월간 거장 5편 마틴 테일러 필기

콤 오셔 2004년~ 2011년말 까지 11.3% 연평균 복리 순수익률, 단 한해도 잃은 적이 없었음 수익률이 낮아보이지만 연간 변동성은 8.1%, 최악의 월 손실은 -3.7%로 대부분 글로벌 매크로 헤지펀드들의 절반밖에 안되는 리스크 손실률 기록 1970년 런던 출생, 12세부터 경제학 공부 마음 먹음 1992년 캠브릿지 대학 졸업, 경제학 전공 1992-2003년 시티그룹 트레이더 2003-2005년 조지 소로스의 퀀텀 펀드 트레이더 2005-2006년 발야스니 자산운용 펀드 매니저 2006년 12월 COMAC 헤지펀드 설립 - 인터뷰 시점 2011년 말 2015년 1월 스위스 프랑 폭등 사태로 10% 손실 후 외부자금 리턴하고 내부 자금만 운용 주제 고평가된 시장에서의 매매 다양한 금융 상품을 적재 적소에 활요하는 방법 손절 라인을 설정할때의 주의 사항 빅쇼트 주인공 마이클 버리 2005년 5월부터 빅쇼트 관련 매매 진입 시작 영화에서 나오듯 2007년까지 투자자들 자금회수 금지 시키는등 버텨야 했음 오셔가 생각하는 조지 소로스의 위대한 점 변화가 시작되는 순간을 감지해내는 능력 콤 오셔 "기본적으로 고평가 되었다는 것만으로 매도해서는 안된다" 콤 오셔의 판단 2006년과 2007년에 시장의 시장의 거품이 지속 불가능하다고 판단했으나 숏하지 않음 시장의 거품 속에서는 낙관적인 시각을 가진 투자자가 높은 수익을 올린다 거품을 믿는 투자자들이 언제나 승리한다 그건 나쁘지 않다 다만, 상당한 수익을 올린 다음에는 마음만 먹으면 언제든지 시장을 빠져나갈 수 있는 유동성읋 확보해야 한다 낙관론 낙관론 자체는 나쁘지 않지만, 시장의 상승과 함께 강해지는 낙관론은 위험 지난 1년과 같이 상승이 지속되는 시장에서는 낙관론자들이 연속된 승리를 거두게 됨 "주식은 파는게 아니다" "주식은 무조건 장기적으로 우상향한다" "존버하면 된다" 그리고 이제까지 조정이 올 떄마다 매수 기회였기에, 하락세마다 추가 자금을 주식 시장에 넣는 패턴에 길들여지게 됨 그러나 이 패턴을 곰곰히 생각해보면, 주식 시장이 높아질수록 투입 자금이 늘어나는 습관 현명한 투자자라면 코스피가 1500으로 폭락했을 때 훨씬 더 많은 자금을 넣어두고, 코스피가 3200일 때는 훨씬 적은 자금을 넣어야 하는 데 위의 패턴은 정반대 유동성 확보는 거시적인 관점에서 고점에서 현금 확보해놨다가 고작 3% 내리면 전액을 투입해버리는 실수를 하고 있지는 않은가? 콤 오셔의 06-07년 매매 방법 "캐리 통화의 콜옵션 매수" 콜옵션 매수 : 급락장이 와도 프리미엄만 손실 캐리 통화 : 상대적 이자율이 높은 통화 예) 호주달러 금리 5%, 미국달러 금리 1% >미국 달러를 호주달러로 전환해 투자하면 4% 차익 ㅋ 콜옵션 매수가 좋은 매매였던 이유 : 내재 변동성이 낮아서 내재 변동성(VIX) =...

에드 세이코타 1972년 5000달러 계좌 > 1988중반 1500만 달러(3000배 = 30만 퍼센트 수익률) 1946년생 1969년 MIT 전기공학과 경영학 복수 전공 졸업 1960년대 후반부터 은을 매매하다 손실보며 트레이딩 시작 1970년대 초 증권사 애널리스트로 시작, 주말에 몰래 회사 컴퓨터로 추세추종 시스템 테스트 결국 경영진이 시스템을 받아들였으나, 시스템 시그널에 대한 경영진이 간섭으로 사직 에드의 시스템 : 추세 추종 중요한 것 세가지 : 장기 추세, 현재 차트 패턴, 매매 타이밍 (+ 기본적 분석) 그러나 기본적 분석에 대해서는 부정적 추세추종 : 인간의 삶 자체도 추세에 기초를 투고 있다. 철새가 겨울을 나기 시작하면 계쏙해서 남쪽으로 가고, 기업은 추세를 살펴 생산품을 변화시키며, 미생물들도 추세를 형성 매매 시스템의 수익성에도 추세가 존재 >추세 추종 시스템의 수익률이 높아지면 추세 추종을 따르는 사람들이 증가 > 지나치게 많아지면 시장에서 추세 형성이 중단되고 무작위로 움직이기 시작 > 추세 추종 시스템의 수익성이 악화되며 바존이나 경험이 빈약한 트레이더들 도태 >일정부분 도태되고 나면 재차 수익 시작 (차트 패턴과 비슷하다는 생각) 시스템 매매 VS 자유 재량 매매(사람) 시스템 매매도 결국 자유 재량에 의한 매매에 속한다 시스템 매매에서도 여전히 펀드 매니저가 >얼마나 위험을 감수 할 것인지 >어느 시장에서 매매할 것인지 >얼마나 공격적으로 매매자금 조절을 할지 등을 결정, 이런 결정 사항들은 단순 매매 타이밍보다 중요할 수도 있다 에드의 기본적 분석에 대한 견해 : 쓸모 없다 우리가 읽는 대부분의 기본적 분석 상의 재료들은 이미 가격에 반영되었기에 쓸모가 없다\ 효율적 시장 가절 이론의 순서와 정반대(차트/가격정보 < 기본적분석/재무정보/뉴스 < 내부자정보) 기본적 분석 < 차트 매매의 배경 에드 세이코타는 70~80년대를 풍미했던 트레이더 >차트 매매가 기본적 분석보다 우월하다고 말하는 배경을 알 필요가 있다 지난 40년간 일어난 혁신 : 기계학급, 패턴 인지 >기본적 분석은 ...

마이클 마커스 10년간 3만불을 8000만불(2700배) 1969년 존스 홉킨스 졸업, 클락 대학 심리학 박사과정 장학생 존이라는 친구와 매매 시작 했으나 1000달러 소진 존과 헤어진 후 500달러 모아서 시작 했으나 소진 투자 공부를 하며 돌아가신 아버지 생명보험 3000달러 옥수수 선물 매수해서 병충해로 3만달러 만듬 가을에 박사 시작 했으나 학업에서는 멀어지고 투자 이듬해 다시 병충해 소문에 3만달러에 어머니께 2만 달러 더 빌려 옥수수 풀베팅 월스트리트 저널 기사<중서부 옥수수밭보다 시카고 거래소 내에 더 많은 병충해가 있다?>와 함께 옥수수 폭락 구직 시작, 트레이딩 관련직을 원했으나 번번히 탈락하다가 애널리스트로 취직했으나 애널리스트는 매매 금지 규정 위반하고 몰래 거래 했으나 지속적인 손실 그러다 또 다른 전설적인 트레이더 에드 세이코타를 만남 만난 뒤로도 한동안 계속 손실이었는데 에드에게 추세추종 매매에서 기회가 올때까지 기다리는 참을성을 배움 "상황이 명백히 정의될 때까지 기다리는 충분한 참을성이 없었던것 같아요" 개인이 기관보다 나은 유일한 이점은 좋은 기회를 기다릴 수 있다는것 버핏 "시장은 계속해서 공을 던져야 하지만 우리는 무한히 공을 고를 수 있는 타자다" 아무런 정보 없이 무작위로 시장에 베팅한다고 가정하면 승 50% : 패 50%이나 증권사가 가져가는 수수료를 뺴면 결국 50% 미만으로 반복하며 손실 확정 별 다른 좋은 기회가 없을 때는 투자나 매매를 하지 않을 자신이 있는 자가 투자와 매매에서 장기적으로 승리한다 장기투자/ 단타매매에서의 "인내" 장기투자 - 주식의 본질을 "사업의 조각", 해당 사업의 리스크를 일부 지고, 성과를 공유 >사업을 한다고 생각하면, 좋은 사업 아이템도 없는데 안달이 날까? ...

폴 튜더 존스 1954년 미국 테네시주 출생 버지니아 대학 경제학 전공, 복싱 챔피언 1976년 24세에 면화 브로커로 시작(삼촌이 면화 트레이더) 1980년 Tudor Investmet Corporation 설립, 헤지펀드 운용 시작 1987년 Black Monday 폭락장 예측, (수수료 제외 후) 125.9% 수익, 개인 돈 1000억 폴의 오른팔, 펀드의 2인자 피터 보리쉬가 폭락장 예측에 중요한 역할을 함 1920년대의 주식 시장과 1980년대의 주식 시작을 겹쳐서 비교 분석 굉장히 높은 상관관계가 나타났고 대폭락을 예측 트레이딩 성과 1984년 시작 1985년 136% 1986년 99% 1987년 200% 1988년까지 4년간 총 1648% 수익 1990년 일본 버블이 터질때 숏으로 87.4% 수익 1995-2004년 약 18% 2010-2012년 약 5% 2013년 14.3% 트레이딩 방법 글로벌 매크로, 기술적 분석을 이용한 선물 스윙 트레이더(주가지수, 원자재등 다양한 상품 거래) "가격이 먼저 움직이고 그 다음 펀더멘탈이 움직인다" 추세의 반전 시점을 노리는 역발상 매매(Contrarian) 진입 방식 : 매우 타이트한 손절로 여러번/ 질수록 자금 축소, 진입 전 절대 손절 포인트 설정 자금 관리 : 물타기 금지, 절대 손실 한도 설정, 손절 가격 외에도 손절 시간 이용, 포트폴리오 리스크 모니터링 3초 전 과거의 실수에 연연하지 않고 항상 다음을 생각한다. 영웅이 되려 하지 말고, 자존심을...

샤프지수란 리스크 = 변동성 - 표준편차로 정의 샤프지수 = (수익률-무위험이자율)/표준편차 샤프지수 비교를 위해서는 연수익률, 연변동성으로 환산해서 비교 피터 뮬러의 샤프지수 해석 프랍 트레이딩: 진실과 거짓" 기고글 "우리 전략들은 수익/리스크 척도를 통해 평가된다. 대칭적(symmetric)이고 시장중립적(market-neutral)이며 꼬리사건(tail event)의 리스크가 없는 전략이 얼마나 좋은지 평가하는데는 아마도 샤프지수가 최고의 사전적 어림짐작(ex ante) 방법일 것이다. " 대칭적 샤프지수의 한계 : 수익과 손실이 대칭적일때는 변동성이 리스크를 잘 대변하지만 비대칭일 경우 리스크를 잘 대변하지 않는다 소르티노지수(Sortino Ratio) 샤프지수의 표준편차를 손실을 낸 날들에 대해서만 계산 시장 중립적 시장 중립적이지 않는 전략은 시장의 수익률에 영향을 받음 정보지수(Informaition Ration) 샤프지수의 무위험이자율 대신 시장의 벤치마크 수익률을 사용 리스크 대비 초과 수익률을 재는 척도 tail event의 리스크 거의 일어나지 않지만 한번 일어났을 때 엄청난 여파가 있는 사건에 대한 리스크 ex)옵션 매도, 변동성 숏, ...