주간 전략(4/21 ~ 4/25): 3/10 스프레드 축소 베팅

지난주 금리 전망 범위 미국 10년 3.80% ~ 4.20% 미국 10년 금리가 3%대에 진입해서 머무를 것으로 전망했었음 국채 순발행이 막혀있어 수급적으로 유리하고 미국 경기둔화 우려가 점차 높아지고 있는 상황이었기 때문 한국 3년 2.30% ~ 2.55% 단기적으로 금리하락 예상, 그 이후 금리 상승 예상 본드스왑 포지션 관련해서 수급적인 움직임 나타날지 주목 한국 10년 2.50% ~ 2.75% 이번주 금리전망 범위 미국 10년 4.0% ~ 4.6% 한국 3년 2.30% ~ 2.55% 한국 10년 2.65% ~ 2.85% 주요 전략 국채 롱 / IRS pay 포지션 쌓일 수 있는 환경. 단기적으로 금리 하락은 수급적인 요인에 의해 나타날 수 있음 단기적으로 이런 움직임이 실제로 나타난다면, 그 이후에는 오히려 금리상승으로 이어질 가능성이 높음 국고 3년~5년 구간에서 금리하락이 집중적으로 이뤄질 가능성이 높아 보이고 그 이후에 금리 상승으로 반전될 가능성이 높아 보임 단기적으로 불스팁 그 이후에 베어플랫을 잡는 전략 미국채 금리의 갑작스러운 폭등 ...

지난주 금리 전망 범위 미국 10년 4.00% ~ 4.35% 한국 3년 2.50% ~ 2.65% 한국 10년 2.70% ~ 2.85% 이번주 금리 전망 범위 미국 10년 3.80% ~ 4.20% 미국 금리는 향후 부채한도협상 나오고 국채 순발행 늘어나기 전까지 3%대로 진입, 머무를 가능성이 높아보인다. 한국 3년 2.30% ~ 2.55% 한국 10년 2.50% ~ 2.75% 주요 지표 4/10 미국 CPI 전월 2.8%, 컨센 2.6% 2.73% 정도 예상됨 국제유가는 3월에는 거의 안빠졌고 소매판매가 좀 부진했던 점은 감안해줄 필요 그래도 2.7%정도가 아닐까... 주요 전략 듀레이션 롱 유지 은행채, 상위등급 회사채 OW 미국채 10년 금리 하락세 해석 요약: 관세정책 충격적인 수준 맞고 / 스태그플레이션 우려도 있음 / 미국채 수급 상황이 유리하다는 점이 금리하락폭 조금은 더 증폭시켰을 것 수급 상황 유리함 관세 정책은 얼마나 심각한 것인가? KB 김상훈/권희진/박준우 연구원님 자료 관세율 공식 매우 자의적. 정책 불확실성이 높다는 의미로 해석 미국 주식 비중 축소 의견. 25% 상호관세 가정, EPS 10% 이상 하락 가능 한국 GDP는 최대 0.4%p 하락 가능 20조 추경 했을 때 성장률 제고 가능 폭이 최대 0.4%p였음 퍼플렉시티 미국 2025년 GDP는 0.2%p ~ 0.9%p 하락 가능성 골드만삭스 중국은 대미 관세 54% 가정 시 GDP 1.9% 하락 가능성 관세정책 이외에 또다른 경기둔화 우려 요인이 있었나? 고용지표가 예상보다는 안정적이었음 예상대로 파월 의장은 신중한 모습을 보였음 - ...

지난주 금리 전망 범위 미국 10년 4.00% ~ 4.35% 한국 3년 2.50% ~ 2.65% 한국 10년 2.70% ~ 2.85% 이번주 금리 전망 범위 미국 10년 4.00% ~ 4.35% 수급 상황이 예상보다 큰 흐름을 만들어낼 수 있다고 생각. 작년과 시기적으로, 이벤트적으로 유사. 금리인하가 어느정도 이뤄졌고, 최종 기준금리 수준에 대한 기대가 크게 변하기는 어려운 상황이라서 작년만큼의 랠리가 나오기는 어려울 듯 하지만 그래도 박스권에서는 하단에 가깝게 보고, 하단을 뚫을 가능성도 있다는 점을 염두에 두고 있음 한국 3년 2.50% ~ 2.65% 노잼 박스권 구간 한국 10년 2.70% ~ 2.85% 마찬가지. 한국은 지금 방향성보다는 커브/크레딧 전략이 중요한 구간 주요 전략 한국 3/10 스프레드 20bp 수준으로 돌아올 것. 스프레드 확대 시마다 축소 베팅 한국 10/30 스프레드 -20bp 이상으로 역전폭 축소될 것. 30년물 숏 베팅 (짧게) 한국 3/30 스프레드 -5bp 수준이 하단, 역전폭 축소 및 정상화 압력 예상. 30년물 숏 베팅 (짧게) 적당한 경기둔화로는 추경 명분이 약했는데, 산불이 나면서 산불추경 모멘텀이 붙었음 다만 예상은 하는데 언제하는지, 얼마나 ...

지난주 금리 전망 범위 미국 10년 4.00% ~ 4.35% 한국 3년 2.50% ~ 2.65% 한국 10년 2.70% ~ 2.85% 이번주 금리 전망 범위 미국 10년 4.00% ~ 4.35% 한국 3년 2.50% ~ 2.65% 한국 10년 2.70% ~ 2.85% FOMC 리뷰 점도표는 꽤 매파적 4.5%에서 연내 금리동결 의견이 1명에서 4명으로 늘었음 최대 4회, 5회 금리인하를 보던 각 1명이 사라졌음. 최대 금리 인하 뷰가 3번이 되었음 2026년 전망에서도 4.25%가 3명이 생김 전망치는 스태그플레이션 우려 성장률 전망치는 낮추고, 물가 전망치는 높였음 QT 축소 현재 재무부는 부채한도협상이 되기 전까지 국채 순발행을 ...

지난주 금리 전망 범위 미국 10년 4.00% ~ 4.35% 한국 3년 2.50% ~ 2.65% 이번주 금리 전망 범위 미국 10년 4.00% ~ 4.35% 4.20%~4.50%이 박스권으로 보이나, 단기적으로 미국채 발행이 늘어나지 않는 상황이라 수급이 양호하다고 판단 작년 같은 구간, 같은 이슈로 금리가 거의 100bp이 빠졌기 때문에 무시할 수 없는 요인 한국 3년 2.50% ~ 2.65% 한국 10년 2.70% ~ 2.85% 미국 10년 차트는 4.20% ~ 4.50% 정도의 박스를 형성한 모습 move index는 약간 하락 급락 - 반등 - 박스권 흐름으로 이어지는 흐름 중장기 뷰 매크로를 약간 길게 보면 불과 몇달전까지만 해도 '미국의 독주'가 컨셉이었고 유럽/중국 다 망해가는 지역이었음 이와중에 미국은 '생산'의 역할을 가져가겠다고 했고, 미국이 CAPEX를 자국내로 끌어들임 이 CAPEX가 모두 가동되는 순간 미국은 공급과잉이고 외부에서 받아줄 수요가 없어서 침체각이라는 것이 우려였음 트럼프가 등장해서 미국의 생산을 받아줄 수요를 창출하고 있음 유럽이 군사비를 명목으로 재정지출을...