비트코인에 대한 냉소적 생각

“주가의 저점은 불확실성이 없어지는 때가 아니라 불확실성의 변화율이 둔화되는 시기에 형성된다.” 이번에 밸리 매크로팀에서 올린 포스트에 흥미로운 문구가 있어서 개인적인 생각을 적어본다. 모건스탠리 보고서에 있던 인용구 같다. 어떤 거장이 한 말은 아니지만, 충분히 의미 있는 구절 같다. 이 말의 뜻은, 사람들은 불확실성이 얼마나 큰지, 작은지 그 절대적인 크기 보다 앞으로 얼마나 더 심각해질지에 관심을 둔다는 것 같다. 그도 그럴 것이 사람들은 계속해서 미래를 예측하기 때문이다. 예를들어 등산을 한다고 생각해보자. 산을 오르면 오를 수록 다리에 힘도 풀리고 숨고 차고 고통은 점점 더 커질 것이다. 고통이 가장 커지는 순간은 아마 가장 많은 에너지를 소모한 정상 부근일 것이다. 하지만, 진짜 등산을 해보면 그렇지 않다. 정산에 오르기 직전, 정산이 보이지 않을 때가 가장 힘들다. 정산이 보이면 그때부터 모든 고통이 사그라든다. 마라톤 선수들이 마지막 스퍼트를 올릴 수 있는 것과 같지 않을까. 깊은 밤에는 적응해도 개와 늑대의 시간은 버티지 못한다. 사람들은 고통 그자체보다도 예측할 수 없는 고통을 더 힘들어 한다. 학창시절 선생님한테 불려나가 단체로 "빠따"를 맞을 때 1빠따로 맞는 사람이 가장 힘든 이유기도 하다. 그래서 사람들은 그 고통을 피하기 위해서 먼저 행동한다. 계속해서 미래를 예측하고 계산한다. 얼마나 아플까, 맞을 때 엉덩이를 어느 타이밍에 내려야 충격을 완화시킬 수 있을까. 그런데 이 계산의 영역에서의 난이도를 보자면, 일정 수준으로 계속 난이도가 상승하는 문제보다 난이도가 기하급수적으로 상승하는 부분이 당연히 어려운 문제가 된다. 수리적으로 말하자면, 등속운동을 하는 것보다 가속 운동을 하는 것이 어렵다는 것이다. 빠따의 개념으로 비유하자면, ...

들어가며 한국의 대다수 공모펀드들은 지수를 이기지 못했다. 미국의 뮤추얼펀드도 별반 다르지 않다고 한다. 패시브 ETF의 높은 인기가 그것을 증명한다. 물론 모든 펀드매니저가 실력이 없는 것은 아닐 것이다. 사모펀드나 투자자문 영역, 혹은 PB영역에서 시장을 아웃퍼폼하며 압도적인 성과를 낸 사람들이 많을 것이다. 하지만 나 같은 평범한 개인투자자는 그들의 서포트를 받기 어렵다. 다시 말해, 투자 업계의 진정한 고수들을 만나기란 쉽지 않은 일이다. 그렇기 때문에 투자비법을 전수해주는 현업 금융인들이 참 고맙다. 그들이 없었다면 업계가 돌아가는 방식 따위는 전혀 몰랐을 것이다. 대표적으로 다음과 같은 사람들이 있다. 라쿤자산운용의 홍진채 대표, 이언투자자문의 박성진 대표, VIP자산운용의 최준철 대표, 체슬리투자자문의 박세익 대표, 그리고 우리 주인장. 그 외에도 많은 사람들이 있지만, 나와 결이 맞는 사람들은 이 정도인 것 같다. 홍진채와 주인장은 과학적이고 합리적인 투자를 강조하는 사람이다. 아카데믹한 베이스가 있거나 합리적인 사고를 좋아하는 사람들이라면 이들의 언어에 끌릴 수밖에 없다. 박성진 대표와 최준철 대표는 약간 주식 매니아 같은 느낌이 든다. 이들 덕분에 좋은 기업이 무엇인지에 대한 감을 잡을 수 있었고, 기업 소유에 감정을 덧댈 수 있었다. 좋은 주식을 가지고 있으면 마음이 든든하다고 할까. 그리고 박세익 대표가 있다. 이 사람은 뭐랄까, 주식 낭만주의자 같은 느낌이다. 통찰이 있는 이야기를 많이 하지만, 딴소리도 많이 한다. 개인 채널에서도 그렇고 오늘 소개할 책에서도 그렇다. 나도 평상시에 말이 많다는 소리를 듣는 입장에서 이 사람의 마음이 어느 정도 공감이 간다. 그 이유는 무언가 진심인 영역이 있기 때문이다. (소중한 것이 있는 사람일수록 말이 많다. 오타쿠들이 물어보지도 않은 말을 많이 하는 이유도 아마 00쨩을 진심으로 생각하기 때문일 것이다.) 이 사람은 주식에 진심이고, 나아가 개인들이 투자를 통해 꼭 성공하길 바라는 마음을 갖고 있다. 진짜 투자자문사 대표 같은 느낌이다. 그렇게 진정한 투자자문 전문가의 책, 《투자의 본질》을 즐거운 마음으로, 그리고 약간은 간지러운 마음으로 읽어보았다. 풍부한 예시가 있는 실천서 내가 문학 공부를 하면서 얻게 된 독서능력 중 하나는 시의성있는 글에 대처하는 능력이다. 문학은 대부분은 당시 시대상을 반영하고 있기 때문에, 꼭 맥락을 통해 이해하려고 한다. 지금 읽어봐서는 재미없는 글이라도, 그 당시 시대 분위기를 곁들여 읽으면 입체적인 세계가 펼쳐지기 마련이다. 이 책도 나온 시기를 살펴보고 읽기 시작했다. 초판은 21년 중순, 코로나 시국이 한참일 때 나왔다. 그리고 바로 파트 1부터 코로나19 위기와 대응전략 ...

작가에 대하여 두 페이지 정도를 읽었을 때였다. 이 책을 읽으면서 동류의 향을 맡았다. 작가는 투자를 좋아하지만 인문학적 감수성이 있는 사람이다. 투자서적에선 보기 힘든 수사적 표현이 자주 등장한다. 마치 소설이나 에세이를 읽는 느낌이 든다. 그러면서도 과하지 않고 정제된 느낌이 든다. 이건 은퇴한 공무원이 문학의 꿈을 펼쳐보겠다고 쓴 그런 느낌의 책은 아니였다. 확실히 글맛을 살리고 싶은 욕심이 있는 작가였다. 이력을 보니, 학부에서 역사학을 공부하고 자유롭게 살던 사람이었다. 러시아에서 살면서 아내를 만났고 기자활동도 했었다. 돈 보다는 경험을 중시하던 사람이었다. 다양한 나라를 여행했고, 다양한 직업을 경험했다. 하지만 가정을 꾸리면서 생각이 달라진 것 같다. 자식들에게 쥐가 나오는 집에서 살지 않도록 하고 싶었다고 한다. 그러면서 금융업계로 발을 돌렸다. 이후에 투자은행을 거쳐 브릿지워터라는 사모펀드에서 활동을 했다고 한다. 그러면서 어느정도 돈을 벌었고 이제는 투자 자문과 집필에 전념하는 것 같다. 문제는 브릿지워터다. 레이달리오의 진실을 폭로하는 영상을 본 이후로 그와 관련된 것들은 다 꼴보기 싫었다. 마치, 특정 정치인을 싫어하는 사람들 처럼 말이다. 더이상 알아보고 싶지 않아졌다. 그래서 이책을 읽는 동안에도 레이 달리오에 ...

보통 사람들은 투자를 '무언가를 얻기 위한 행동'으로 생각한다. 투자 행위를 통해 이루어진 결과를 그려보는 것 자체가 달콤한 상상이기 때문에 결과에 집중하는 경향이 크다. 혹자는 성공적인 투자를 해서 건물주가 되는 꿈을 꾸기도 하고, 누군가는 조기 은퇴를 꿈꾸기도 한다. 사람들은 결과를 얻기 위해 투자를 하는 경우가 많다. 하지만, 투자의 본질은 무언가를 얻는 것보다 무언가를 잃는 것에 있다. 잃지 않고 얻을 수 있는 투자는 없기 때문이다. 투자에 있어 대부분 내주어야할 것은 명백하고, 그 결과는 운에 달린 경우가많다. 그래서 투자자가 되기로 했다면 잃는 부분에 대해 고민을 해야한다. 투자계에서는 이를 ”공짜 점심이 없다“라고 표현한다. 대부분의 투자는 시간이란 자원을 잃어야 완성된다. 공부해서 좋은 대학을 가든, 자격증을 따든, 아니면 운동을 해서 좋은 몸매를 가지려 하든 시간이 걸리는 일들이다. 마찬가지로 부동산을 사든 주식을 사든 시간을 들이지 않고서는 자산의 가치가 상승될 수 없다. 그 시간 동안 나의 재무적 자원은 나의 욕구를 채우기 위해 사용될 수가 없다. 워렌버핏은 이에 대해 “현재의 구매력을 포기하고 미래의 구매력 향상을 꾀하는 행위”를 투자라 하였다. ...