오팩플러스의 플래이북 경우의 수를 따져 보자(업데이트v1)

LBRT 실적이 발표 되었습니다. LBRT는 미국 셰일업계 장비대여 분야에서 수직계열화에 성공한 가장 큰 기업입니다. 과거 LBRT ceo는 현재 트럼프 정권 에너지장관 입니다. 그렇기 때문에 전망에 비관적인 부분을 넣을수 있을지 의문이 들었습니다. 실제로 어닝콜 중에 유가에 따른 생산량 변화 전망을 물었을때 현재유가 60초에서는 대다수 기업들이 capex를 예정대로 집행할거라고 말을 합니다. 제 글중 달라스 연준 서베이 요약을 보면 알겠지만 60불 초에서 신규유정을 뚫으면 보통은 손해를 봅니다. 그래서 이번 어닝에서 말한 전체 전망에 대해서는 무시 했습니다. 하지만 몇몇 부분에서는 꽤 유용한 판단기준을 만드는데 도움을 주었습니다. 어닝콜 일부 입니다. 현재 이 분야를 살펴보면, 업계의 활성화된 프랙 플릿(Frac Fleet) 수는 기본적으로 생산량을 유지하는 데 집중되어 있습니다. 오늘 기준으로 프랙 크루(Frac Crew) 수는 대략 220개 크루로, 이들이 1,350만 배럴의 생산량을...

관세타격이후 첫 자료 입니다. 미국 셰일생산의 핵심 퍼미안의 rig는 즉가 줄어들었고 프랙또한 큰 하락을 보여줬습니다. 이번 타격으로 기존 rig는 폐쇄하지 않고 운영하겠지만 신규 rig는 더 보수적으로 운영 될 것 이라고 확신합니다. 그리고 각 기업들은 본인들의 최고품질 자산을 고의적으로 아낄 것으로 생각됩니다. 최고품질 자산에서 나온 오일을 이런 가격에 굳이 팔 필요가 있을까요? 이번주 장중 베럴당 56불까지 찍었습니다. 거의 모든기업의 신규 유정이 적자이고 breakeven이 낮은 기업은 생산해도 회사 이자도 못 갚을수 있습니다. 과거 몇몇 소규모 기업 breakeven이 50불 후반인 곳을 본 기억이 있습니다. 당장 관세와 성장둔화 또는 침체로 갈 경우 유가는 50대 초중반까지 떨어질수 있지만 다음 성장의 시대에는 어떨까요? 계속 침체일수가 없듯이 침체일때도 있지만 석유수요가 폭발하는 성장의 시기도 있습니다. 이럴때 석유가격은 어디까지 올라갈까요? 원자재 주 수요국인 EM의 성장의 시기가 올때 석유가격이 어디까지 올라갈수 있을지 궁금합니다.

달라스연준 1분기 에너지 조사 결과가 나왔습니다. 이 조사 결과는 1줄 요약할수 있습니다. fuck 트럼프. 지금 70불 유가는 2016년 50불 수준이야 주요 내용 입니다. 미래전망 기업 전망 지수는 12포인트 하락해 -4.9를 기록하며 기업 간 약간의 비관적 전망을 시사했다. 반면, 전망 불확실성 지수는 21포인트 상승해 43.1을 기록했다. 생산전망 탐사 및 생산 회사 임원에 따르면, 석유 및 가스 생산은 1분기에 약간 증가했습니다. 석유 생산 지수는 4분기의 1.1에서 1분기의 5.6으로 상승했습니다. 한편, 천연가스 생산 지수는 -3.5에서 4.8로 상승하여 긍정적으로 돌아섰습니다. 생산 비용전망 비용은 전 분기에 비해 더 빠른 속도로 증가했습니다. 유전 서비스 회사 중에서는 투입 비용 지수가 23.9에서 30.9로 상승했습니다. E&P 회사 중에서는 발견 및 개발 비용 지수가 11.5에서 17.1로 상승했습니다. 한편, 임대 운영 비용 지수는 25.6에서 38.7로 상승했습니다. 석유 서비스 기업의 장비 활용 지수는 -4.8로 비교적 변동이 없었습니다. 운영 마진 지수는 -17.8에서 -21.5로 감소하여 마진이 약간 더 빠른 속도로 좁아졌음을 나타냅니다. 한편, 서비스 가격 지수는 -13.0에서 7.1로 증가하여 긍정적 영역으로 전환되었습니다. 손익분기점 회사가 활동하는 상위 2개 분야: 기존 유전의 운영 비용을 충당하기 위해 회사가 필요로 하는 서부 텍사스 중질유(WTI) 가격은 얼마입니까? -> 이미 드릴링 완료 된 유정의 경우 입니다. 전체 샘플의 평균 가격은 배럴당 약 41달러로 작년의 39달러에서 상승했습니다. 회사가 활동하는 상위 2개 분야: 수익성 있게 새로운 우물을 굴착하려면 회사가 어떤 WTI 원유 가격을 필요로 합니까? 전체 샘플에서, 회사는 수익성 있는 굴착을 위해 배럴당 평균 65달러가 필요한데, 이는 작년 1분기 설문 조사 에서 이 질문이 나왔을 때 배럴당 64달러 가격보다 높습니다 . 생산비용이 계속 올라가고 있습니다. 새로 굴착하는 우물의 경우 알짜자산 가진 빅오일부터 중소기업까지 다 포함한 조사인 만큼 빅오일을 제외한 실제 손익분기점은 이보다 높다고 간주해야 합니다. 순 생산량 기준으로, 배럴당 달러 기준으로 회사의 규제 준수 비용은 얼마라고 추정하십니까? 임원의 절반 가까이(49%)가 회사의 규제 준수 비용이 배럴당 $0~$1.99라고 추정합니다. 임원의 28%는 비용을 배럴당 $2~$3.99라고 추정하고, 15%는 배럴당 $4~$5.99라고 말했습니다. 나머지 9%는 배럴당 $6 이상이라고 말했습니다. --> 트럼프는 규제를 풀면 생산을 더 할수 있다고 자신하지만 현실은 모든 규제를 풀어줘도 손익분기점을 배럴당 아주 낮은 한자리수 만큼 조정할수 있습니다. 코맨트 이 정도면 fuck 트럼프 수준은 아닙니다. 하지만 코맨트 부분에서 대놓고 트럼프에게 FUCK를 외치는 모습을 쉽게 상상할수 있습니다. 이 코맨트는 달라스 연준의 의견이 아니라 e&p회사들의 의견입니다. 탐사 및 생산(E&P) 회사 지금까지 2025년을 설명하는 핵심 단어는 "불확실성"이고, 상장 기업으로서 우리 투자자들은 불확실성을 싫어합니다. 이로 인해 우리 사업의 암묵적 자본 비용이 현저히 증가했고, 지난 2개월 동안 공공 에너지 주식이 유가보다 상당히 하락했습니다. 이러한 불확실성은 새로운 행정부에서 나오는 상충되는 메시지로 인해 발생하고 있습니다. ...

xom만 명목상 금액 꽤 증가 나머지는 비슷 or 동결수준. 인플레 감안하면 실질적으로는 yoy살짝 감소한 금액 거대 인수합병이 완료되고 최적화가 끝난 만 2년차부터는 카팩스가 동결되면 효율화를 통한 낮은 한자리수 생산 성장을 보일것으로 예상. 유전서비스 기업은 피비린내 나는 정리가 있을것으로 예상됨.

월가아재님도 언급하고(사고싶다고는 했는데 보유 여부는 모름), 프루팅이라고 수익률 좋고 매크로 잘 보고 원자재에대해 잘 아는 분(포지션 있음)이 VTLE를 언급 했습니다. 저는 이 두 분이 무슨 근거로 VTLE를 언급했는지는 자세히는 모르겠지만 만약 두분은 마이너스에 대해 햇지를 하거나 포지션을 조절하는 등의 방법을 썼을 겁니다. 하지만 대부분의 개미투자자는 여러 방법으로 위험을 회피하는 방법이 어렵습니다. 이번 VTLE 실적을 보면서 왜 ㅈ소 업스트림을 사면 안되는지 알아봅시다. 먼저 VTLE의 역사를 알아야 합니다. 사람은 고치지 못한다는 말이 있는것처럼 기업도 비슷합니다. Vital Energy(VTLE)의 전신인 라레도 페트롤리엄은 최근 몇 년 동안 좁은 시추공 간격으로 인해 석유 생산과 물 생산량에 문제가 발생했습니다. 2018년에 회사는 간격이 좁은 웰 패키지가 기대치에 미치지 못한다는 것을 알아챘는데, 주로 예상보다 석유 감소율이 더 빠르기 때문이었습니다 . 이로 인해 장기적으로는 예측에 미치지 못하는 결과가 나왔는데, 특히 간격이 좁은 것과 관련하여 그렇습니다. 2022년 8월, 라레도는 퍼미안 분지의 신규 우물, 특히 리치 패키지에 대한 실망스러운 초기 결과를 보고했습니다 . 하워드 카운티의 이 6개 15,000피트 우물은 2 개월의 운영 후에도 상당한 ...