글매실 6회차 2강

글매실 6회차 1강 : 90년대 통사 '냉전의 종식'으로 미국 경제 + 달러 중심으로 전세계가 하나의 글로벌 시장으로 통합 6가지 렌즈로 본 90년대 개괄 대외정치의 렌즈 : 냉전이 끝난 후 세계경제 미국 중심으로 세계경제 개편 -> 미국은 적극적으로 세계정치에 개입하여 민주주의와 자본주의를 전파 (걸프전, 보스니아전 등), 자유무역질서를 전세계적으로 확산시킴(through NAFTA, WTO) 미국의 경제정책 렌즈 : 클린턴(민주) - 레이건(공화) 정책의 연장성 - 재정적자 문제 해결 + 미국 중심의 자유무역질서 통화정책의 렌즈 : 그린스펀 연준의장의 적절한 운용 -> 물가안정 도모 -> 90년대 중후반 골디락스, 달러의 지위 강화 90년대 미국 : 고성장 저실업 저물가가 맞물렸던 골디락스 90년대 자산시장 : 장기 강세장, 12년동안의 강세장 ( 이유 : 저금리 상황에서의 개인 투자자의 유입 + IT혁명) 걸프전 (91년) 이라크는 주변 국가로부터 차관을 빌려서 이란을 공격, 전쟁 반발 후 주변 국가(쿠웨이트 등) 추가 공격 미국이 나서서 중동 정세에 개입(연합군) -> 휴전 + 베트남 증후군은 극복 + 자신감 생긴 미국은 자국의 이익을 위해 국제정세에 개입 유고슬라비아 & 코소보 전쟁 유고슬라비아 전쟁 : 각기 다른 민족과 종교를 가진 6개국이 통합된 유고슬라비아 내에서도 내부분열 생기고 독립 선언 -> 유고연방의 세르비아는 이를 막기 위해 병력을 보냈고 특히 종교갈등 + 민족갈등이 내재된 보스니아인 대량 학살 -> 미국과 나토는 세르비아 내전에 군사개입 + 러시아를 긴장시킴 코소보 전쟁 : 1999년 나토가 공습 + 주권국가인 세르비아를 침공 + 안보리 결의없이 진행되면서 러시아 반발 -> 러시아와의 관계 악화 1990년대 초의 경기침체 걸프전으로 국제유가 급등 -> 인플레 압력 높이고 소비심리 위축 ...

글매실 5회차 3강 : 케이스 스터디 - 폴 튜더 존스의 블랙 먼데이 폴 튜더 존스 블랙먼데이 1년 전부터 하락의 징후 언급하며 폭락 확신 마켓 타이밍에 베팅하는 트레이더 (투자철학) 매크로 분석과 기술적 분석 중시 인플레이션, 금리, 정책 등 광범위한 경제 지표와 지정학저거 흐름을 읽어내고 차트에 기반해서 매매 (블랙 먼데이 폭락 예측) 1. 자산군 밸류에이션 : 1929년 대공황 때처럼 고평가 됐다고 판단 - 10년물 금리가 9%인데 주식의 배당수익률은 4% 중반으로 주식의 리스크프리미엄이 너무 낮은 상황 주식의 리스크 프리미엄 = 주식의 수익률 - 무위험자산의 수익률 주가지수 밸류에이션 1) 버핏지수 2) Brock Value = GDP/(2*Corporate Bond Yield) -> 해당 지수의 하락은 GDP의 하락, 시장금리 상승, 부도위험 상승 중 하나를 뜻한다. -> 실물시장이 좋지 않다는 뜻 but 현재는 재고사이클이 중요한 제조업보다는 테크/서비스업 비중이 커져서 예전보다는 해당 지수의 연관성이 과거보다 줄어듦 현 시점의 S&P5000 DCF 해보기 2. 엘리엇 파동 -> 읽기자료 주식의 가격은 방향을 제시하는 충격파와 이에 반하는 조정파로 구성되어 있음 상승 5파, 하락3파를 통해 완성됨 3. 1929년과의 산업적 유사성 원유채굴지역과 농장 지역의 스트레스 4. 프로그램 매매 pc의 사용화로 전자거래 시스템이 본격적으로 성장 5. 매크로에 대한 판단 폭락 직전 주말, 재무부 장관의 달러 약세 발언 루브르 합의 파행으로 달러 약세 진행되고 물가 상방 압력 및 달러 가치 방어를 위해 연준의 금리인상 공포 에센피 500 지수 선물 숏, 당일 장 마감 전에는 10년물 국채 롱포지션 -> 연준 개입으로 채권 유동성이 풍부해질 것이라는 판단

글매실 5강 2회차 : 80년대 후반기 경기 사이클 분석 [80년대 후반 경기 국면 요약] (7번 사이클) 86년 7월의 침체기 - 89년 5월의 둔화기 (8번 사이클) 89년 6월의 침체기 - 90년 3월의 회복기 볼커의 긴축이 끝난 후 Great Moderation의 시기 재정적자에 대한 우려 고조 but 안정된 인플레이션과 성장 세계질서 개편 : 냉전 종식 금융시장의 안정이 연준 통화정책의 중요한 토픽으로 자리 (6번 사이클 후반) : 경기순환체크리스트상 85년 침체기 막대기가 서서히 상승하고 저축률은 매우 낮아 소비로 이어지기 힘들며 높은 무역적자와 재정적자 발생 기업들도 경기침체를 대비하여 생산량을 증가시키지 않음 유가 폭락 -> PPI, CPI 하락 86년에만 석유 및 가스 관련 실업률이 크게 증가함 디플레이션의 징후가 나타남 GDP 하위요인 분석 -> economy 탭의 '하위요인 분석' (7번 사이클 침체기) 매우 약한 침체 가계소비는 견고한 수준 but 민간투자는 크게 감소 (소비가 받쳐줘서 약한 침체였음) (7번 사이클 확장기) M2 증가, 회복기 거치치 않고 침체기에서 확장기로 넘어감 그러나 부동산 시장 부진으로 확장기가 길게 가지 못함 (7번 사이클 둔화기) 그린스펀이 할인율 인상 -> 물가 안정을 최우선한다는 메시지 보여줌 블랙먼데이 발생 - 원인은 명확하지 않음 but 프로그램매매, 파생상품 시장, 금리인상 등 복합적인 원인에 기인 블랙먼데이 발생하자마자 연준은 적극적으로 유동성 공급하면서 다시 확장기로 넘어감 인플레이션이 다시 고개를 들자 그린스펀은 완만하게 금리를 인상함 (7번 사이클 두 번째 둔화기) S&L 위기가 서서히 악화 -> 내구재 소비 줄어듦 + 여소야대 ...

글매실 5회차 1강 : 1980년대 후반 통사 금융업의 성장 뒤에 블랙먼데이, S&L 사태 / 냉전의 종식 등 [80년대 후반기 개괄] 대내 : 미국의 재정적자가 문제가 됨 + 경상수지 적자 = 쌍둥이적자 대외 : 구 공산권 국가들의 붕괴 , 소련의 고르바초프의 개혁정책 80년대 후반의 미국경제는 정부가 아닌 연준이 결정권을 가져감 80년대 후반은 이전 시대에 비해 변동성이 줄어듦 [레이건의 재선] 1기 때와는 달리 강력한 정책 펼치기가 어려움 볼커의 금리인상으로 전세계의 돈이 미국으로 들어옴 + 미국의 기축통화 지위는 강화됨 but, 달러강세로 미국 수출품의 가격 경쟁력이 약화되어 경상수지 적자발생 + 80년대 초 군비전쟁으로 재정정자도 심화됨 재정적자 해소안 : 85년 적자통제법, 86년 조세개정법 : 탈세와의 전쟁 -> but 미봉책으로 끝남 이민문제도 이슈 : 중남미 히스패닉 인구가 미국으로 유입 인플레이션을 피하려면 어느정도 싼 노동공급이 필요하다 [블랙먼데이] 87년 10월 주가 대폭락 - 시가총액의 5분의 1이 증발 (원인 1) 경기과열을 막기 위해 연준이 금리인하하지 않을까라는 시장에 불안심리 존재 (원인 2) 달러의 약세 : 플라자 협정 이후 ...

글매실 4회차 3강 : 피터린치 1977년 ~ 1990년까지 연평균 29% 수익률 달성 바텀업 투자자 경제지표에 대한 선제적인 예측을 경계하는 것이지 매크로 상황과 국면에 대한 정보는 적극적으로 활용 피터린치의 투자 전략 : 주식의 6가지 종류 저성장주 고성장주 대형우량주 경기순환주 회생주 자산주 -> 주식의 특성을 분류하는 일이 투자 논리를 개발하는 첫 번째 단계 (국면판단) 자동차, 조선 정유, 화학, 건설, 철강은 경기 순환주 -> 경기에 따라 실적이 변화, 매수와 매도의 타이밍 중요 경기순환주 매도 타이밍은 다음의 ...