

숏 물린 사람의 숏 재료 점검해보기 ..
숏 재료 점검
Sell in May
- 단순한 계절성 ㅎㅎ
- 참고용
트럼프 정부 10년물 타겟팅에 비상이 걸린 상황
- 트럼프 정부의 목적(제조업 부흥 등 구조적 개편)을 이루기 위해선 금리 수준은 낮아야함
- 최근 10년물 4.5%가 될 때마다 관세 완화 카드 등 조치를 취해 왔음.
- 현재 관세 불확실성이 많이 해소된 상황에도 불구하고, 아래 이유 등으로 채권금리가 다시 크게 상승한 상황
채권 상승 이유
- 시작은 기관의 베이시스 트레이딩 청산으로 추정. 다만 이 때도 금리 급등에도 불구하고 달러가 약해지는 자본 이탈 현상이 발생함.
1) 무디스 미국 신용등급 하락
- 워낙 많은 컨텐츠 있으니.. 설명 생략..
2) 트럼프 감세안 -> 재정 적자 우려 확대
- 트럼프가 현재 BBB로 감세안 통과를 열심히 밀어붙이고 있음
- 미국 재정구조 관련하여 GDP 대비 부채비율 높지 않다는 의견 있음 / 일본이 훨씬 높다
-> 다만 일본은 부채 대부분을 자본(해외 국채 등)으로 보유하고 있어서 이자 감당이 용이한 상황
-> 미국은 자본비율이 낮고(돈 다 써버림), 이자 비용 수준이 매우 높음
(관련 영상이 있는데 출처가 기억이 잘..)
- 공화당 법안의 재정적자 분석 (하나채권 김상훈)

- 미국 이자 비용이 미국 국방비 예산/메디케어 예산을 초과함
(이와 관련해서도 출처 영상이 있는데.. 기억이슈)
-> 재정 여력이 부족해질 수 있음, 신뢰도 하락 이슈
3) 줄어들지 않았던 재정지출 (+ DOGE)
- 재정적자 줄이기 위해 출시한 DOGE . 계획보다 미달한 재정감축
4) 경기 침체 분위기 해소
- 상호관세 유예, 중국 상호관세 유예 등으로 관세 불확실성이 크게 해소됨
- 이에 따라 시장도 4/2 이전 2월 수준까지 상승함 -> 웰스이펙트로 인한 경기 호황 분위기 형성 가능
- 관세전쟁으로 인한 침체 공포 대비 성장가능성 회복하면서 채권금리 상방 압력
5) 위 이유들로 Sell America 트레이딩 재등장 / 금 수요 다시 증가하는 분위기
- 채권 경매 입찰에서 외국인 수요 부진 (최근 메르님 글)
- 금리 급등에도 불구하고 달러가 같이 강해지지 못하고 있는 상황 -> 자본 이탈
- 관세 불확실성 해소로 위험 자산에 대한 수요가 크게 증가했다가, 이번주 들어 금 가격이 다시 상승 중
(채권도 믿기 어려운 상황에서 안전자산 수요)
소프트데이터는 악화되는 상황 (vs 반대로 하드데이터는 매우견조)
- 미시건대 경기지표가 인플레이션, 소비심리 매우 최악인 상황
- 다만 아직까지 고용 탄탄하고, 물가도 떨어지는 상황
경기 선행지수(Leading Economic Index, LEI) 하락
4월 수치: 99.4, 전월(104) 대비 -1% 감소, 컨센서스(-0.7%)보다 부진.
이는 2023년 3월 이후 최대 하락폭, 팬데믹 당시보다 낮은 수준.
대부분의 구성지표에서 약세, 특히 소비자 기대지수가 계속 비관적으로 악화.
건축허가건수, 제조업 평균 근로시간 등도 마이너스 전환.
컨퍼런스 보드는 아직 공식적인 경기침체 ...

