손익비가 나쁜 미국석유시장 상황을 살펴보자

카자흐가 증산을 우선시 하겠다는 글에서 카자흐가 증산을 선언하는건 통수가 아닐수도 있다고 적었습니다. 이번 오팩플의 증산이 기존 예정대비 2배가 넘는 규모로 이루어졌습니다. 동기와 미래 오팩플의 취할 경우의수를 따져 봅시다. 물론 뇌피셜 입니다. 동기 22년부터 이어온 감산정책을 포기하는 것 이라고 생각합니다. 실제로 사우디를 제외하면 제대로 감산 하지도 않았고 오팩플은 치팅한 국가들에 대해 압박을 넣기 힘듭니다. 카자흐스탄은 러시아가 목줄을 쥐고 있긴 하나 실제로 조일경우 이 둘의 관계는 돌이킬수 없다고 생각합니다. 메크로 불안정성. 이제 세상은 트럼프 관세전쟁이후 트럼프의 입에 단기~중기 메크로가 달려있습니다. 조울증 환자처럼 위아래로 휙휙 바뀌는것을 보면 이런 불확실성 넘치고 경기침체 이야기가 나오는 시기에 굳이 감산을 할 필요가 있을까요? 감산을 지속할때 얻는 피해와 미래 경기 상황을 보면 손익비가 맞지 않는다고 판단할 수 있습니다. 의도 점유율 경쟁 -> 가능성 낮음 WSJ에서 계속 미는 네러티브인데 이건 말도 않되는 소리 입니다. 점유율 경쟁을 하려면 증산이 아니라 사우디가 자기나라 원유 가격을 할인하면 됩니다. 사우디는 주기적으로 OPS를 발표하고 있고 OPS를 할인하면 증산 않하고 점유율 조정 할 수 있습니다. non오팩 생산 압박 50중후반의 유가로는 신규 해양시추 프로그램의 채산성이 위협받고 육상의 셰일오일 기업은 고난의 행군을 이어가야 합니다. 2분기 실적발표 혹은 그 이전에 주주환원 프로그램의 수정이 있을 수밖에 없습니다. 중소규모 ...

LBRT 실적이 발표 되었습니다. LBRT는 미국 셰일업계 장비대여 분야에서 수직계열화에 성공한 가장 큰 기업입니다. 과거 LBRT ceo는 현재 트럼프 정권 에너지장관 입니다. 그렇기 때문에 전망에 비관적인 부분을 넣을수 있을지 의문이 들었습니다. 실제로 어닝콜 중에 유가에 따른 생산량 변화 전망을 물었을때 현재유가 60초에서는 대다수 기업들이 capex를 예정대로 집행할거라고 말을 합니다. 제 글중 달라스 연준 서베이 요약을 보면 알겠지만 60불 초에서 신규유정을 뚫으면 보통은 손해를 봅니다. 그래서 이번 어닝에서 말한 전체 전망에 대해서는 무시 했습니다. 하지만 몇몇 부분에서는 꽤 유용한 판단기준을 만드는데 도움을 주었습니다. 어닝콜 일부 입니다. 현재 이 분야를 살펴보면, 업계의 활성화된 프랙 플릿(Frac Fleet) 수는 기본적으로 생산량을 유지하는 데 집중되어 있습니다. 오늘 기준으로 프랙 크루(Frac Crew) 수는 대략 220개 크루로, 이들이 1,350만 배럴의 생산량을...

관세타격이후 첫 자료 입니다. 미국 셰일생산의 핵심 퍼미안의 rig는 즉가 줄어들었고 프랙또한 큰 하락을 보여줬습니다. 이번 타격으로 기존 rig는 폐쇄하지 않고 운영하겠지만 신규 rig는 더 보수적으로 운영 될 것 이라고 확신합니다. 그리고 각 기업들은 본인들의 최고품질 자산을 고의적으로 아낄 것으로 생각됩니다. 최고품질 자산에서 나온 오일을 이런 가격에 굳이 팔 필요가 있을까요? 이번주 장중 베럴당 56불까지 찍었습니다. 거의 모든기업의 신규 유정이 적자이고 breakeven이 낮은 기업은 생산해도 회사 이자도 못 갚을수 있습니다. 과거 몇몇 소규모 기업 breakeven이 50불 후반인 곳을 본 기억이 있습니다. 당장 관세와 성장둔화 또는 침체로 갈 경우 유가는 50대 초중반까지 떨어질수 있지만 다음 성장의 시대에는 어떨까요? 계속 침체일수가 없듯이 침체일때도 있지만 석유수요가 폭발하는 성장의 시기도 있습니다. 이럴때 석유가격은 어디까지 올라갈까요? 원자재 주 수요국인 EM의 성장의 시기가 올때 석유가격이 어디까지 올라갈수 있을지 궁금합니다.

달라스연준 1분기 에너지 조사 결과가 나왔습니다. 이 조사 결과는 1줄 요약할수 있습니다. fuck 트럼프. 지금 70불 유가는 2016년 50불 수준이야 주요 내용 입니다. 미래전망 기업 전망 지수는 12포인트 하락해 -4.9를 기록하며 기업 간 약간의 비관적 전망을 시사했다. 반면, 전망 불확실성 지수는 21포인트 상승해 43.1을 기록했다. 생산전망 탐사 및 생산 회사 임원에 따르면, 석유 및 가스 생산은 1분기에 약간 증가했습니다. 석유 생산 지수는 4분기의 1.1에서 1분기의 5.6으로 상승했습니다. 한편, 천연가스 생산 지수는 -3.5에서 4.8로 상승하여 긍정적으로 돌아섰습니다. 생산 비용전망 비용은 전 분기에 비해 더 빠른 속도로 증가했습니다. 유전 서비스 회사 중에서는 투입 비용 지수가 23.9에서 30.9로 상승했습니다. E&P 회사 중에서는 발견 및 개발 비용 지수가 11.5에서 17.1로 상승했습니다. 한편, 임대 운영 비용 지수는 25.6에서 38.7로 상승했습니다. 석유 서비스 기업의 장비 활용 지수는 -4.8로 비교적 변동이 없었습니다. 운영 마진 지수는 -17.8에서 -21.5로 감소하여 마진이 약간 더 빠른 속도로 좁아졌음을 나타냅니다. 한편, 서비스 가격 지수는 -13.0에서 7.1로 증가하여 긍정적 영역으로 전환되었습니다. 손익분기점 회사가 활동하는 상위 2개 분야: 기존 유전의 운영 비용을 충당하기 위해 회사가 필요로 하는 서부 텍사스 중질유(WTI) 가격은 얼마입니까? -> 이미 드릴링 완료 된 유정의 경우 입니다. 전체 샘플의 평균 가격은 배럴당 약 41달러로 작년의 39달러에서 상승했습니다. 회사가 활동하는 상위 2개 분야: 수익성 있게 새로운 우물을 굴착하려면 회사가 어떤 WTI 원유 가격을 필요로 합니까? 전체 샘플에서, 회사는 수익성 있는 굴착을 위해 배럴당 평균 65달러가 필요한데, 이는 작년 1분기 설문 조사 에서 이 질문이 나왔을 때 배럴당 64달러 가격보다 높습니다 . 생산비용이 계속 올라가고 있습니다. 새로 굴착하는 우물의 경우 알짜자산 가진 빅오일부터 중소기업까지 다 포함한 조사인 만큼 빅오일을 제외한 실제 손익분기점은 이보다 높다고 간주해야 합니다. 순 생산량 기준으로, 배럴당 달러 기준으로 회사의 규제 준수 비용은 얼마라고 추정하십니까? 임원의 절반 가까이(49%)가 회사의 규제 준수 비용이 배럴당 $0~$1.99라고 추정합니다. 임원의 28%는 비용을 배럴당 $2~$3.99라고 추정하고, 15%는 배럴당 $4~$5.99라고 말했습니다. 나머지 9%는 배럴당 $6 이상이라고 말했습니다. --> 트럼프는 규제를 풀면 생산을 더 할수 있다고 자신하지만 현실은 모든 규제를 풀어줘도 손익분기점을 배럴당 아주 낮은 한자리수 만큼 조정할수 있습니다. 코맨트 이 정도면 fuck 트럼프 수준은 아닙니다. 하지만 코맨트 부분에서 대놓고 트럼프에게 FUCK를 외치는 모습을 쉽게 상상할수 있습니다. 이 코맨트는 달라스 연준의 의견이 아니라 e&p회사들의 의견입니다. 탐사 및 생산(E&P) 회사 지금까지 2025년을 설명하는 핵심 단어는 "불확실성"이고, 상장 기업으로서 우리 투자자들은 불확실성을 싫어합니다. 이로 인해 우리 사업의 암묵적 자본 비용이 현저히 증가했고, 지난 2개월 동안 공공 에너지 주식이 유가보다 상당히 하락했습니다. 이러한 불확실성은 새로운 행정부에서 나오는 상충되는 메시지로 인해 발생하고 있습니다. ...

xom만 명목상 금액 꽤 증가 나머지는 비슷 or 동결수준. 인플레 감안하면 실질적으로는 yoy살짝 감소한 금액 거대 인수합병이 완료되고 최적화가 끝난 만 2년차부터는 카팩스가 동결되면 효율화를 통한 낮은 한자리수 생산 성장을 보일것으로 예상. 유전서비스 기업은 피비린내 나는 정리가 있을것으로 예상됨.