'26.5.26 증시 코멘트&전망 - 합의 초안이 나왔다. 이제 무엇을 사야 하나

'26.5.22 증시 코멘트&전망 - 트럼프가 절박할수록 증시는 오른다 [매크로] 미국 증시는 미-이란 긍/부정적 뉴스 혼재되며 소폭 상승 마감 이란 측에서 농축 우라늄은 이란 내에 보관해야 한다는 발언을 했다는 보도가 이어지며 증시 하락했으나, 중동 언론에서 사실 무근이라는 보도가 나오며 재차 상승하는 흐름이었음. 이후 최종 합의안을 마련했다는 보도도 있었고, 이란은 제안을 검토할 시간이 필요하고 트럼프는 며칠 기다려준다고도 언급했음. 거의 마무리 국면에 다가가고 있는 것으로 보면 됨. 덕분에 유가는 96달러까지 하락함. 트럼프의 중간선거 일정을 생각하면 상황은 나아질 수 밖에 없다고 보면 됨. 지금 트럼프 지지율은 34%임. 양 당 지지층 의견은 절대 안바뀌기에 결국 무당층이 중요함. 미국은 무당층이 45%임. 통계에 따르면 미국인들의 가장 큰 걱정은 생활비임. 트럼프가 연초에 소득공제를 강조했는데, 실제 수혜는 고소득 중산층이 받았음. 환급은 많이 낸 사람이 많이 돌려받기 때문임. 그래서 국민들에게는 별로 와닿지 않았을 수 있음. 증시가 좋으면 국민들이 좋게 느낀다는 기본 논리도 있는데 계층별 자산 구조를 보면 돈 많은 사람이 주식을 많이 들고있고, 하위 계층일수록 살아가기 급급해 부동산 렌트비로 돈이 많이 들어감. 결국 서민층에게도 정책 정당성을 만드는 마케팅을 해야함 이런 관점에서 하반기 미국 이벤트 일정을 체크하는게 중요함. 가장 먼저 6/14에 UFC Freedom 250이 예정됨. 미국 권력의 핵심인 백악관에서 옥타곤을 지어 UFC 경기를 연다고 함. 여러 상징적...

[매크로] 미국 증시는 유가, 금리 하락에 반도체 위주 상승 트럼프는 이란과 협상이 최종 단계에 접어들었다고 언급함. 그럼에도 이란이 현명하지 못하면 더 많은 전투가 있을 것이라는 언급도 지속하는 등, 긍/부정적인 발언이 여전히 혼재함. 그럼에도 시점의 문제일 뿐, 결국은 끝나긴 할테니 어제 유가와 금리는 하락으로 반응했음. 유가 선물은 현재 99달러를 기록 중. 초대형 유조선 3척이 호르무즈 해협을 통과하는 위성 사진도 나왔다곤 함. 결론이 나기 전까지 불확실성은 있겠으나 트럼프의 타코를 기다리면 됨 KB증권에서 미국 경제의 유가 임계점을 분석했음. 미국 에너지 기업들은 유가 상승으로 막대한 이익을 거두고 있으나, 에너지 순수출국인 미국일지라도 고유가는 가계와 에너지 외 기업들에게 큰 부담임. 협상 결론이 나지 않아 미국 내 충분하던 휘발유 재고도 5월 들어 장기 평균 아래로 하락하기 시작했음. KB에서는 GDP 대비 유류 지출 비율을 통해 경기 침체 발생 여부와 함께 70년대 부터 과거 사례를 분석했는데, GDP 대비 4%가 임계점이라고 제시했음. 아직은 3%대 수준이라 임계점 아래고, 배럴당 가격으로 유류 지출 비율을 추정하면 배럴당 140달러가 미국 경제의 임계점임. 140을 넘지 않는다면 트럼프 행정부가 적극적인 대응을 할 이유는 없음. 증시를 베어하게 본다면 고유가는 지속될 수 있을테니 증시에 안좋다고 하겠지만, 증시를 아직 좋게 보는 나로서는 경기 침체를 만들 정도의 유가도 아니고, 현재의 경제 구조는 유가로 경기 사이클이 설명되는 비중도 낮아졌다고 생각하기에, 고유가는 다소 불편하지만, 이것 하나 만으로 경제를 망하게 할 트리거라고 보고 있진 않음. 더 큰 흐름에서 AI 투자 사이클이 끝나는지가 중요하기에 ...

[매크로] 미국 증시는 고금리 환경 지속되며 하락 마감 높아진 금리가 계속 시장에 부담감을 주는 상황이 이어지고 있음. 10년물은 장초반 4.7을 기록하고, 30년물은 5.2를 넘었음. 미국 뿐 만 아니라, 각 국의 개별 이슈로 글로벌 금리가 전부 높아지는 상황이기도 함. 수급적인 요인도 큰듯. 매크로는 원스님 의견을 많이 참고하고 있는데, 현재의 장기 금리는 중립금리 1% + 장기 기대 인플레 2.75% + 텀프리미엄 0.75%로 구성되어 있다고 함. 당연히 미-이란 전쟁 불확실성이 완화되면 유가/기대인플레 하락과 함께 금리는 크게 안정화 될 것인데, 그보다 여전히 기대하는건 텀프리미엄의 완화임. 이건 워시와 베센트가 해결해줄 수 있는 일임. 극적인 스토리를 선호하는 트럼프의 성향 상 미-이란 전쟁에서도, 중국과의 회담에서도 큰 성과를 얻지 못했기에, 중간선거를 대비하여 금융시장에서 반전 스토리를 만들 가능성이 크다고 계속 생각하고 있음. 그 중 가장 쉬운 수단이 정부와 연준의 합작으로 통화 측면에서 완화적인 커뮤니케이션을 시장에 해주는 것임. 해결 수단이 있는 상황에서 증시 버블 붕괴 논리까지 끌고 오면서 겁먹을 필요는 없다고 봄. 변동성 관리는 필요하기에, 레버리지 포지션 정도는 끄고 갈 필요가 있음. 다만, 버블의 끝에서 상승은 가장 컸기에 이 기회를 놓치기 보다 활용하고자 함 [바텀업]...

[매크로] 미국 증시는 반도체 공급망 병목 우려와 고유가, 고금리 유지되며 약보합 마감 트럼프는 중동 3개국 정상의 요청으로 대이란 군사 공격을 보류했다고 함. 이란이 14개 종전안을 새로 제시했으나 미국은 이를 인정하지 못했고, 결국 핵 무기 보유 절대 금지를 다시 주장하고 있음. 핵무기, 전쟁 배상금 등에서 미-이란 의견차이가 좁혀지지 않고 있음. 최근까지 20년 보유 금지 정도로 합의했던 것으로 아는데, 미국이 전면 금지로 갑자기 선회한 건 여전히 전형적인 트럼프식 협상 방법으로 봄. 원하는 것을 얻기 위해 협상의 판을 깨는 모션을 취하는 것. 다만, 트럼프는 계속 중간선거 승리를 위해서라도 파국으로 가는 선택을 하지 않을 것이라고 봄 금리 상승이 연일 화두에 있는데, 미국 10년물 금리를 1)BEI, 2)실질금리(명목금리-BEI)로 분해해서 3월 이후 흐름을 추적해봤음. 2월말~3/19 상승은 실질금리가 63% 기여하며 전쟁발 텀 프리미엄 상승이 원인이었음. 4/22~5/7 상승은 BEI가 85% 기여하며 유가 고착화 우려가 금리를 올렸음. 그런데 최근 열흘이 중요한데, 5/8~5/18 상승은 실질금리가 87% 기여하며 금리 급등이 나왔음. 이는 워시 인준 타이밍과 정확히 일치함. BEI는 5/4 2.5에서 최근 2.48로 오히려 소폭 하락함. 즉 유가발 인플레 압력은 최근 열흘간 금리 상승에 큰 기여가 없고, 지금 상승은 워시 취임에 따른 QT 지속 우려와 텀 프리미엄 성격임. 결론적으로 시장의 고유가 지속에 대한 공포는 과한 우려일 수 있다는 것. 이러면 증시 반등을 ...

[매크로] 미국 증시는 미-이란 불안, 정상회담 실망감을 빌미로 하락 마감 미-중 정상회담을 통해 보잉 항공기 및 대두 구입에 대한 합의가 발표되었으나, 관세 이슈에 대한 구체적인 언급이 없었기에 실망 매물이 나왔다고 함. 이후에 몇몇 제품은 서로 관세를 인하 하기로 했다고 발표되긴 했고, 세부사항은 아직 공개되지 않았음. 동시에 미-이란 협상에 큰 진전이 없었기에 금리, 유가가 상승하면서 이로 인한 매도세도 있었음. 물가, 금리, 환율이 전부 높아진 상황은 매크로 관점에서 주식시장에 부정적인 상황임. 특히 닷컴버블 당시에도 버블 붕괴의 원인은 금리인상 이었기에 가볍게 볼 문제는 아님. 그래도 오늘 국내 증시도 오전엔 급락하다가, 삼전 닉스 등 AI 위주로 상승하는 쏠림현상이 심화되고 있음. 매크로 부담이 심화될 수록 이러한 추세는 더 이어질 수 있다고 봄. 해당 업체가 이익 체력이 좋기 때문에 불안한 상황에서 역설적으로 수급이 몰리기 때문임. 또한 금리가 높긴 하지만 아직 버블이 붕괴될 수준은 아니기 때문임. 금리 상승 추세를 점차 경계심을 가지고 볼 예정. 일단 1차 트리거는 미국채 10년물이 5%를 넘는지 여부임 [바텀업] M7은 마소, 애플 상승 엔비디아 실적(목요일). 노무라에서 59만전자, 400만닉스를 레포트로 발표함. 크게 바뀐 내용은 없고, 기존의 AI테마 내 성장 논리와 함께 TSMC 기업가치를 따라가야 한다는 논리. 앤스로픽의 미토스가 애플의 핵심 보안 기술(MIE)이 ...