주간 전략(7/14 ~ 7/18): 높아진 8월 금리인하 가능성. 그래서 어떡해야될까...

이번 주 전망 및 전략 추경 추가 이벤트로 장기 금리가 더 상승했다. 그러나 산업생산은 부진했다. 국내 경기가 (턴어라운드 심리와는 별개로) 아직은 좋지 않다. 수출증가율은 계속 예상보다는 잘 나오고 있는데, 앞으로 둔화될 가능성이 높다는 시각이 합리적이다. 관세 효과가 어느 정도든 간에 반영될 것이다. 미국 OBBB 법안으로 재정적자 우려가 높지만, 3분기 QRA에서 장기물 비중을 늘리지 않을 것이라는 힌트가 제공되었다. 미국 장기채 금리는 3분기 QRA 이후로도 안정적일 수 있다. 다만 그게 지금은 아닌 것 같다... 단기적으로는 조심... TGA 잔고가 바닥으로 가고 있고, OBBB 법안으로 부채한도가 늘어났으니, 국채 발행이 늘어날 차례다. 국채 발행이 늘어나는 구간에서 금리상승 가능성이 높다. 시장에서 새로운 국채발행 규모와 속도에 적응할 시간이 필요할 것 같긴 하다. 일단 금리 상승 압력이 먼저 나타난 후, 장기물 위주로 안정 흐름으로 갈 가능성이 더 높아 보인다. 미국 증시가 관세 영향을 무시하고 전고점을 뚫었다. 이는 낙관적인 기대가 다소 과도해지는 국면으로 들어갔다고 볼 수도 있다. 위험자산 vs 안전자산으로 볼 때, 증시가 다소 고평가되고, 채권이 다소 저평가된 상태일 가능성이 있다. 다만 한국에서도 이재명 대통령 당선 후 2차 추경이 추진되고 증시가...

지난주 리뷰 국고 3년 2.457% → 2.44% 강보합 국고 10년 2.857% → 2.79% 강세 국고 30년 2.745% → 2.73% 강보합 예상보다 강도높게 발표된 가계부채 관리방안 집값이 어떻게 되든, 가계부채가 더이상 늘어나지 않는다면 기준금리 인하가 가능해지는 것이 아닌가? 라는 생각을 잠시 해봄 하지만 과연 집값이 잡힐 수 있긴 한가... 집값이 좀 잡히고 가계부채가 안늘어나는 걸 눈으로 봐야 금리가 좀 안정될 듯 3개월 내 (~8월 금통위) 금리인하 가능성: 50%를 시작으로 지금부터 주간으로 아파트가격 상승률이 올라가면 가능성 깎아야 할 듯...3개월 내 (~8월 금통위) 금리인하 가능성: 50%를 시작으로 지금부터 주간으로 아파트가격 상승률이 올라가면 가능성 깎아야 할 듯... 오늘 기준 50%로 세팅 앞으로 8주 ...

지난주 리뷰 국고 3년 2.462% → 2.457%. 한때 2.50%도 넘었었으나 결국 강세 마감. 국고 10년 2.845% → 2.857% 약세. 3/10 스티프닝 국고 30년 2.717% → 2.745% 약세. 의사록이 그렇게 매파적이었나...? 앞으로 통화정책은 부진한경기상황에 대응하여 금리인하 기조를 이어가는 가운데 대내외 불확실성 흐름과 그에 따른 경기 및 물가 흐름, 금융안정 리스크 등을 종합적으로 고려하여 추가인하의 시기와 속도를 결정해 나가야 하겠습니다. 향후 통화정책은 부진한 경기에 대응하여 금리 인하기조를 지속할 필요가 있습니다. 다만, 대외여건의 불확실성이 여전히 높고 가계부채 등 금융안정 리스크도 상존하는 만큼, 추가 금리인하 여부는 미국과 주요국간 관세협상 전개 양상, 주요국 중앙은행의 통화정책방향, 가계부채와 환율 여건 변화를 면밀히 점검하면서 신중하게 결정해야 할 것입니다. 따라서 향후 통화정책은 작년 10월 이후의 기준금리 인하가 물가, 성장, 금융안정 등 정책변수 및 변수들 간의 상충관계에 미치는 영향, 경기 대응을 위한 재정정책의 효과, 글로벌 통상환경 및 주요국 통화정책 변화 등을 고려하여 기준금리의 추가 인하 시기와 폭을 결정해야 한다고 생각합니다. 통화정책 완화 기조와 더불어 취약부문을 집중적으로 지원하는 적절한 재정·통화정책의 조합이 필요한 시점입니다. 미 연준의 자국 경제상황 진단과는 달리, 우리의 경우 물가의 안정세 전망 속에서, 미국 관세정책...

지난주 리뷰 국고 3년 2.412% → 2.462% 약세 국고 10년 2.890% → 2.845% 강세. 3/10 플래트닝 국고 30년 2.756% → 2.717% 강세 이창용 총재의 매파적 코멘트에 3개월내 금리인하에 대한 기대가 일부 후퇴 추경 규모에 대한 우려가 일부 감소하며 플래트닝 이스라엘의 이란 타격에 국제유가 급등, 단기물 위주 금리상승 이스라엘의 이란 공격 이후 모니터링할 것들 이란의 대응: 아직까지는 형식적 대응 수준 사흘 연속 서로 공습… 이란 "이스라엘이 멈추면 우리도 중단" 로이터 통신 등에 따르면 이스라엘군 관계자는 이날 '이란 공습이 얼마나 오랫동안 계속되느냐'는 질문에 답변하지 않았다. 대신 "이란 내 공습 표적이 여전히 많다"며 "어제(14일) 저녁 테헤란의 약 80개 표적을 공격했다"고 말했다. 이 관계자는 또 예멘의 ...

지난주 리뷰 국고채 3년 2.335% → 2.412% 약세. 국고채 10년 2.772% → 2.890% 매우 약세. 국고채 30년 2.625% → 2.756% 매우 약세. 미국 10년 4.4080% → 4.5120% 약세. 지지난주를 그대로 되돌림 미국 30년 4.9390 → 4.9650% 약세. 이재명 대통령 당선 다 반영 한 거 아니었어? 누가 봐도 압도적인 지지율이었고, 누가 봐도 재정정책을 외치고 있었는데 당선 후에 금리가 급등한 점은 매우 당황스러웠다. 심지어 다른 후보가 대통령이 되었다고 해도 2차 추경은 모두가 외치고 있는 이슈였는데, 대선 이후에 금리가 한 차례 더 '크게' 오를 줄은 몰랐다. 애널리스트 컨센 데이터도 소용 없는 국면이다. 불-플랫을 외치고 있는 컨센 데이터와 시장이 정반대로 가고 있다. 베어스팁. 미국 경기는 '뚜렷한 악화'를 보이지 않고 있다. 5월 ISM 제조업,서비스업 PMI는 부진했고, ADP 고용도 부진했으나 가장 중요한 5월 비농업고용은 매우 양호했다. 민간 위주로 컨센을 상회했고, 실업률도 4.2%로 유지되었다. 그래도 관세 정책의 효과가 슬슬 나타날 때가 되긴 해서, 향후 둔화되는 타이밍을 지켜볼 필요... 지금은 오히려 관세정책이 기대감으로 작용하는 부분이 더 커진 모습이다. 미국 경기가 우려되면 관세 협상으로 전환하는 트럼프의 모습에 TACO 트레이드라는 말이 생겨났다. 실제로 주말간에도 트럼프는 시진핑과 통화하고 시진핑이 미국에 대한 희토류 수출 재개에 동의했다고 언급했다. 미국 증시도 매우 견조하다. ...