24.08.20 채권 내에서 자산배분은 장단기 스프레드 역전 해소 가능성을 염두에 두자

소매판매 서프라이즈 1) 미국 경기는 급작스런 침체에 빠질 가능성은 낮아 보임 2) 그러나 실업률이 상승하고 있는 부분이 핵심. 경기가 다시좋다고 생각하는 것도 아직은 무리가 있어 보임 미국 금리는 단기물 위주로 상승 위 뷰를 잘 반영하는 흐름인 듯 출처: 인포맥스

헤지에 대해서 진지하게 생각해본 적은 없는데 최근 대표님의 칼럼을 읽다보니 헤지를 제대로 할 줄 안다면 수익률이 위로 아래로만 가는게 아니라 대각선으로 가면서 내 자산의 성장을 가속화시켜줄 것 같은 느낌이 들었다. 그래서 대표님 칼럼을 좀 더 이해해보기로 마음먹었다. 위 캡쳐 및 아래 모든 캡쳐의 출처: https://www.valley.town/column/post/66bbfad4234683716ca64e0a 여기까지 오케이 S&P500 주가지수 옵션의 가격 레벨에서 변동성을 역산하여, 시장참여자들이 미래에 대해 생각하는 변동성, 즉 '내재 변동성'을 도출할 수 있고, 이걸 지수화한 것이 VIX이다. 여긴 안오케이. 왜 VIX가 17 정도로 내려오면 헷지 포지션을 진입해야겠다고 생각했는지 좀더 자세히 알려주시면 안되나요... ㅋㅋ 시장참여자들에 의해 생성된 내재 변동성이 낮아졌을때 헷지 포지션을 진입...? 다시 올라가서 읽어보자. 아... 옵션을 이용한 헤지여서, 옵션 가격이 쌀 때 효율적으로 포지션을 잡기 위해서인듯 ㅇㅋ 이해함 하지만 나는 옵션을 이용하긴 좀 그렇고 현금비중 확대 또는 코스닥 인버스 ETF 정도로 해야할 듯... 특히 보유자산이 코스닥 주식이 많으니, 코스닥 인버스 ETF가 적절할 듯... 이번 미국 CPI는 개인적 계산의 결과로 2.8% 수준으로 컨센대비 소폭 낮게 나올 가능성이 높다고 생각하고, 이정도는 금리인하의 룸은 열어주면서 딱히 침체라고 하긴 2%보다 높은 물가이고 둔화폭이 엄청큰것도 아니니 최적의 시나리오일 듯. 대표님께서도 이렇게 생각하시는 듯(ㅎㅎ) 물가지표 발표 이후부터 코스닥 인버스 ETF를 조금씩 담아보기로 한다.

엔캐리 트레이드의 청산이었다면 많은 게 달라질 수 있음 우선 이번 주식시장의 급락-급등 속에서 엔캐리트레이드 청산의 냄새가 난 것은 최소한 일부는 그럴듯함 급락장에서 엔화가 달러 및 원화 대비 크게 강세로 갔음 엔화가격이 어느정도 되돌림을 보이며 다시 증시가 일부 회복했음 미국 경기지표가 요즘 좀 불안하긴 하지만, ISM 서비스업 PMI는 또 잘 나오는 등, 극심한 경기침체를 우려할 상황은 아님 경기침체라고 생각한 사람들은 연준의 빅컷이나 긴급금리인하를 예상 그러나 엔캐리 트레이드의 청산이었다면...? 연준의 빅컷이나 긴급금리인하는 달러가치하락, 엔화가치상승 요인이 될 수 있어서 오히려 위험함 한국도 금리인하에 서두르거나, 강한 통화완화시그널을 내는 것이 같은 맥락에서 오히려 위험함 즉, 이번 사태가 엔캐리 트레이드의 청산이었다면, 오히려 통화정책은 좀 더 신중하게 가야할 필요가 있음 개인적으로 미국 경기가 아직 침체를 우려할 수준으로 꺾인 건 아니라고 생각 엔캐리트레이드 청산의 냄새가 난 이상, 통화정책은 신중한 스탠스가 지속될 것으로 생각 높은 확률로, 최근 급락한 미국 및 한국 금리는 어느정도 되돌림을 보이며 상승할 가능성이 높아 보임

테일러준칙 활용한 기준금리 추정치: 3.9% 수준으로 생각보다 많이 내려왔었군

7월 ISM 서비스업 PMI 제조업보다 중요한 서비스업. 지표는 예상치와 전월치를 상회하며 양호하게 나옴. 역시 미국 경기가 아무런 특정 사건도 없이 갑자기 극심한 침체로 간다는 게 말이 안된다고 생각함... 침체를 일으킬만한 무언가가 생긴 것이 아니라, 높아진 밸류에이션이 조정되는 과정에서, 그동안 투자자들이 주시하던 몇몇 경기지표들이 예상보다 많이 꺾이자 묵혀왔던 침체뷰가 극심하게 나타난 것이 아닌가... 그래서 모두가 침체라고 생각해서 침체가 된 것이 아닌가... 연준이 과연 빅 컷에 나설까? 그것도 굳이 필요 없는 조치일 수 있다.