powell Says Jobs Market No Longer Very Solid
Federal Reserve officials lowered their benchmark interest rate by a quarter percentage point and penciled in two more reductions this year following months of intense pressure from the White House to slash borrowing costs.
Chair Jerome Powell pointed to growing signs of weakness in the labor market to explain why officials decided it was time to cut rates after holding them steady since December amid concerns over tariff-driven inflation.
“Labor demand has softened, and the recent pace of job creation appears to be running below the break-even rate needed to hold the unemployment rate constant,” Powell told reporters. He added, “I can no longer say” the labor market is “very solid.”
The decision comes at an extraordinary moment for the Fed. President Donald Trump, who has demanded drastic rate reductions and sought to exert more control over the US central bank, continued his legal battle this week to remove one official from the Fed board and install his own top economic adviser ahead of the highly anticipated gathering.
연방준비제도(Fed) 관계자들은 수개월 동안 백악관으로부터 차입 비용을 대폭 삭감하라는 거센 압력을 받은 끝에, 기준 금리를 0.25%포인트 인하하고 올해 두 차례 더 인하할 계획을 세웠습니다.
제롬 파월 의장은 관세로 인한 인플레이션 우려로 인해 지난 12월 이후 금리를 동결했던 연준이 이제 금리 인하를 결정한 이유를 설명하면서, 노동 시장의 약화 신호가 커지고 있음을 지적했습니다.
파월 의장은 기자들에게 “노동 수요가 약해졌고, 최근의 일자리 창출 속도는 실업률을 일정하게 유지하는 데 필요한 손익분기점보다 낮은 수준인 것으로 보인다”고 말했습니다. 그는 “더 이상 노동 시장이 '매우 견조하다'고 말할 수 없다”고 덧붙였습니다.
이번 결정은 연준에게는 특별한 시기에 나왔습니다. 대대적인 금리 인하를 요구하고 미국 중앙은행에 대한 통제력 강화를 모색해 온 도널드 트럼프 대통령은, 모두가 기대하는 이번 회의를 앞두고 연준 이사회에서 한 관료를 해임하고 자신의 최고 경제 고문을 임명하기 위해 이번 주에도 법적 공방을 계속했습니다.
The Federal Open Market Committee voted 11-1 on Wednesday to cut the target range for the federal funds rate to 4%-4.25%, after holding rates steady for five straight meetings this year.
Miran, who preferred a larger, half-point cut, was the only official voting against the decision. That was a notable victory for Powell, given that economists were expecting as many as four dissents.
Governors Christopher Waller and Michelle Bowman, who voted for a cut in July when the committee left rates unchanged, stood with the majority this time.
“The committee is showing solidarity in making a tough decision together,” said David Bianco, DWS Group’s chief investment officer for the Americas. He added, however, “while you see the rest of the FOMC linking arms, there is an antagonist in the room.”
연방공개시장위원회(FOMC)는 수요일 올해 다섯 차례의 회의에서 금리를 동결한 후, 11대 1의 투표로 연방기금금리 목표 범위를 4%~4.25%로 인하하기로 결정했습니다.
더 큰 폭인 0.5%포인트 금리 인하를 선호했던 미란 이사가 유일하게 반대표를 던졌습니다. 경제학자들이 최대 4명의 반대자를 예상했던 것을 고려하면, 이는 파월 의장의 주목할 만한 승리였습니다.
7월 회의에서 금리 동결에 반대했던 크리스토퍼 월러(Christopher Waller)와 미셸 보우먼(Michelle Bowman) 이사는 이번에는 다수결에 찬성했습니다.
DWS 그룹의 미주 최고투자책임자 데이비드 비앙코(David Bianco)는 “위원회는 어려운 결정을 함께 내리며 단결력을 보여주고 있습니다”라고 말했습니다. 그러나 그는 “FOMC의 나머지 위원들이 서로 팔짱을 끼고 있는 반면, 회의실에는 적대자가 있습니다”라고 덧붙였습니다.
Meeting-by-meeting
Powell also signaled ongoing concern over inflation pressures resulting from tariffs. “Our obligation is to ensure that a one-time increase in the price level does not become an ongoing inflation problem,” he said.
Looking ahead at the outlook for additional rate moves, Powell was cautious, saying the Fed was now in a “meeting-by-meeting situation.”
파월 의장은 또한 관세로 인한 인플레이션 압력에 대한 지속적인 우려를 나타냈습니다. 그는 “우리의 의무는 일회성 물가 상승이 지속적인 인플레이션 문제로 이어지지 않도록 하는 것입니다”라고 말했습니다.
추가적인 금리 인하 전망에 대해 파월은 신중한 태도를 보이며, 연준이 이제 “매 회의마다 상황을 결정하는” 상황에 놓였다고 말했습니다.
In their post-meeting statement, policymakers acknowledged that inflation has “moved up and remains...
