주간 전략(10/21~10/25)

#주간 전략

• 외부 충격에 의한 물가 상승이 아니라면, 주식시장의 골디락스, 채권시장의 불 스팁이 지속될 가능성 높음

  • 외부 충격에 의한 물가 상승 가능성

    • 올 겨울 라니냐 - 현재 가능성 약 60%. 85%얘기도 나왔었는데, 공식적으로는 60%에서 안올라가는 중. 최근 관련 원자재 가격 소폭 하락

    • 중동 - 난리나고 있지만, 유가는 생각보다 반응이 없음

    • 중국의 경기부양 - 일단 중국 물가도 안오르고 있음

• 그러나 S&P500 5,800 돌파 이후 손익비가 안좋아졌다는 의견

• 미국 장기채 상승 압력 높아졌다는 의견

  • 성장이 강해지고, 인플레이션이 다시 점차 높아질 가능성

  • 연준의 QT

  • 연준은 SOMA 계정에서 장기채 비중을 줄이고 싶어함

  • 재무부도 장기채 발행 비중을 4분기부터 늘리고있음

  • 트럼프 트레이드도 미국 장기채에 불리

• 현재의 골디락스 이후에 인플레이션 재발이 나타날 가능성이 높은 상황

  • 미국 소매판매 역시나 잘 나왔음.

  • 주식 비중 서서히 줄이고 싶음. 금 매력이 다시 높아질 수 있는 구간

  • 코로나 이후 시작된 재정정책의 시대 - 선진국 국채의 공급 증가로 안전자산 내에서 금의 지위가 올라갔다는 의견

• 근데 코스닥은 아직 YTD 마이너스인데… 여긴 괜찮지 않을까 인간적으로…

• 국고채 3년, 10년은 각각 2.915%, 3.080%.

  • 적정레벨에 대한 기준을 두고 생각

    • 국고채 3년 : 2.5% + 40.6bp = 2.96%

    • 국고채 10년 : 2.96% + 20bp = 3.16%

  • 3년은 얼추 적정 수준, 10년은 아직 상승 압력 소폭 우세

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#월가아재 중장기 뷰 - 지금까지 꽤 정확

• 1단계: 경기 침체 우려는 가시고 있는데 그 반대급부인 인플레 재점화 우려는 가시적이지 않아 골디락스처럼 느껴지는 단계 - 현재 상황입니다.

  • 1단계 > 2단계 자산군 뷰: 주식은 상승하지만 점점 모멘텀이 약화되고, 장기채 금리는 조금씩 상승하는 단계

• 2단계: 조금씩 인플레이션의 Sticky함과 장기국채 금리 상승의 압력이 나타나는 단계 - 이 시기에 중동 문제나 부채 한도 협상 결렬 등의 촉매가 있으면, 그러한 경향이 가속될 수 있습니다.

  • 2단계 > 3단계 자산군 뷰: 주식에서 변동성이 높아지고, 골드가 쉬어가면서 재진입 기회를 줄 수도 있는 단계

• 3단계: 이로 인해 연준의 금리 인하 사이클이 시장의 기대만큼 빠르게 내려오지 못하는 단계

  • 3단계 > 4단계 자산군 뷰: 주가 조정 가능성이 높은 단계

• 4단계: 단기 금리는 기대만큼 내려오지 못하고, 장기 금리는 높은 상태로 경제에 부담을 주는 단계 - ...