📘 2018~2019년, 파월 시대의 긴축과 연착륙 시도기

📌 2020년대 경기 흐름 (코로나부터 현재까지) 2020년 초 코로나 팬데믹으로 급격한 경기침체 발생 코로나가 전 세계로 퍼지면서, 경제활동이 거의 멈춤. 침체의 깊이는 역사상 보기 드물 정도로 깊었지만, 각국이 엄청난 재정 지원과 금리 인하를 실시했기 때문에 침체 기간은 매우 짧게 끝남. 빠른 회복과 연준의 긴축 전환 미국은 코로나 위기에서 빠르게 회복했고, 경제가 예상보다 빠르게 살아남. 물가가 높아지면서 연준(Fed)이 금리를 올릴 거라고 사람들은 예상했고, 실제로 연준은 금리를 빠르게 올림. 이 과정은 2015년 경제상황과 비슷한 면이 많음. → 지금의 흐름을 이해하려면 2015년의 사례를 보면 좋음. 📌 2015년 경기 흐름 – 중국 쇼크와 달러 강세 🔸 중국 주식시장의 폭락과 위안화 평가절하 (2015년 중반) 2014년 말부터 중국 증시(상하이종합지수)가 급등. 정부가 돈을 풀었기 때문인데, 너무 빨리 올라서 거품이 생김. 중국 정부가 긴축 정책을 펴면서 거품이 터지고 주식이 급락함. 2015년 8월 11일, 중국은 갑자기 위안화 가치를 떨어뜨림(평가절하). 이유: 중국 제품 수출을 더 쉽게 해서 경제를 살리려는 목적. 그러나 외국 투자자들은 불안해서 중국에서 돈을 빼기 시작함. → 이 사건으로 글로벌 증시도 급락함. 특히 미국 증시도 충격을 받음. 🔸 미국 경제는 좋아지고 있었음 (2015년 중반) 당시 미국 경제 상황: 물가도 낮고 실업률도 낮음 (저물가, 저실업). 경제가 좋으니, 이제 연준도 금리를 올릴 때라고 생각하게 됨. 유가는 크게 떨어졌지만, 연준은 오히려 유가 하락이 미국 소비자들에게 좋다고 생각함. 시장도 ...

1. 트럼프 세금 감면 및 일자리법 (2017) 1986년 이후 가장 큰 규모의 세제개편 법인세율을 35% → 21%로 인하 다국적 기업의 소득을 미국으로 송금할 때 추가 과세 면제 → 해외 이익의 미국 본국 환류 유도 기업들의 순이익이 늘어나며 주가 상승 기대감 형성 실제로 2018년 GDP 성장률은 2.9%로 양호했음 다만, 감세로 인한 재정수입 감소 → 재정적자 확대 우려 → 금리 상승 리스크로 연결 개인소득세도 일부 구간 조정됐지만, 항목별 공제가 줄어든 탓에 일부 중산층 이상은 실질 세부담 증가 2. 연준의 엇박자 긴축 (2017~2019) 옐런 의장은 2017년부터 양적 긴축(QT) 시작 → 만기 채권 재매입 중단 2018년 제롬 파월 의장도 긴축 기조 유지 실업률↓, 인플레↑ 추세 속에서 기준금리 인상 지속 그러나 2018년 말 미중 무역분쟁 격화 → 경기 둔화 조짐 2018년 12월 주식 시장 급락 → 트럼프는 연준 공개 비판 결국 2019년 연준은 방향 전환, 7월부터 금리 인하 시작 (0.25% → 10월까지 3차례 인하) 2019년 말 기준금리는 1.5~1.75%로 하락했고, 저금리는 주식시장에 호재 → S&P 500은 2019년에 29% 상승 3. 크립토 강세장 (2017~2018) 2017년 비트코인: $1,000 → $20,000으로 폭등 탈중앙화, 블록체인 기술에 대한 기대감과 투기 수요가 동시에 반영 ICO(Initial Coin Offering)가 유행하면서 크라우드 펀딩 형식의 암호화폐 발행 급증 기관투자자 일부 진입, 기술주 투자자도 관심 2018년 초에는 거품이 꺼지며 비트코인 가격 $3,000까지 폭락 4. 2018년 중간선거와 양당 대립 트럼프의 보호무역 정책(TPP 탈퇴, 관세 강화 등)에 민주당 반발 격화 2018년 중간선거 결과, 민주당이 하원 다수당 확보(235석) 상원은 공화당 우위 유지 → 양당 대립 격화 2019년 트럼프-젤렌스키 통화 파문 → 2019년 12월 하원 탄핵소추- 젤렌스키에게 헌터 바이든에 대한 조사를 요청했다고 함 미국 정치의 극단적 분열 심화 5. 브렉시트 (2016~2019) 2016년 6월, 영국 국민투표로 EU 탈퇴(브렉시트) 결정 → 파운드화 급락 영국은 EU 통합에 미온적이었고, 분담금, 난민 유입 문제 등 불만 많았음 고령층, 잉글랜드 중심으로 탈퇴 지지 / 젊은층, 스코틀랜드는 잔류 지지 캐머런 총리 사임 → 테레사 메이 협상 실패 → 보리스 존슨이 최종 합의 도출(2019) 탈퇴 후 영국 제조업, 금융산업 충격 6. COVID 팬데믹 (2020~2021) 2020년 초 우한에서 시작된 코로나 → 전 세계 확산 → 5백만 명 이상 사망 (추정은 더 많음) 2020년 3월, 미국은 금리 제로(0%) + 7천억 달러 양적완화 + CARES Act (2.2조 달러) 주식시장 급락 후 급반등, 금·채권 등 안전자산 수요 증가 원유 선물 가격 한때 마이너스까지 하락 재택근무·온라인 쇼핑 확산 → 비대면 기업 급등 젊은층 Robinhood 투자자 유입 → 1,000만 개 이상 계좌 신설 7. 미중 ...

🔹 1. 금융위기 이후 흐름과 글로벌 변화 2008년 금융위기 이후 → 전 세계 중앙은행이 제로금리 + 양적완화(QE) 정책 시행 → 금리 낮고 돈은 많아짐 → 자산시장(주식, 부동산) 활황 하지만 시간이 지나며 부작용 발생: 세계화 약화, 보호무역 강화 각국이 자기 시장 먼저 챙기는 자국 우선주의 대두 미국은 중동 개입 축소하고, 중국 견제 위해 동아시아 중심 외교로 전환 🔹 2. 2016년 트럼프 당선 → 미국 우선주의의 시작 기존 정치 엘리트에 대한 불만이 폭발 → 트럼프가 “기성 정치 NO, 미국 우선!” 외치며 승리 특히 제조업 몰락한 러스트벨트 유권자들이 핵심 지지층이었음 트럼프 행정부 주요 정책: 법인세 35% → 21% 인하 (2017) 규제 완화: 금융, 에너지, 환경 분야에서 규제 대폭 철폐 TPP 탈퇴: 다자협정보다 양자협상을 선호 파리기후협정, WHO, 유네스코 등 탈퇴 나프타 재협상 → USMCA 체결 ➡ 결과: 일시적 경기 부양 + 주가 상승(특히 빅테크 중심), 그러나 소득 불균형은 심화됨 🔹 3. 미중 무역전쟁 ...

1️⃣ 크리스핀 오데이는 누구인가? 유럽 헤지펀드 업계에서 유명한 인물임. 본인이 설립한 Odey Asset Management를 통해 약 20년간 연평균 10%대 수익률을 기록함. 2008년 금융위기 당시, 은행주 공매도를 통해 큰 수익을 올림. → 위기 때 돈 버는 '매크로 투자자'로 각인됨. 2️⃣ 브렉시트(Brexit)는 어떤 사건이었나? 브렉시트 = Britain + Exit, 즉 영국의 EU 탈퇴임. 2016년 국민투표 결과, 탈퇴 찬성 51.9%로 EU를 떠나게 됨. 📜 배경 요약 1973년: 영국, 유럽 경제공동체(EEC)에 가입함. 1999년: 유로화 출범 → 유럽 경제통합 가속화 2008년: 미국발 금융위기가 유럽으로 번짐 → 남유럽 국가 재정위기 (PIGS: 포르투갈, 이탈리아, 그리스, 스페인) 유로존 내부 경제 불균형이 커짐 → 독일은 수출 잘되지만, 그리스 등은 무역적자 심화 - 독일은 수출시 가격 경쟁력이 쎈데 그리스는 무역 적자가 심화되었다. - 유로화가 도입되기 전 그리스는 높은 인플레이션에 시달림 - 통화 가치 불안정 - 근데 유로존에 가입하자 유로화 기반의 낮은금리로 자금 조달을 할 수 있게 되었다. - 그러나 이런 빚은 단기적 일회성 부양으로 부채가 급증, 더 많은 빚의 필요성이 증가하게 됨. 📉 유로존 문제점 유로화는 통화가 하나지만, 각국의 경제 구조는 다름 그리스 같은 나라는 통화정책 독립성도 없고, 유로화의 낮은 금리로 과도한 빚을 지게 됨 이런 구조적 불균형이 영국을 자극함 💸 영국의 불만 EU 예산 분담은 많지만 받는 돈은 적다고 느꼈음 영국은 안그래도 eu 분담 금액 대비 돌려받는 것이 적다고 느꼈음. eu예산의 상당수는 농업 복지에 사용됨. 유럽 재정위기로 PIGS를 구제해야 하는 상황이 되자 영국의 비판이 심화됨. 특히 농업·복지 예산 중심의 분배에 불만 유럽 재정위기로 남유럽 국가 구제에 영국도 비용 부담 🧍‍♂️ 사회적 원인도 있었음 2011년 시리아 내전 → 난민 대거 유입 EU는 난민 할당제를 추진했는데 영국은 이에 강하게 반발 → 탈퇴 여론 커짐 → 📌 결국, 경제적 불만 + 사회적 반감이 맞물리며 → 브렉시트 국민투표에서 탈퇴 찬성이 다수를 차지함 - 브렉시트 이후 영국의 수출 및 경제 성장률 둔화, 금융 허브인 런던 지위 악화. - 브렉시트가 이루어진 2020년 아일랜드는 성장한다. 2021년GDP 성장률은 13.6%를 기록했다. 3️⃣ 브렉시트 당시 투자 업계 분위기 대부분의 유럽 헤지펀드 매니저들은 ...

1️⃣ 주식: 경기는 약한데 주가는 오른다? 주가는 크게 상승함 → 2008년 금융위기를 기준점(1)으로 잡으면, 2016년 말에는 약 1.85 수준까지 상승함. → 연도별로 보면 2010년에는 유럽 재정위기로 -15%, 2011년에는 미국 신용등급 강등 이슈로 -16% 조정이 있었음. → 2015~2016년엔 중국 증시 폭락과 미국 금리 인상 우려로 각각 -11%씩 두 차례 조정 발생. “경기 안 좋은데 주가는 왜 올라?” → 금융위기 이후 경기는 매우 느리게 회복되었지만, 주가는 빠르게 반등함. → 사실 이런 흐름은 과거에도 있었음. 예를 들어 1973~74년 대폭락 후 2년간 랠리가 있었고, 다시 중후반에 대부분의 상승분을 반납함. → 이처럼 ‘약한 경기 + 강한 주가’는 회복기의 일반적인 패턴이라고 볼 수 있음. PER 급등은 항상 고평가 신호일까? → 금융위기 직후에는 EPS(주당순이익)가 크게 줄어서 분모가 작아진 탓에 PER이 급등함. → 이건 주가가 비싸다는 뜻이 아니라, 기업 실적 손실을 반영한 결과임. 결국 주가는 통화정책이 좌우함 → 특히 양적완화(QE) 종료 시점, 금리 인상 전후에 조정이 자주 발생했음. → 예) 2015년 12월 FOMC의 금리 인상 발표 직후 S&P500은 -10% 조정을 받음. 2️⃣ 채권: “금리가 이렇게 낮을 수 있나?” 채권 가격은 강세를 보임 → 연준이 채권을 대규모로 매입(QE), 금리를 억제하면서 채권 시장은 호황이었음. → 2009년부터 2014년...