미국의 원유 및 정제품의 수출제한 가능성과 투자

미국-이란 휴전?종전협상에 대해 가만히 생각해봤는데 미국 행정부(=트럼프)의 정치적 제약 조건은 중간선거를 앞둔 공화당의 지지율. 이를 관리하기 위한 중요한 지표가 유가와 주가와 장기금리. 뒤집어말하면 저 세가지가 관리만 된다면 굳이 협상을 금방 끝낼 필요가 없음. 금방 협상이 될 것 같으니 지표가 안정되고 지표가 안정되면 더 과감한 판단을 할 여지가 생기는 재귀적관계랄까. 국외로 눈을 돌리면 해협봉쇄로 주요 플레이어 중 가장 크게 영향 받는게 동아시아 3국인데 중국의 경우 애초에 미국 입장에선 기왕이면 때리는 게 이득이고 중국 입장에선 막대한 비축유, 산유국이라는 이점으로 버틸만하다. 한국과 일본이 사실상 가장 피해가 큰데 미국 입장에선 두 국가의 수입선 다변화를 유도해서 미국의 영향력을 제고할 수 있는 기회다. 물론 이러다 일본 물가 상승으로 BOJ가 금리인상 때리면 위험할 수는 있겠다. 아니면 반도체 생산에 차질이 생겨서 미국 AI 투자에 문제가 생긴다든가.. 어차피 트럼프 입장에선 기왕에 지지율 망한거 자기 주특기인 협상으로 이란과의 치킨게임에서 승리를 거둠으로써 지지율 반전을 노릴지도 모른다. 손실회피편향은 트럼프에게도 작동한다. 우리도 괜히 주식창에 파란색이 진해지면 물타기로 멋지게 역전하고픈 생각이 들지않는가? 미국의 스탠스를 차치하고라도 협상이 쉽지 않아보인다. 이란은 제대로 된 결과를 못들고 가면 당장에 정권교체각(맞나?)이고 이스라엘과 걸프국가들은 이 기회에 제대로 이란이 약체화되기를 바라고... 만약에 일찍 협상되서 휴전이 성립되더라도 중요한 의제는 나중에 협의한다는 식으로 빼놓고 하지 않을까? 하도 실물경제에 중요한 사안이다 보니까 나 스스로가 부정적 시나리오에 더 집중하는 게 느껴진다. 제대로, 최대한 빨리 종전이 되기를 바란다.

아직 불분명한 구석은 있지만 다행스럽게도 2주 휴전이 확정되는 느낌이다. 정말 다행이다. 헷징으로 포지션을 잡아놓은 밸리예측은 만신창이가 됐지만 사실상 공짜 풋옵션이니까 아쉽지만 그러려니 한다. 그래도 기분이 뭔가 좀... 당분간 미사일이랑 드론 안날아다닌다니 다행이긴 하다. 하지만 원유 등의 실물 수송은 제한적일거라 생각한다. 2주 휴전이라고 해도 실물 측면에서는 기존에 호르무즈 해협에 갇혀있던 선박들의 수송분을 제외하면 해협이 열려있는 동안 받을 수 있는 분량은 잘해야 1주일분량 정도다. 원유 및 정제품 탱커들의 항해속도나 선적, 대기 시간 감안하면 어디에 정박하느냐 따라 다르지만 해협을 들어갔다 나오기까지 gpt피셜 1주일정도 걸린다고 한다. 선주들의 극도로 위험회피적인 성향을 감안하면 휴전기한 1주가 남은 시점부터는 해협진입을 시도할 선박이 ...

원래 다른 분 톡에 댓글로 단 내용인데 구체화시키면 좋겠다 싶어서 아티클로 다시 다듬어봤습니다. ㅡㅡㅡㅡㅡ 잠깐 빠진다 싶던 유가가 WTI는 100달러, 브렌트는 110달러를 찍었다. 지상군 파병이 구체화되니 아프가니스탄과 이라크의 추억이 아른거리는 모양이다. 그 와중에 나스닥이나 코스피는 잘버틴다. 나스닥은 미끄러지듯이 슬슬 빠지는데 코스피는 전쟁직후 빠졌던 저점을 아직도 시험중이다. 여기가 낙동강방어선인가.. (방금 보니까 3%가 빠졌다. 지난 금요일처럼 오늘도 복구될 것인가?) 이미 이란전쟁 발생 이후로 원유 2억배럴이 시장에서 증발했다. 이것도 지난주쯤 본거니 지금쯤은 좀 더 많을거다. 참고로 전세계 일일 원유 사용량이 1억배럴이다. 대충 계산해보면 3월 중에 전체 생산량중 최소 7~8%가 증발했다. 이것도 최소고 현재 전세계 공급량에서 탈락한 원유는 10~15m(앞으로는 m = million으로 쓰겠다)이다. 참고로 우리가 한창 집에 틀어박히고 비행기도 안타던 코로나 시기에 원유사용량이 8.5m감소했다. 생산량 감소 비중으로만 보면 원유는 양반이다. 천연가스나 천연가스를 원료로 하는 요소 비료는 전세계 생산량의 20~30%정도가 해협을 통과하던게 지금 막혀있다. 올해 미국 옥수수 농사는 이미 망했고 한달만 더 진행되면 쌀농사도 위험하다. 원유 정제품의 대표인 휘발유와 디젤도 당연히 상황이 안좋다. 이미 자국내 석화 인프라가 약하고 정제품 공급을 외국에 의존하던 동남아 국가와 호주는 이미 주유소 판매 중단에 사재기가 속출 중이다. 디젤이든 휘발유든 말통으로 쟁여놓으라던 조언은 그럴듯하게 들려서 진지하게 검토했는데 종량제 봉투 사재기는 듣고서 뒤통수를 맞은 느낌이었다. 다들 기름값만 신경쓰던게 이제 나프타를 위시한 석화제품을...

처음보는 숫자들이 신기하다. 시장에 나름 오래 있으니 신기한 숫자들도 본다. 사람들이 이제 다음날 반대매매를 말하고 있다. 코스피변동성 지수가 80이다. 폭락 전에도 변동성지수가 몇달간 40~50을 왔다갔다하던 희한한 장이었지만 80은 진짜 높은 숫자다(2월 27일에 변동성지수가 50근처였는데 옵션이 너무 뚱뚱해서 풋옵션이나 사볼까 하다 접었었다. 하나만 살걸). 내일 반대매매가 나와도 반대매매가 실행되는 오전에 밀리다 오후에는 보합으로 - 플마 2% - 끝나지않을까 싶다. 아님말고. 혹시나 주울 주식이 있나 시총 한 50~100위까지 훑어봤는데 다 비싸다. SGOV에 있던 여유자금을 환전 안해도 되서 다행이다. 사실 그것도 별로 없다. 이런 폭락장이면 다들 잿더미일테니 소형가치주 필터 돌리면 괜찮은게 꽤 많을 듯 싶은데 돈이 없다. 진지하게 신용대출이라도 받아야하나. ㅡㅡㅡㅡㅡ FRO가 45달러 찍는 걸 봤었던 기억이 있는데 다시 보니 36달러다. 기억이 잘못됐었나보다. 운임은 치솟았는데 그 운임내고 그 위험지대를 갈 배가 없다는 논리가 작동한 모양이다. 배당받을 생각하고 들고가야하나 익절하고 PBR.A나 살까. 저 친구도 배당만큼은 괜찮을텐데...너무 싸게사도 매도하기가 쉽지 않다. ㅡㅡㅡㅡㅡ 시장의 고점은 숫자보다는 사람들의 심리를 봐야 알 수 있다. 커뮤니티에서 주린이들의 수익간증과 무지성매매 사례가 넘쳐흐르고 주린이들이 시장의 노장들의 충고를 비웃을 때. 카페에 가면 듣기 싫어도 주식 이야기가 들릴 때. 예전에 주식 말아먹은 친척이 소액으로 벌다가 본격적으로 돈을 시장으로 밀어넣을 때. ...그리고 충분히 심리적으로 단련됐다고 생각한 나자신이 '그래도 좀 사야하나?'라는 생각이 들 때. 저 친척이 장인어른만 아니었어도 괜찮았을텐데. 와이프보고 더 적극적으로 말리라고 했어야됐나. 쓸만한 인간지표가 생겼다고 정신승리라도 해야할까.

결과적으로 실패했다. 7월부터 시작한 풋매수 베팅이 실패했다. 설령 계절성으로 인한 하방가능성이 10월까지 남아있다치더라도 더 이상 베팅할 자금의 여유가 없다. 정확히 0이다. 우선 나는 자신을 기만했다. 전체 자금의 2%를 베팅했다고 앞에서 밝혔었다. 반은 진실이고 반은 거짓이다. 총자산이 아닌 자기자본 기준으로 2%인건 맞다. 하지만 자본 중 부동산에 묶인 비유동자산의 비중이 90% 이상이었다. 우리나라 부동산은 일반적으로 코스피와 베타 관계가 높다는 이유로 나 자신을 합리화하며 이에 대해 헷지한다는 명목으로 1200만원을 손실을 입었다. 아예 근거가 없는 이유는 아니었으나 현금성 자산의 양을 고려했어야 했다. 실패의 이유는 뭘까? 근거가 약했다. 나의 근거는 계절성과 차트였다. 5-10월에는 주식시장이 약세라는 계절성 이론은 평균적으로 보면 맞지만 연도별 편차가 상당하다. 차트의 경우에는 코스피가 60일선을 하방 돌파할거라고 기대했었다. ...