인상적인 리포트가 있어 공유합니다.
부르크하르트 파른홀트 (Burkhard Varnholt), UBS 스위스 AG 수석 금융 시장 고문
이번 주, 나는 북극에서의 놀라운 탐험을 마치고 이 글을 쓴다. 북극권의 빛, 고요함, 그리고 삶의 방식은 단순히 대조적인 풍경을 넘어, 세계와 시장의 새로운 질서를 바라보는 다리이자 관점을 제공한다. 우리는 이 폭넓은 연관성을 도출하며, 우리가 보기에 강세장(bull market)이 왜 여전히 더 나아갈 여력이 있는지 설명한다. 또한, 폴란드의 위대한 작가 리샤르트 카푸시친스키(Ryszard Kapuściński)는 그 누구보다 세상을 깊이 이해했던 인물이다. 그의 저서 "샤힌샤(Shah-in-shah)"는 1979년 당시와 마찬가지로 오늘날에도 여전히 유효한 통찰을 준다.
1.
눈을 뜻하는 300개의 단어: 북극 탐험
나는 사람의 발길이 닿지 않은 북극의 야생을 텐트 하나에 의지해 탐험하고 돌아온 직후 이 글을 쓴다. 21살 된 아들, 친구 한 명과 함께 나는 노르웨이 파스비크(Pasvik) 국립공원 연구소에서 영하 23도의 추위를 뚫고 크로스컨트리 스키를 타며 여정을 시작했다. 유럽 최북단에 위치한 이 국립공원은 쐐기처럼 러시아와 핀란드 사이에 파고들어 있다. 하루 약 10시간 동안, 스키의 리듬은 우리의 사색적인 침묵에 속도를 맞추어 주었고, 이는 완벽한 "디지털 디톡스"였다. 고요함, 빛, 그리고 넓게 펼쳐진 지평선은 마치 엔돌핀처럼 우리를 앞으로 나아가게 했다.
우리는 힙 벨트에 썰매를 매달고 침낭, 텐트, 식량을 끌었다. 영하 20도 아래에서는 신속하게 캠프를 치고 뜨거운 물을 끓이는 것이 중요했다. 이 모든 과정은 수천 년 동안 북동유럽에 살아온 원주민 사미(Sámi)족의 전통적인 방식을 따른 것이다. (이 보고서는 UBS 스위스 AG가 작성했다. 문서 끝에 있는 중요한 고지 사항 및 공개 사항을 참조하라.)
사미족의 삶의 방식은 날씨, 계절, 이주, 그리고 예측하거나 타협할 수 없는 자연에 의해 형성된다. 많은 사미족의 속담은 이러한 경험을 바탕으로 한다. 이는 낭만주의에서 비롯된 것이 아니라, 불확실한 세상에서 살아남기 위한 지침이다. 이 속담들은 종종 시간, 겸손, 관찰, 인내, 위험, 그리고 적응을 다룬다. 며칠간의 탐험 동안 나는 이 점에 대해 깊이 생각했다. 왜냐하면 이 표현들은 고전적임에도 불구하고, 금융 시장에서도 차이를 만들어내는 요소들을 정확히 묘사하고 있기 때문이다. 자본 시장에도 그들만의 "날씨"가 있다. 사이클에 따라 움직이는 시스템, 미묘한 신호들, 갑작스러운 전환점(tipping points), 그리고 큰 대가를 치르게 하는 잘못된 가정들이 그것이다. 생생한 기억을 되살려 사미족의 격언 몇 가지를 인용해 보겠다. 단순히 기억에 남아서가 아니라, 소음이 가득한 이 시대에 투자자인 우리에게도 큰 울림을 줄 수 있기 때문이다.
1) 정보의 원천으로서의 자연: "눈은 지혜로운 스승이다" 사미족은 눈을 가리키는 단어를 약 300개나 가지고 있다고 한다. "스승으로서의 눈"이라는 지혜는 은유가 아니라 생존 규칙이다. 눈의 질감, 소리, 움직임은 지지력, 풍향, 위험 구역, 그리고 타이밍에 대해 많은 것을 알려준다. 눈을 "읽는" 법을 배운 사람은 위험을 줄일 수 있다. 주식 시장도 이와 비슷한 스승이다. 금융 시장을 읽을 줄 아는 사람은 "예측하는 것보다 대비하는 것이 더 중요하다"는 말의 의미를 이해한다. 영어의 두운을 살린 표현 "예측하지 말고 대비하라(Prepare, don't predict)"가 이를 잘 요약해 준다. 변동성, 조정, 그리고 위기는 방해물이 아니라 정보다. 이를 연구하는 사람들은 배우고 적응하며 자신의 기회를 넓힌다.
2) 성격의 거울: "누군가 썰매를 싸는 방식을 보면..." 겨울철 썰매에는 텐트, 털가죽, 도구, 식량 등 사미족의 생존에 가장 중요한 물건들이 담겨 있다. 썰매를 어떻게 꾸리느냐는 그 사람의 성격, 즉 질서 정연함, 부주의함, 꼼꼼함 등 많은 것을 말해준다. 나는 투자에서도 비슷한 점을 본다. 30년간의 경험 동안 나는 수많은 포트폴리오를 보아왔다. "단정한(tidy)" 포트폴리오도 있지만, 충동적이고 규율이 없는 "어수선한(messy)" 포트폴리오도 있다. 전자는 항상 분산 투자가 잘 되어 있으며, 시간이 지나도 안정적인 실적(track record)을 ...
