붉은 여왕과 좁은 복도

미국 시민들을 대상으로 한 사회적 갈등에 대한 인식을 파악하기 위한 여론조사 데이터(10월 30일~11월 6일)에 따르면, 1. 70% 이상은 민주주의 심각한 위협에 처해 있다는 응답. 2. 과반 이상(57%)이 미국이 내전으로 향하고 있다고 느낀다고 응답. 역사적으로도 정치인·지도자에 대한 공개 암살(또는 암살 시도)은 내전 직전의 가장 확실한 점화점 중 하나다. 그리고 2025년 11월 현재, 미국 사회는 남북전쟁 직전의 7년간(1854~1861)의 전조증상 몇 단계를 이미 밟기 시작했다. 1. 연방법/행정부를 무시 ➡️ 텍사스 주지사가 바이든 정부 당시 연방 국경수비대를 퇴거시키고 주 방위군으로 대체하거나, 트럼프 2기 이후 개빈 뉴섬 주지사가 이민 단속과 주방위군 투입 및 그 외 에너지나 복지 제도 등 트럼프가 하려는 모든 방향에 대해 전방위적인 저항하는 등. 2. 정치인에 대한 공개 사형 선고 ➡️ 민주당 하원의원 6명, 군인들에게 "만약 대통령이 헌법을 위반하는 불법 명령을 내린다면, 너희는 그 명령을 거부할 의무(refuse illegal orders)가 있다." ➡️ 트럼프, "사형해야 하는 반역적 행위" 3. 정치인·공인에 대해 실제로 벌어지는 암살/피습 ➡️ 2024년 하반기부터 2025년 11월 현재까지 트럼프 피습, 미네소타 주 멜리사 호트먼 전 의원 총격 사망, 찰리 커크 암살 등 1861년 미국의 내전은 어느 날 갑자기 시작된 것이 아니다. 링컨 대통령 취임 직후, 남부 언론들은 “취임과 동시에 연방을 떠나겠다”는 분리주의자들의 발언을 크게 보도했다. 당시 많은 북부인들은 이를 허세로 치부하며 “설마 실제로 행동에 옮기겠어?”라며 웃어넘겼으며, 불과 3주 뒤 남북전쟁은 현실이 되었다.

7월 29일 작성한 글 2025년 8~9월, 늦어도 10월 이전까지 다음과 같은 구조적인 유동성 압박 시나리오가 전개될 가능성을 제시한다. 기본 시나리오의 흐름은 1. 단기채 수요의 폭증(혹은 부족) → 2. MMF의 레포·역레포 자금이 단기채로 이탈 → 3. 시중 유동성 감소 → 4. 시장 조정. 해당 시나리오가 현실화될 수 있는 시점은 8월~9월, 아무리 늦더라도 10월 전이 가장 유력할 것. 이러한 흐름은 미국 의회가 부채한도를 상향한 직후 본격화될 것으로 보인다. 재정지출을 위한 TGA 잔고의 정상화를 위해서는 10년물 수익률 평균이 4%대가 디폴트가 된 현 상황에서 장기채로의 유동성 흡수는 무리이며, 결국 단기채를 중심으로 대규모 발행에 나서야 한다. 이는 현 정부의 스테이블 코인 대전략과 일맥상통한다. 가장 가능성 높은 일자는 한도를 상향하는 직전/후다. 재정지출이 필요한 재무부는 디폴트일(X-Date)가 오기 전에 일단 TGA의 잔고 목표인 8,500억 달러를 채워야만 한다. 그들은 급한 불부터 빨리 꺼야만 하는 상황이다. 현재 남아있는 TGA 잔고는 7월 29일 오전 10:23 기준으로 3,330억달러에 불과하며 8월에만 최소 4,000억 달러 규모의 채권 발행이 필요할 것으로 보인다. 강조하자면 이는 최소값이며 8월 이후부터는 중장기적으로 단기채 수요와 자금이 어떻게 사용되느냐에 따라 약 8,000억 달러 이상까지 추가적으로 상승할 수도 있을 것. MMF는 지금도 레포/역레포 자금을 계속해서 더 높은 금리를 주는 1M-3M 단기채(4.3~4.4%)로 옮기고 있다. 시중 유동성을 뒷받침하는 역할의 역레포 잔고(금리:4.25%)는 29일 기준 1,700억 달러에 불과하다. 억지로 역레포 전체 잔고를 합친다 하더라도 여전히 단기간 내 최소 3,500억 달러 정도는 시중으로부터 흡수해야 하는 상황으로 진입한다. 이 결과 재무부가 TGA를 충전하며 발생시킬 시중 유동성 흡수는 단기간에 대량의 단기채를 발행하며 단기채 금리의 상승을 ...

연방준비이사회의 통화정책에 대한 의사결정은 독립적이라는 오래된 명제가 이제는 정말로 유물로 남을 것으로 보인다. 아드리아나 쿠글러의 조기 사임은 어차피 내년 1월이라 그 자체만으로는 별것 아니라 생각할 수도 있다. 그러나 사임의 타이밍이 '개인적인 사유'로 인해 FOMC 금리 동결 확정 직전 회의에 불참하며 이루어졌다는 점이 문제다. 이 조기 사임으로 인해 트럼프는 '공석이 된 투표권 있는 연준 이사 1석 + 차기 연준 의장직'에 대한 막대한 영향력을 행사할 수 있는 상황이 되었다. 지금도 매일 매일 트럼프는 여러 미디어를 통해 제롬 파월 의장을 향한 공개적인 압박 수위를 높이고 있으며 그림자 의장Shadow Fed Chair에 대한 언론 플레이로 연준이라는 조직의 방향성을 사실상 정치적으로 통제하려는 시도를 본격화하고 있다. ⚠️이번에 트럼프가 노동통계국BLS 국장 에리카 맥엔타퍼를 통계 조작을 이유로 전격 해임한 사건은 단순한 인사 조치가 아니다. BLS의 통계 신뢰성은 이미 수년 전부터 반복적으로 도마에 올라왔던 문제라 놀랍지도 않았다. 애초에 이 통계의 integrity를 추가로 통계의 신뢰를 훼손한 주체(원래 이전부터 BLS통계는 이상했지만)도 트럼프 행정부이기 때문이다. 왜냐하면 노동통계국(BLS)의 핵심 인력들이 일론 머스크의 정부효율성 부서DOGE가 아직 작동하고 있던 시기에 대거 해고되면서, 통계의 정확성에 대한 문제제기가 이미 BLS 스스로 인력이 부족하다고 몇 달 전부터 언론을 통해 그 어려움을 알릴 정도였기 때문이다. 그러므로, 이 역시 해임의 타이밍이 문제다. 연준은 고용지표와 물가 데이터를 바탕으로 금리 정책을 결정한다. ...

이게 만일 월가의 계획이었다면 일단 국제유가를 올려 발생하는 전쟁 리스크 확산, 주식시장 -> 채권시장으로의 유동성을 유도하면서 추가로 벌어지는 파급효과를 분명 노리고 한 일로 보여지긴 합니다. 근데 유가를 한번 들어올리는 건 둘째치고 호르무즈 해협이 막히면 인플레 재발을 생각하지 않을수 없습니다. 따라서 이 시점에서 이란에서 만약 내부에서만 큰소리치고 이번에도 자제하는 모드로 간다면(그럴 확률이 높아 보임)거기다 호르무즈 해협의 선박들을 그냥 다시 지나가게 한다면, 이란을 제외한 주변국들도 사실 암묵적으로는 일시적일지언정 유가 상승을 반긴다는 신호일 수 있다고 생각합니다. 어쨌든 이란만 이스라엘에게 처맞고 공급망만 잠시 멈춰주고 끝나고 나중에 다시 열어주면 되니까요. 군 장성과 참모, 핵 연구자들도 모조리 암살해버렸으니 반격조차 이란은 어렵습니다. 이란의 현실은 공격용 드론이 이스라엘에 가기도 전에 요르단 영공에서 컷, 미사일도 아이언 돔에 막히는 상황입니다. 미국은 지정학적으로 유리한 위치에 서기 위한 힘을 이스라엘을 통해 간접적으로 투사해 이란과의 핵 협상을 유리하게 이끌 수 있으며 어쨌든 힘을 쓰는 과정에서 유가가 일시적으로 올렸을지언정, 다시 미국의 달러로 유동성을 모이게 하면서 인플레를 통제하는 흐름입니다. 그 과정에서 다시 Fixed Income으로의 수요도 일부 가져왔습니다. 이번 사태가 너무 장기화되면 미국 입장에서도 불편할 것 같은데 길면 일주일 안에 미국이 이란과의 유리한 협상을 하면서 마무리될 것 같습니다. 협상을 책상에서 하라는 법은 없긴 합니다. 주먹이 가까우면 되고, 주먹 쓰기가 좀 그러면 옆에 친구보고 때리라고 하면 됩니다.

2월 10일 FOX BUSINESS에 따르면, 2009년 연방준비제도(Federal Reserve) 의장이었던 벤 버냉키(Ben Bernanke)가 해외 중앙은행과 5천억 달러의 스왑을 진행한 것에 대해 질문받는 장면에서 '누가 이 5천억 달러를 받았나?' 라는 질문에 당시 버냉키 의장이 이에 대해 Section 14 조항을 언급하며 '승인할 필요가 없다.'고 대답하는 영상. 이에 대해 투명성과 감독 시스템 부재에 대해 비판하는 트윗 (https://x.com/WallStreetApes/status/1888454448755736646)에 일론 머스크가 반응하며 연준이라 할지라도 정부효율성부DOGE의 감사 대상이 될 수 ...