미란 보고서, 70년대 자산군 움직임
밸리청년
2025.04.02조회수 6회
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신 가치투자
미란 보고서
- 미국 정부는 10년간 국채이자만 12조달러
- 미란의 제안: 국채를 제로쿠폰의 100년짜리로 교체해서 국채이자를 줄여가라고 제언
- 안보우산과 관세로 100년짜리 무이자국채를 사라고 주장중.
- 미국이 신용회복을 신청해서 채무탕감을 받으라는 말임
인플레이션에 대해서는
- 주식과 국채가 같은 모습을 보인다.
- 70년대는 성장보다는 인플레이션이라는 요인이 강하게 regime을 지배했다.
침체기 – 회복기로 넘어가는 과정에
- Aaa가 Baa를 아웃퍼폼 하다가 확장기에 들어서면서 Baa가 아웃퍼폼 한다.
- 채권 = 무위험 이자율 + 부도 스프레드
- 경기가 안좋을 때는 부도 스프레드가 Baa가 유의미 하게 영향을 받는다.
- 침체기 때 신용 리스크 상승은 신용 등급이 낮은 채권일수록 부정적
금, 은
- 1970년대 후반에 급등한다.
- 1974년 이후에야 자유롭게 개인이 매매할 수 있게 되었기 때문에 1970년대 내내 급등한다.
- 실질 금리와 높은 역의 상관관계가 있다고 알려져 있다.
원자재
- 1970년대에는 경기 국면에 따라서 가격이 움직였다기 보다는 원자재 가격이 경기 국면을 주도한 경향을 보인다.
- 침체 직전에 원유, 구리, 옥수수가 모두 미리 상승하는 경향을 보인다.
- 비용인상 인플레로 인한 ...