📌 2010후반 경기 흐름

1. 트럼프 세금 감면 및 일자리법 (2017) 1986년 이후 가장 큰 규모의 세제개편 법인세율을 35% → 21%로 인하 다국적 기업의 소득을 미국으로 송금할 때 추가 과세 면제 → 해외 이익의 미국 본국 환류 유도 기업들의 순이익이 늘어나며 주가 상승 기대감 형성 실제로 2018년 GDP 성장률은 2.9%로 양호했음 다만, 감세로 인한 재정수입 감소 → 재정적자 확대 우려 → 금리 상승 리스크로 연결 개인소득세도 일부 구간 조정됐지만, 항목별 공제가 줄어든 탓에 일부 중산층 이상은 실질 세부담 증가 2. 연준의 엇박자 긴축 (2017~2019) 옐런 의장은 2017년부터 양적 긴축(QT) 시작 → 만기 채권 재매입 중단 2018년 제롬 파월 의장도 긴축 기조 유지 실업률↓, 인플레↑ 추세 속에서 기준금리 인상 지속 그러나 2018년 말 미중 무역분쟁 격화 → 경기 둔화 조짐 2018년 12월 주식 시장 급락 → 트럼프는 연준 공개 비판 결국 2019년 연준은 방향 전환, 7월부터 금리 인하 시작 (0.25% → 10월까지 3차례 인하) 2019년 말 기준금리는 1.5~1.75%로 하락했고, 저금리는 주식시장에 호재 → S&P 500은 2019년에 29% 상승 3. 크립토 강세장 (2017~2018) 2017년 비트코인: $1,000 → $20,000으로 폭등 탈중앙화, 블록체인 기술에 대한 기대감과 투기 수요가 동시에 반영 ICO(Initial Coin Offering)가 유행하면서 크라우드 펀딩 형식의 암호화폐 발행 급증 기관투자자 일부 진입, 기술주 투자자도 관심 2018년 초에는 거품이 꺼지며 비트코인 가격 $3,000까지 폭락 4. 2018년 중간선거와 양당 대립 트럼프의 보호무역 정책(TPP 탈퇴, 관세 강화 등)에 민주당 반발 격화 2018년 중간선거 결과, 민주당이 하원 다수당 확보(235석) 상원은 공화당 우위 유지 → 양당 대립 격화 2019년 트럼프-젤렌스키 통화 파문 → 2019년 12월 하원 탄핵소추- 젤렌스키에게 헌터 바이든에 대한 조사를 요청했다고 함 미국 정치의 극단적 분열 심화 5. 브렉시트 (2016~2019) 2016년 6월, 영국 국민투표로 EU 탈퇴(브렉시트) 결정 → 파운드화 급락 영국은 EU 통합에 미온적이었고, 분담금, 난민 유입 문제 등 불만 많았음 고령층, 잉글랜드 중심으로 탈퇴 지지 / 젊은층, 스코틀랜드는 잔류 지지 캐머런 총리 사임 → 테레사 메이 협상 실패 → 보리스 존슨이 최종 합의 도출(2019) 탈퇴 후 영국 제조업, 금융산업 충격 6. COVID 팬데믹 (2020~2021) 2020년 초 우한에서 시작된 코로나 → 전 세계 확산 → 5백만 명 이상 사망 (추정은 더 많음) 2020년 3월, 미국은 금리 제로(0%) + 7천억 달러 양적완화 + CARES Act (2.2조 달러) 주식시장 급락 후 급반등, 금·채권 등 안전자산 수요 증가 원유 선물 가격 한때 마이너스까지 하락 재택근무·온라인 쇼핑 확산 → 비대면 기업 급등 젊은층 Robinhood 투자자 유입 → 1,000만 개 이상 계좌 신설 7. 미중 ...

🔹 1. 금융위기 이후 흐름과 글로벌 변화 2008년 금융위기 이후 → 전 세계 중앙은행이 제로금리 + 양적완화(QE) 정책 시행 → 금리 낮고 돈은 많아짐 → 자산시장(주식, 부동산) 활황 하지만 시간이 지나며 부작용 발생: 세계화 약화, 보호무역 강화 각국이 자기 시장 먼저 챙기는 자국 우선주의 대두 미국은 중동 개입 축소하고, 중국 견제 위해 동아시아 중심 외교로 전환 🔹 2. 2016년 트럼프 당선 → 미국 우선주의의 시작 기존 정치 엘리트에 대한 불만이 폭발 → 트럼프가 “기성 정치 NO, 미국 우선!” 외치며 승리 특히 제조업 몰락한 러스트벨트 유권자들이 핵심 지지층이었음 트럼프 행정부 주요 정책: 법인세 35% → 21% 인하 (2017) 규제 완화: 금융, 에너지, 환경 분야에서 규제 대폭 철폐 TPP 탈퇴: 다자협정보다 양자협상을 선호 파리기후협정, WHO, 유네스코 등 탈퇴 나프타 재협상 → USMCA 체결 ➡ 결과: 일시적 경기 부양 + 주가 상승(특히 빅테크 중심), 그러나 소득 불균형은 심화됨 🔹 3. 미중 무역전쟁 ...

1️⃣ 크리스핀 오데이는 누구인가? 유럽 헤지펀드 업계에서 유명한 인물임. 본인이 설립한 Odey Asset Management를 통해 약 20년간 연평균 10%대 수익률을 기록함. 2008년 금융위기 당시, 은행주 공매도를 통해 큰 수익을 올림. → 위기 때 돈 버는 '매크로 투자자'로 각인됨. 2️⃣ 브렉시트(Brexit)는 어떤 사건이었나? 브렉시트 = Britain + Exit, 즉 영국의 EU 탈퇴임. 2016년 국민투표 결과, 탈퇴 찬성 51.9%로 EU를 떠나게 됨. 📜 배경 요약 1973년: 영국, 유럽 경제공동체(EEC)에 가입함. 1999년: 유로화 출범 → 유럽 경제통합 가속화 2008년: 미국발 금융위기가 유럽으로 번짐 → 남유럽 국가 재정위기 (PIGS: 포르투갈, 이탈리아, 그리스, 스페인) 유로존 내부 경제 불균형이 커짐 → 독일은 수출 잘되지만, 그리스 등은 무역적자 심화 - 독일은 수출시 가격 경쟁력이 쎈데 그리스는 무역 적자가 심화되었다. - 유로화가 도입되기 전 그리스는 높은 인플레이션에 시달림 - 통화 가치 불안정 - 근데 유로존에 가입하자 유로화 기반의 낮은금리로 자금 조달을 할 수 있게 되었다. - 그러나 이런 빚은 단기적 일회성 부양으로 부채가 급증, 더 많은 빚의 필요성이 증가하게 됨. 📉 유로존 문제점 유로화는 통화가 하나지만, 각국의 경제 구조는 다름 그리스 같은 나라는 통화정책 독립성도 없고, 유로화의 낮은 금리로 과도한 빚을 지게 됨 이런 구조적 불균형이 영국을 자극함 💸 영국의 불만 EU 예산 분담은 많지만 받는 돈은 적다고 느꼈음 영국은 안그래도 eu 분담 금액 대비 돌려받는 것이 적다고 느꼈음. eu예산의 상당수는 농업 복지에 사용됨. 유럽 재정위기로 PIGS를 구제해야 하는 상황이 되자 영국의 비판이 심화됨. 특히 농업·복지 예산 중심의 분배에 불만 유럽 재정위기로 남유럽 국가 구제에 영국도 비용 부담 🧍‍♂️ 사회적 원인도 있었음 2011년 시리아 내전 → 난민 대거 유입 EU는 난민 할당제를 추진했는데 영국은 이에 강하게 반발 → 탈퇴 여론 커짐 → 📌 결국, 경제적 불만 + 사회적 반감이 맞물리며 → 브렉시트 국민투표에서 탈퇴 찬성이 다수를 차지함 - 브렉시트 이후 영국의 수출 및 경제 성장률 둔화, 금융 허브인 런던 지위 악화. - 브렉시트가 이루어진 2020년 아일랜드는 성장한다. 2021년GDP 성장률은 13.6%를 기록했다. 3️⃣ 브렉시트 당시 투자 업계 분위기 대부분의 유럽 헤지펀드 매니저들은 ...

1️⃣ 주식: 경기는 약한데 주가는 오른다? 주가는 크게 상승함 → 2008년 금융위기를 기준점(1)으로 잡으면, 2016년 말에는 약 1.85 수준까지 상승함. → 연도별로 보면 2010년에는 유럽 재정위기로 -15%, 2011년에는 미국 신용등급 강등 이슈로 -16% 조정이 있었음. → 2015~2016년엔 중국 증시 폭락과 미국 금리 인상 우려로 각각 -11%씩 두 차례 조정 발생. “경기 안 좋은데 주가는 왜 올라?” → 금융위기 이후 경기는 매우 느리게 회복되었지만, 주가는 빠르게 반등함. → 사실 이런 흐름은 과거에도 있었음. 예를 들어 1973~74년 대폭락 후 2년간 랠리가 있었고, 다시 중후반에 대부분의 상승분을 반납함. → 이처럼 ‘약한 경기 + 강한 주가’는 회복기의 일반적인 패턴이라고 볼 수 있음. PER 급등은 항상 고평가 신호일까? → 금융위기 직후에는 EPS(주당순이익)가 크게 줄어서 분모가 작아진 탓에 PER이 급등함. → 이건 주가가 비싸다는 뜻이 아니라, 기업 실적 손실을 반영한 결과임. 결국 주가는 통화정책이 좌우함 → 특히 양적완화(QE) 종료 시점, 금리 인상 전후에 조정이 자주 발생했음. → 예) 2015년 12월 FOMC의 금리 인상 발표 직후 S&P500은 -10% 조정을 받음. 2️⃣ 채권: “금리가 이렇게 낮을 수 있나?” 채권 가격은 강세를 보임 → 연준이 채권을 대규모로 매입(QE), 금리를 억제하면서 채권 시장은 호황이었음. → 2009년부터 2014년...

📉 왜 2010년대의 경기 회복은 유난히 느렸는가? - 금융위기 이후 미국 경제 구조가 달라진 이유 🧱 1. 회복 없는 반등: 2008 금융위기의 상흔 과거엔 경기 침체 뒤엔 보통 강한 반등이 뒤따랐음 그러나 2008 글로벌 금융위기(GFC) 이후, 미국 경제는 이전의 성장 추세선을 끝내 회복하지 못함 👉 경제학자들 사이에선 "회복불능한 손상(permanent shock)"이라는 말까지 등장했음 📉 2. 디레버리징의 시대: 부채 줄이기의 부작용 역사적으로 심각한 금융위기 이후엔 → 가계·기업이 동시에 부채를 줄이며 디레버리징이 일어남 (Reinhart & Rogoff 논문 등) 미국 가계는 모기지 상환에 집중 가처분소득 대비 DSR(부채상환비율)은 급락 반대로 저축률은 급상승 2010년대 초반부터 다시 DSR이 오르기 시작했지만 회복은 더뎠음 💳 3. 왜 대출이 안 늘었을까? ① 공급 측면: 은행이 대출을 꺼림 금융위기 이후 규제 강화 (바젤III, 자본요건 증가) 특히 중소기업 대출 축소 → 신용창출 둔화 ② 수요 측면: 사람들이 빚을 내고 싶어하지 않음 대출 수요 자체가 위축 통화승수 하락 결국 경제 회복의 관건은 “얼마나 대출하고 싶은가?”에 있었음 🏚️ 4. 노동시장의 붕괴와 장기 실업의 그림자 2008년 실업률 10% 육박 (1980년대 초와 유사) 차이점: 장기 실업자가 급증 → 구조적 문제로 전이됨 ‘베버리지 곡선’(구인률-실업률 관계) 이동으로 확인 → 같은 구인률인데 실업률이 더 높은 상태 원인 요인: 경기 침체 장기화 건설·제조업 등 중간소득 일자리 붕괴 실직자에 대한 낙인 효과 채용 기준 상향, 직무 미스매치 ✅ 단기 실업자의 증감은 경기 국면의 선행지표로 유의미함 🐌 5. 생산성 둔화 → 저성장 시대 도래 호황기에도 GDP 성장률은 2~3%에 불과 과거 확장기(198090년대)는 45%가 일반적이었음 원인: 총요소생산성(TFP) 둔화 2019년의 NBER 논문 -> TFP 둔화의 원인은 신기술 채택의 둔화 떄문이라고 함. 노동참여율...