밸리AI의 파르마콘

최근 세상의 변화, 특히 챗GPT의 등장은 막연한 두려움을 넘어 현실적인 우려를 자아낸다. 기술의 발전이 고용을 명백히 줄이는 반면, 자산 가격과 생산성은 비약적으로 높이고 있기 때문이다. 이러한 흐름이 지속된다면 부의 편중은 극단적으로 심화되어 결국 평범한 개인의 삶을 위협할 것이다. 물론 중단기적으로는 '정부'라는 매개를 통해 생산성 증가의 과실을 재분배하려는 시도가 있을 것이다. 기본소득의 도입, 혹은 자산의 국유화와 같은 급진적인 제도를 통해 부의 이전을 강제할 수도 있다. 그렇지만 이러한 국가 주도의 재분배는 얼마나 지속 가능할까? 흥미롭게도 투자의 관점에 익숙해지면, 세상을 기업 중심으로 보게 되어 국가를 일종의 객체로 취급하기 쉽다. 투자자에게 국가는 이윤을 빼앗아가고 기업 활동을 억압하는 존재로 비칠 수 있다. 하지만 투자자라는 정체성을 잠시 내려놓고 보면, 대부분의 샐러리맨이나 자영업자들은 사실상 국가 시스템의 수혜자이며 국가를 이루는 주체와 같은 편이다. 이들의 소득 원천 자체가 부의 재분배를 강제하는 제도에 기반하기 때문이다. 고소득 전문직조차 국가가 법으로 보장한 독점적 영업 권리가 있기에 현재의 지위를 유지할 수 있다. 만약 국가나 정부의 힘이 약해진다면, 왕정 시대를 돌아보아도 알 수 있듯, 이들 모두가 가장 먼저 타격을 입을 것이다. 현재의 민주주의 국가 시스템이 유지되는 근간은, 다수의 힘이 여전히 소수의 힘보다 강하다는 데 있다. 소수 엘리트가 ...

https://blog.valley.town/@human/post/68661aaacb8f063f584df418 이전 글과 대동소이한 글이다. 쉬는 기간이지만, 비트코인에 대한 생각이 나서 간단히 적어본다. 비트코인과 탈중앙화에 대한 단상 비트코인 매수를 추천하는 사람들이 사용하는 가장 매력적인 서사 중 하나는 '국가의 붕괴'와 '탈중앙화된 새로운 시대의 도래'일 것이다. 그 논리는 다음과 같이 요약된다. "세계화로 인해 국경의 의미는 희미해지고, 엘리트 계층은 국적에 얽매이지 않으며, 노동 계층은 국가로부터 제대로 보호받지 못하고 있다. 결국 신뢰를 잃은 국민국가 시스템은 점차 그 힘을 잃게 될 것이며, 이념과 정파로 분열된 국가는 더 이상 모든 국민을 위한 시스템으로 기능할 수 없다. 따라서 우리는 중앙 권력의 통제에서 벗어난 새로운 가치 저장 수단, 즉 비트코인에 주목해야 한다." 이러한 거시적 담론은 매우 설득력 있게 들린다. 낡은 시스템이 무너지고 새로운 시대가 열린다는 전망은 언제나 우리의 지적 호기심을 자극하기 때문이다. 나 역시 국가라는 틀을 넘어선 자유로운 세계화와 탈중앙화의 물결이 가져올 해방감에 깊이 공감하는 편이다. (인문학자들은 거의 60~70년 전부터 세계화, 탈중앙, 탈중심을 부르짖었다. 잘 안먹혔지만...) 하지만 투자자로서 우리는 세상을 바라볼 때 반드시 구분해야 할 것이 있다. 바로 '당위(To be)'와 '현상(As is)'이다. 즉, 세상이 '어떻게 되어야 하는가'라는 이상과 '실제로 어떻게 움직이고 있는가'라는 현실은 별개의 문제라는 점이다. 마치 완벽한 평등 사회를 꿈꿨던 공산주의 이념이 현실에서는 인간의 본성과 부딪히며 전혀 다른 결과를 낳았던 것처럼 말이다. 이러한 관점에서 볼 때, 국민국가의 붕괴를 근거로 한 탈중앙화 시스템의 필연적 도래는 아직은 이상에 가까워 보인다. 단기적으로 세상은 오히려 그 반대 방향으로 움직이고 있기 때문이다. 첫째, 인간은 본능적으로 '중심'과 '소속감'을 갈망한다. 대부분의 사람들은 성별, 국적, 직업, 가족과 같이 자신을 규정하는 명확한 정체성 안에서 ...

수도자의 경전처럼, 투자자의 마음을 지켜줄 책 가치투자자의 길을 걷기로 마음먹었다면, 필연적으로 마주하는 감정이 있다. 바로 '답답함'이다. 가치투자자는 본질적으로 대중과 다른 생각의 길을 걸어야 하기 때문이다. 모두가 축제에 취해 탐욕을 부릴 때 냉철한 회의론자가 되어야 하고, 반대로 모두가 공포에 질려 투매할 때 홀로 낙관의 깃발을 들어야 한다. 남들이 미처 알아보지 못한 기업의 가치를 먼저 발견하고, 시장이 그 가치를 알아줄 때까지 묵묵히 기다리는 시간 또한 온전히 투자자의 몫이다. 이처럼 관점의 부조화와 기나긴 기다림 속에서 가치투자자는 종종 외로운 답답함을 느낀다. 물론, 경지에 오른 투자자는 이러한 과정조차 투자의 일부로 받아들이고 감내한다. 하지만 우리 모두가 처음부터 그런 반열에 오르기는 쉽지 않다. 투자의 대가 워런 버핏조차 시장의 오해와 조롱을 받던 시절이 길었다. 세상 모두가 ‘네가 틀렸다’고 말할 때, 그 소음을 견디는 일은 결코 만만치 않다. 주변의 시선과 시장의 압박을 이겨내려면 강철 같은 신념이 필요하고, 그 신념은 결국 꾸준한 공부와 수련을 통해 단련된다. 여기서 잠시 수도자의 삶을 떠올려보자. 그들은 고도로 절제된 환경 속에서 삶을 통제하며 경전을 파고들고, 역사와 언어를 배운다. 끊임없이 읽고 쓰며 사유를 단련한다. 종교에 따라 차이는 있지만, 세속의 욕망을 절제하며 스스로를 담금질한다. 이처럼 머리로 배운 지식이 몸의 훈련을 통해 체화되고, 마침내 삶에서 자연스럽게 실천될 때, 비로소 우리는 그들을 ‘신념을 지닌 종교인’이라 부른다. 투자자의 길도 이와 비슷한 구석이 있다. 도파민과 탐욕에 휘둘리는 삶은 올바른 투자 결정을 방해하기에, 우리는 심신을 단련하는 일을 중요하게 여긴다. 근거에 기반한 투자를 통해 성공의 경험을 ‘반복 가능한 실력’으로 만드는 것을 지향한다. 물론 속세의 욕망(돈)을 좇는 투자의 본질상, 수도자와 같이 완벽하게 통제된 삶을 살기는 어렵다. 그럼에도 불구하고, 우리는 세상의 흔들림에 맞설 단단한 신념을 갖기 위해 수도자의 삶을 참고할 필요가 있다. 일기를 쓰고, 꾸준히 운동하고, 끊임없이 공부하며 ‘건전한 투자자’가 되기 위해 노력해야 한다. 그중에서도 ‘공부’는 오늘 소개할 책의 메시지처럼, 시장의 공포로부터 나를 지켜줄 가장 중요한 힘을 길러준다. 마음이 흔들릴 때마다 경전을 소리 내어 반복해 읽으며 중심을 잡는 수도자처럼, 우리 투자자에게도 마음을 붙들어 줄 ‘투자자의 경전’이 있다면 얼마나 든든할까? 여기서 말하는 경전은 단순히 정보를 얻기 위한 책이 아니다. 정보 요약이야 인공지능에게 맡기면 순식간에 끝나는 시대다. 중요한 것은 내용 파악을 넘어, 반복을 통해 그 지혜를 몸에 새기는 것이다. 자다가 누가 툭 쳐도 핵심 원칙이 튀어나올 정도로 숙달하는 것, 마치 운동선수가 근육으로 기술을 기억하듯 몸이 기억하게 만드는 것이다. 그때 비로소 우리는 한 권의 책을 제대로 이해하고 체득했다고 말할 수 있다. 솔직히 말해, 투자 서적 중에 이 정도의 깊이를 지닌 ‘경전’은 없다고 생각한다. 투자의 세계가 아무리 깊다 한들, 결국 돈을 ...

유명한 투자 유튜브 채널에서 비트코인에 대한 전문가들이 종종 나온다. 대부분 비트코인을 포함한 암호화폐들의 기술이나 효용에 대해서 열심히 설명한다. 그러면서 앞으로 비트코인이 화폐를 대체할 것이라 주장한다. 전에 어디선가 내 생각을 밝힌적이 있었는데, 여전히 나는 부정적으로 생각한다. 이 사람들은 우리 사회가 어떻게 발전해오고 어떻게 금융이란 시스템이 생겼는지 전혀 모르는 사람들 같다. 비트코인을 지지하는 사람들은 정부라는 것이 마치 우리를 괴롭히는 절대 권력으로 바라보 있다. V포벤데타. 혹은 1984 같은 세상을 사나보다. 일본 애니메이션을 너무 많이 봤는지, 역시 사토시가 만든 세계관을 좋아한다. 하지만 민주화된 사회에서, 정부는 결국 국가의 구성원들의 합의에 의해 형성된 기관에 불과하다. 주권자인 우리가 직접 정부에 권력을 이양했다. 우리 사회 시스템을 안정적으로 유지하길 바라면서 말이다. 마음에 안들면 언제든지 전복시킬 수 있다. 우리는 그렇게 수만년 동안 사회문화 제도, '문명'이란 것을 발전시켜왔다. 그리고 지금 이렇게 정착되었고 여전히 발전하는 중이다. 그렇다면 결국 정부가 주도적으로 화폐 시스템을 가지고 있는 것 또한 알게 모르게 우리들의 의지이다. 이런 인문/사회적인 맥락 없이 기술적 효용과 음모론적 시각으로 비트코인의 필요성을 주창하는 소위 ...

“주가의 저점은 불확실성이 없어지는 때가 아니라 불확실성의 변화율이 둔화되는 시기에 형성된다.” 이번에 밸리 매크로팀에서 올린 포스트에 흥미로운 문구가 있어서 개인적인 생각을 적어본다. 모건스탠리 보고서에 있던 인용구 같다. 어떤 거장이 한 말은 아니지만, 충분히 의미 있는 구절 같다. 이 말의 뜻은, 사람들은 불확실성이 얼마나 큰지, 작은지 그 절대적인 크기 보다 앞으로 얼마나 더 심각해질지에 관심을 둔다는 것 같다. 그도 그럴 것이 사람들은 계속해서 미래를 예측하기 때문이다. 예를들어 등산을 한다고 생각해보자. 산을 오르면 오를 수록 다리에 힘도 풀리고 숨고 차고 고통은 점점 더 커질 것이다. 고통이 가장 커지는 순간은 아마 가장 많은 에너지를 소모한 정상 부근일 것이다. 하지만, 진짜 등산을 해보면 그렇지 않다. 정산에 오르기 직전, 정산이 보이지 않을 때가 가장 힘들다. 정산이 보이면 그때부터 모든 고통이 사그라든다. 마라톤 선수들이 마지막 스퍼트를 올릴 수 있는 것과 같지 않을까. 깊은 밤에는 적응해도 개와 늑대의 시간은 버티지 못한다. 사람들은 고통 그자체보다도 예측할 수 없는 고통을 더 힘들어 한다. 학창시절 선생님한테 불려나가 단체로 "빠따"를 맞을 때 1빠따로 맞는 사람이 가장 힘든 이유기도 하다. 그래서 사람들은 그 고통을 피하기 위해서 먼저 행동한다. 계속해서 미래를 예측하고 계산한다. 얼마나 아플까, 맞을 때 엉덩이를 어느 타이밍에 내려야 충격을 완화시킬 수 있을까. 그런데 이 계산의 영역에서의 난이도를 보자면, 일정 수준으로 계속 난이도가 상승하는 문제보다 난이도가 기하급수적으로 상승하는 부분이 당연히 어려운 문제가 된다. 수리적으로 말하자면, 등속운동을 하는 것보다 가속 운동을 하는 것이 어렵다는 것이다. 빠따의 개념으로 비유하자면, ...