10.프리미엄의 조건 3)인식

인식 = 기대감 = 광기 = 프리미엄 = 멀티플

'인식' 과 프리미엄

투자자의 기업에 대한 '인식' 은 때로는 뜨겁고 때로는 차갑게 돌변합니다. 투자자 각자의 인식은 매우 주관적이기 때문에 각자가 갖는 기대감은 천차만별입니다. 그런 기대감들이 모여 시장에서 부여하는 멀티플, 가격이 형성됩니다.

만약 우리가 A라는 기업에 투자하기 전에, 다른 투자자들은 A라는 기업에 대해 얼마나 낙관적 OR 비관적으로 가치를 부여하고 있는지 파악할 수 있다면 매우 요긴한 무기가 되어줄 겁니다.

인식의 변화

투자자의 인식은 계속해서 변합니다. 어떤 때는 한없이 낙관적이고 어떤 때는 한없이 비관적입니다. 같은 회사에 대한 인식이 오락가락하는 경우는 수없이 많이 볼 수 있습니다.

가령 A라는 기업의 현재 주가에는 앞으로 20%의 매출 성장률이 내제되어 있다고 가정해보겠습니다. 그런데 제가 계산한 A 기업의 매출 성장률은 잘봐줘야 10% 정도 밖에 안된다는 결론이 나왔습니다. 그렇다면 투자자들의 [인식 = 기대감] 은 20%나 현재 주가에 담겨있는데 기업은 이에 부응하지 못하고 있다고 볼 수 있습니다.

'인식' 과 '실체' 의 괴리가 ...