1강: [1단계] 투자 아이디어 발굴하기 투자 아이디어의 4가지 요소 나와 시장의 기대치가 다른 핵심 가치 동인은 무엇인가? 성장성, 수익성, 재투자 효율성, 위험 나의 기대치가 정확하다는 근거는 무엇인가? 시장의 기대치는 왜 잘못된 것인가? 나와 시장의 기대치가 수렴할 주요 촉매에는 무엇이 있는가? 주식투자에서 기업을 탐색하는 두가지 접근법 하향식 리서치(Top-Down): 국가, 산업 단위에서 투자아이디어를 찾아 개별 기업 단위로 구체화하는 접근법 상향식 리서치(Bottom-up): 개별 기업 단위에서 투자 아이디어를 찾고, 산업과 국가 단위에서 위험을 점검하는 접근법 메가트렌드와 테마의 관계 메가트렌드: 인간 문명을 움직이는 큰 변화의 축 (예: 기술발전/ 사회정치/ 거시경제/ 지구환경) 세부 트렌드: 세상에서 실제로 진행중인 변화 (예: AI/ 탈세계화/ 디레버리징/ 기후변화) 테마: 각 트렌드에 노출되는 기업의 집합 (예: 데이터센터/ 리쇼어링/ 금광주/ 신재생에너지) 장기적 관점 - 어떤 테마가 투자하기 좋은 테마인가? 투자하기 좋은 테마의 조건 규모 - 전체 산업 규모가 기관투자자의 자금을 수용할 정도로 크고, 순수하게 노출된(Pure-Play) 기업의 수가 충분한가? 수익성 - 현재 시점의 수익성은 어느정도이고, 적자라면 언제부터 흑자를 낼 수 있는가?(흑자/소폭 적자/ 대폭 적자) 성장성 - 산업 전반에 걸쳐 유의미한 매출액 성장을 이루고 있거나, 구체적인 성장 모멘텀이 있는가? 성장성 메가트렌드와의 교차점 점검 -PESTEL 분석 단기적 관점 - 나는 지금 어떤 위험을 감수하려 하는가? 펀더멘털 점검 경기 사이클 - 산업/테마가 실물경기(현금흐름 성장률), 금융환경(자본비용)의 변동에 얼마나 민감한가? 밸류에이션 - 산업/테마에 대해 시장이 가지는 기대치는 어느정도인가? 2강: [2-3단계] 투자 종목 선정하기

1강: 기업에 대한 정보 수집하기 : 공시자료 리서치 목적에 따라 참조할 수 있는 자료 이 기업이 어떤 사업을 하는지 궁금해요 재무정보를 보다 궁금한 점이 생겼어요 사업의 미래를 전망하기 위한 정보를 수집하고 싶어요 Form8-k는 기업의 이벤트(CEO임명, 실적발표, 인수합병등)가 있을 경우 수시로 발행하는 자료

1강: 실습: 잔여이익모형(RIM) 활용하기 베타b 결정: 사업리스크만 반영한 (재무리스크 반영하지 않은) 무차입 베타를 사용 -> 기업의 자본구조를 반영해주는 재차입 베타 적용 주식위험 프리미엄 20Y사용하는 이유: 과거 5Y는 불장이었다. 마켓사이클을 다 아우를 수 있는 수익률을 사용하자. RIM에서는 장부가치가 중요하게 작용 적정주주가치에 장부가치가 들어감 (2) 종료가치 : 가치배수법 활용하기 영구성장률법 : 마지막 해의 현금흐름이 앞으로도 일정한 성장률로 영구히 늘어난다고 가정 -> 추정기간 이후의 자본비용과 영구성장률을 구하는 ...

1강: 실습편 - 배당할인모형 (DDM)활용하기 케이스 스터디 : 코카콜라(KO) 코카콜라의 사업 특성 브랜드 가치에서 비롯된 높은 부가가치: 가치사슬 중 1차 제조에서 농축액까지만 담당 효율적인 운영: 보틀링(병입)과 유통은 주로 현지 파트너에게 위탁 제조업의 특성: 현지에 마땅한 보틀링(병입) 기업이 없는 경우에는 직접 생산과 진행 현금흐름 성장률 추정 4,5년차는 실적전망치가 적어 bias위험이 있다. ROE 구성요소 3개 순이익률 총자산회전율 차입금비율 성장률(g) = 유보율 x IROE 1- 배당률 = ...

서론: 내재가치평가, 왜 하는 걸까? 가치평가 = 어떤 기업의 적정가치가 얼마인가? -> 가치평가를 통해 구한 적정가치와 현재 주가를 비교하여 기업이 저평가되었는지 판단하는 것이 목표 상대가치평가의 단점 1) 유사기업 선정 어려움 2) 가치배수 선택의 어려움 : 계속 적자가 예상되는 기업/ 시장이나 산업 전체의 가치가 왜곡되어 있다면? 1강: 내재가치평가를 위한 기본 개념: 현금흐름과 위험, 성장률과 종료가치 현금흐름할인모형(Discounted Cash Flow ; DCF) 기업이 벌어들일 미래 현금흐름을, 기업의 위험에 따른 자본비용으로 할인해서, 현재 시점의 기업 내재가치를 평가하는 방식 내재가치 추정의 4가지 핵심 변수 현금흐름 성장률 위험 종료가치 내재가치평가의 2가지 접근법: 기업가치와 주주가치 1) 기업가치를 추정한 후에 주주가치를 구하는 방식 2) 주주가치를 직접 구하는 방식 매출액 -매출원가 =매출총이익 -영업비용 (판관비, 연구개발비 등) -재투자비용 (감가상각비) =영업이익 -이자비용 +비영업손익(이자/투자수익 등) =세전당기순이익 -법인세비용 =세후당기순이익 기업가치 중심의 가치평가 : 핵심 비지니스의 가치는? -> 기업잉여현금흐름 (FCFF, Free Cash Flow to Firm) -> 세후영업이익을 현금흐름의 형태로 바꾼 것...