[투자공부] 재무상태표 (오토파일럿)

영업 현금흐름 당기순이익 -> 감가상각(+), 순운전자본(매출채권-, 재고자산-, 매입매무+) 증감 투자 현금흐름 주식투자, 공장, 기계, 부동산 등의 매매 재무 현금흐름 은행 대출, 상환, 주식발행, 자사주 매입 등 체크포인트1) 당기순이익 vs 영업현금흐름 차이가 클경우, 원인파악 체크포인트2) 3가지 항목의 증감에 따른 기업 유형 파악 잉여현금흐름 = 순이익 + (감가상각비 - 설비투자) - 순운전자본 증감 (주주에게 돌아오는 현금흐름으로 해석)

참고지식 저량(Stock) vs 유량(Flow) 발생주의 vs 현금주의 손익계산서 흐름 총 매출 매출 총이익: (-)매출원가 영업이익: (-)영업비용(판관비, 연구개발비, 감가상각비, 기타 영업비용) EBIT: (-)비영업손익 EBT: (-)이자손익(I) 순이익: (-)세금(T) *EBITDA = EBIT + 감가상각 수익성 비율 매출총 이익률 영업이익률 순이익률 기본 주당순이익 = (순이익 - 우선주배당금) / 가중평균 유통주식수 조정 주당순이익: 일회성 이벤트, 비용 제외 희석 주당순이익: 보통주로 전환가능 주식수 포함해서 계 체크포인트 매출의 증가세는 어떠한가? 증가했다면 어떤 이유인가? (가격 x 수량) 가격up (가격결정력 -> Good) 가격down + 판매량up (가격결정력x) 경기가 좋아져서 (일시적) 제품의 경쟁력up -> 판매량up (Good) 환율상승 (일시적) 매출원가율 동종업계에 비해 어떤가? 변동비와 고정비 매출원가는 변동비, 영업비용은 고정비 고정비가 높은 기업은 많이 팔릴때 영업이익 크게 증가 (안팔리면 크게 적자) 영업레버리지 = 영업이익 증가율 / 매출액 증가율 경기가 좋을때는 영업레버리지가 높은 산업에 투자, 침체일때는 높은 산업 조심 이자비용 재무 레버리지 높다 -> 이자 비용이 높다 잘 될때는 더 큰 이익, 반대일 때는 부도 위험 증가 이자보상배율 체크

자산 유동자산 vs 비유동자산 : 1년 7가지 자신 항목 (유동성순) 현금 및 현금성 자산 매출채권 재고자산 선급비용 토지 건물, 공장, 장비 무형자산 (영업권) 부채 6가지 부채 항목 (우선순위순) 매입채무 미지급비용 (ex: 전기세, 월급) 단기차입금 (1년 이내) 이연수익 (ex: 헬스장 1년 이용권) 장기차입금 (1년 이상) 금융리스: 할부 구매 자기자본 납입자본: 주주들이 투자한 금액 보통주 우선주 자사주 주식발행초과금 이익 잉여금: 수익금 중 배당하지 않은 부분 부채비율 (상환능력지표) 총차입금 / 자본 총차입금 / EBITDA 영업이익 / 이자비용 -> 동종업계와 비교, 과거 평균과 비교 유동비율과 당좌비율 유동비율 = 유동자산 / 유동부채 당좌비율 = [현금 및 현금성자산 + 단기금융자산 + 매출채권] / 유동부채 (당장 현금화 하기 힘든 재고자산, 선지급 비용 제외) -> 동종업계와 비교, 과거 평균과 비교 자기자본의 조달 유상증자 (좋은 신사업 시작, 시너지 기업 인수는 괜찮을 수 있음) 잦은 유상증자, 적자동반 유상증자, 지나친 우선주 발행은 좋지 않다. 운전자본 기업이 비즈니스를 영위하기 위해 필요한 자금 순운전자본 = 재고자산 + 매출채권 - 매입채무 순운전자본이 늘어날때 매출이 같이 늘어나야 한다. (유동성 위험초래) 재고자산 매출액 대비 재고자산 파악, 재고자신 사이클 파악 분식회계에 이용 될 수 있음 재고자산 회전율 = 매출원가 / 평균재고 재고자산 회전일수 = 365/ 재고자산 회전율 연구개발비와 영업권 무형자산의 분식회계 가능성 연구개발비는 실패시 상각해야 하나 다른 꼼수로 분식 영업권(Goodwill): 기업 인수합병 시의 가격 중 장부가격보다 높은 부분 회사가 자의적으로 상각이나 손실처리를 지연할 수 있는 여지 체크

(1) 15년 8월 11일: 위안화 평가절하 (2) 15년 8월 26일: 더들리 뉴욕 총재 발언 (금리인상 가능성 낮아...) (3) 15년 12월 16일 FOMC 25bp 금리인상 악화되는 세계 경기 주요 신흥국의 대규모 달러 차입 -> 글로벌 강달러 현상 -> 부채 부담 증가 강달러 -> 위안화 강세 (고정환율제) -> 중국 수출 악화 (가격 경쟁력 약화) -> 위안화 평가절하로 회복 시도 -> 막대한 자본유출 -> 중국 경기 악화 -> 글로벌 증시 폭락 미국 경제 강세와 달러 강세 실업률: 꾸준히 우하향 (필립스 곡선: 실업률과 인플레이션은 반대 -> 금리인상 기대) 오랜기간 제로금리 + 양적완화 -> 미국 경기 호조 CPI: 저물가 국면 (유가하락 -> 지출 여력이 더 커지리라 기대) 미니 불황 글로벌 경기의 약세 (특히 중국 제조업 PMI 10개월 연속 하락) 미국 경제 고점 후 하락 조짐 (경제 지표가 예상보다 부진) 유가하락 -> 하이일드 시장 충격 연준의 긴축 시작 석유와 제조업 집중적 타격 -제로금리 -> 부채 성장 -> 유가 폭락 + 금리 인상 -> 정크본드 시장의 위축 (대출 은행 손실 확대) 16년 1, 3월 연준의 완화적 태도 -> 회복기로 이행 강달러 현상 완화 중국 경기 침체 우려 감소 수출 둔화 우려 감소 유가 폭락 중단 장기채 금리의 꾸준한 하락

1번 사이클: 60년 4월 ~ 62년 5월 2번 사이클: 62년 6월 ~ 66년 8월 3번 사이클: 66년 9월 ~ 69년 7월 CPI, 실업률, 기준금리(1년물 국채금리 대체) 1번 사이클 고용(실업률): 침체시작 5% -> 7% (고점) -> 5% 물가(CPI): 0.5% -> 0.4% 금리(1년물 국채): ~3.2% 2번 사이클 고용(실업률): 5.5% -> 6% -> 3.8% 물가(CPI): 0.4% -> 1.2% (점점 올라감) 금리(1년물 국채): 3.2% ~ 5% (점점 올라감) 3번 사이클 고용(실업률): 3.8% -> 4% -> 3.5% 물가(CPI): 1.2% -> 2% (막 올라감) 금리(1년물 국채): 5% ~ 7.8% (막 올라감) [생산] 산업생산, 실질GDP 산업생산과 실질GDP는 비슷하게 움직임 침체기에는 같이 떨어지고 회복기에는 같이 상승 [고용] 실업률, 비농업고용, 주간 실업수당 청구 건수 정석적인 움직임 [소비] 미시간 소비자 심리지수, 실질소득 미시간 소비자 심리지수는 데이터가 없는지 나타나지 않음 대충 주가와 동행 하는 것으로 보인다. [주택시장] 주택건설허가건수, 신규주택판매건수, 10년물 국채금리 10년물 국채금리는 꾸준히 증가세 67년 침체기때 금리 하락후 상승했지만 주택 허가 건수는 상승 금리 상승은 물가 상승에 기인 한것 67년 침체기 이후 주택판매는 비슷하거나 낮아짐