오늘은 월가아재 시황일주 139편과 관련 있는 내용들을 살펴보면서 생각을 정리해보겠습니다.
시황일주 139편에서 AI 시장에 대한 심도있는 인사이트를 엿볼 수 있었습니다.
저는 개인적으로 파운데이션 모델(LLM)의 스케일을 통한 개선은 GPT5를 기점으로 거의 끝나가고 있다고 생각합니다. 그리고 모델의 개선 속도가 평탄해지게 되면, 투자자들은 슬슬 본전 생각이 나기 시작할 것입니다. 지금까지 천문학적인 자금이, LLM이 계속 발전해서 AGI에 다다를 것이라는 기대 속에서 AI 시장으로 쏟아들어왔습니다.
아마존이 성장하던 시기에, 아직까지 수익성이 좋지 않더라도 계속해서 자본 투자를 하면서 시장을 키우다 보면 나중에 수익성이 나겠지하는 마인드로 투자자들이 투자를 했던 것처럼, 아직까지 LLM들이 Hallucination이 심하고, 대단한 수익성을 보이지 않더라도, 계속해서 GPT5, GPT6가 나오면서 엄청난 개선이 이루어지고 시장이 성장할 것이라는 기대감으로 계속해서 막대한 자금이 밀려 들어왔습니다.
관련하여 골드만 삭스에서도 AI 관련 내용을 리포트로 내놓았는데 서로 연결하여 살펴볼만 합니다.
골드만 삭스에 따르면 초기 단계인 NVDA와 그 다음단계인 인프라(하이스케일러) 주식들은 그동안 엄청난 주가 상승을 만들어냈습니다. 펀더멘털에 비해서도 훨씬 큰 폭의 상승이었죠. 결국 이것은 월가아재가 말한대로 미래에 대한 기대감에 따른 밸류에이션 확장이 원인이었습니다. 반면 AI 기술을 실제로 활용하는 소프트웨어 기업들과 AI 자동화로 수혜를 받을 만한 기업들의 주가는 아직 낮은 밸류에이션에 머물고 있습니다.
그런데 그 성장성이 이제 꺾이게 되면, 투자자들은 자연스럽게 수익성에 눈을 돌리게 됩니다. 그 수요를 만족시키기 위해서는, LLM 사용 가격이 조금씩 오르거나, LLM을 이용한 응용 분야가 활짝 꽃피어야 됩니다. 전자,...
