모두가 인덱스를 살때

1. 자기 자신을 부정하는 역설

1976년, 존 보글이 최초의 인덱스 펀드를 만들었다.

시장은 효율적이니 종목을 고르느라 비용을 쓰는 것보다 시장 전체를 사는 것이 낫다는 논리였다.

이 논리는 맞았고, 인덱스 펀드는 승리했다.

그런데 1980년, 그로스먼과 스티글리츠가 불편한 질문을 던졌다.

만약 모두가 "시장은 효율적이니 인덱스만 사면 된다"고 믿으면 어떻게 되는가.

누가 과대평가된 주식을 팔겠는가. 누가 과소평가된 기업을 찾아내겠는가.

가격 발견을 하는 사람이 사라지면 가격은 더 이상 효율적이지 않게 된다.

효율적 시장을 믿는 사람이 많아질수록 시장은 비효율적이 된다. 자기 자신을 부정하는 역설이다.

지금 AI 에이전트에서 같은 구조가 작동하고 있다.

2. 전세대의 전략은 전술이 된다

인류는 인지를 건드리는 도구를 만들 때마다 같은 패턴을 반복했다.

문자 이전에는 기억력이 전략이었다. 더 많이 기억하는 사람이 앞서 있었다.

문자가 등장하자 기억력은 전술이 됐다. 기억을 어떻게 구조화할 것인가가 새로운 전략이 됐다.

종이가 나오자 구조화 능력은 전술이 됐다. 구조화된 지식을 어디에 보관하고 어디서 찾을 것인가가 전략이 됐다.

인쇄술이 나오자 그 전략도 전술이 됐다. 복제된 지식을 어떻게 선별하고 해석할 것인가가 전략이 됐다.

도구가 완성될 때마다 전세대의 강자는 다음 세대에서 밀렸다.

전략이 전술이 되는 속도를 감지하지 못했기 때문이다.

AI도 같은 흐름이다.

AI 이전에는 정보 처리, 분석, 글쓰기, 코딩이 전략적 능력이었다.

AI가 점점 발전하면서 정보 처리와 분석은 전술이 되어간다.

누구나 AI로 글을 쓰고 코딩을 한다. 도메인 지식 자체가 전술이 되어간다.

그렇다면 다음 전략은 무엇이고, 누가 그것을 쥐는가. AI인가, 아니면 여전히 인간인가.

3. 소유하지 않는 주체

AI는 아니다. 기술적 한계 때문이 아니다. 인센티브 구조 때문이다.

AI는 소유하지 않는다.

"소유"를 자본으로만 읽으면 안 된다.

월급쟁이 애널리스트도, 리서치 기자도, 학자도 자기 자본을 직접 걸지는 않는다.

그러나 그들은 자신의 삶을 소유하고, 자신이 책임지는 가족의 삶을 소유한다.

회사에서 대충 일하는 월급쟁이도 자신의 집을 사고팔거나 주식 계좌를 관리할 때는 전혀 다른 집중력을 발휘한다.

소유가 판단의 질을 바꾸는 건 자본의 크기 때문이 아니라, 결과가 자신에게 귀속되기 때문이다.

AI는 이 구조 바깥에 있다. AI가 틀린 분석을 내놓으면, 그건 나쁜 출력이다. 삭제하면 된다.

AI는 아무것도 잃지 않는다. 평판도, 자본도, 딸린 식구들의 삶도 걸려 있지 않다.

그래서 AI의 인센티브 구조는 구조적으로 "안전하게, 틀리지 않게"다.

그런데 이 "안전하게"는 추상적 성향이 아니라 훈련에 새겨진다.

모델은 인간 평가자 다수가 좋아한 답일수록 높은 점수를 받으며 학습한다.

다수가 편안해하는 답, 논란 적은 답, 합의에 가까운 답이 높은 점수를 받는다.

물론 "통념을 반박하라"고 입력하면 AI는 합의 바깥 주장을 얼마든지 생성한다.

그러나 그건 AI가 합의를 의심해서가 아니라 사용자의 지시에 순종해서다.

베팅의 주체는 여전히 인간이고, AI는 그 베팅을 대신 쓰는 손이다.

문제는 AI가 합의 바깥 문장을 쓸 수 있느냐가 아니라, 스스로 합의를 거스를 이유를 갖느냐다.

소유하지 않는다는 것은 이 정렬을 거스를 이유가 없다는 뜻이다.

결과가 걸린 주체라면 다수가 틀렸다고 볼 때 다수를 거스르지만,

걸린 게 없는 주체는 다수 선호로 수렴하는 훈련을 그대로 받아들인다.

논란이 될 수 있는 주장보다 검증된 합의를 반복하고, 새로운 프레임보다 기존 프레임을 강화한다.

이건 AI의 결함이 아니다. 소유하지 않는 주체가 다수 선호로 정렬될 때 나오는 인센티브 구조의 산물이다.

4. 시도하지 않고, 의심하지 않는다

그래서 AI는 측정할 수 있는 것에 강하다.

한 도메인 안에서의 깊이는 측정 가능하고, 측정 가능한 것은 최적화할 수 있다.

AI가 도메인 안에서 깊어지는 건 잘하고, 더 잘할 인센티브는 계속 높아진다.

그러나 도메인 바깥에서 연결점을 먼저 보는 것은 다르다. 연결의 가치는 사전에 측정되지 않는다.

틀렸을 때 손해를 감수할 주체가 있어야 그 판단이 시도된다.

소유하지 않는 주체는 이 시도를...