스테이블코인의 여전한 문제점_FT

https://ig.ft.com/space-weapons/ 핵심 메시지 중국 PLA(인민해방군)는 학계·산업·군이 결합한 형태로 미국을 따라잡기 위한 우주 군사력 개발에 전면 투입 중. 미·중 우주 경쟁은 단순 기술 경쟁이 아니라 전쟁 교리 차원의 경쟁으로 확장됨. 중국이 개발 중인 핵심 기술 위성 공격 / 자산 보호 양면 기술 다중 로봇팔 위성 (이동 표적 포획용 — 보급/연료 재공급용이지만 적 위성 무력화에도 사용 가능) 2007년 ASAT(위성 요격) 미사일 실험 이후 LEO 요격 시스템 운용 중, GEO(36,000km)까지 도달 가능한 시스템 추진 GEO 합성개구레이더(SAR) — 전세계에서 유일하게 정지궤도에서 운용, 24시간/전천후 인도-태평양 감시 가능 양자키분배(QKD) 통신 — 2025년 3월 마이크로위성-이동 지상국 간 실시간 양자통신 성공 전략적 함의: 인도-태평양에서 미 해군 자산을 장거리에서 위협, 제2도련선(괌 포함) 돌파를 명시적 목표로 설정. PLA(중국 인민해방군)의 우주전 교리 — 단계별 에스컬레이션 억제(Deterrence) — 능력 과시, 위성 재배치, 우주 훈련 봉쇄(Blockade) — 사이버·전자전, 레이저·입자빔, 위성 포획/파괴, 우주 기뢰, 지상 거점 특수전 침투 공세(Offensive) — 고속 요격체, 전자기 레일건, 금속파편 살포, 우주왕복선·우주정거장의 전투 활용. 위성을 넘어 지상의 군사기지·핵시설·정보/에너지 인프라까지 표적 흥미로운 포인트: PLA는 "민간인 사상 없이 적의 대응 의지를 꺾는" 방식을 선호 — 즉 우주 공격이 지상 공격보다 에스컬레이션 통제에 유리하다고 본다는 것. Networked drone systems (네트워크 드론 시스템) 개념: 지상 ...

작년 Libreration Day 부터 현재까지 국채 수익률을 시각화 해봄. X + 텔레그램을 보다 눈에 들어온 표 몇 개 + AMZN, NVDA PER (NTM) 그래프. H100 렌탈 가격은 $2.59/hr로 18개월 최고치를 경신했다. 2025년 초 $1.86까지 빠졌다 V자 반등. B200은 더 놀랍다. 3월 한 달 만에 +35% 급등하며 $6/hr을 돌파, 사상 최고가를 찍었다. NVDA NTM PER이 약 20배까지 내려왔다. 이정도면 가치주인가? 아마존도 마찬가지.. 테크 섹터 어닝 추정치는 95년 이후 최대로 점프

벨리 연간 섹터 히트맵을 보는데 2022년과 26년 YTD 운율이 잘 맞는 게 눈에 들어왔습니다. 2022와 26YTD만 때놓고 비교해보면 아래와 같습니다. 2022년 타임라인 2022년도에 무슨 일이 있었지? 잘 생각이 안 난다. 클로드에게 물어보자.. 내용을 들여다 보니 두 해를 나란히 놓고 몇 개의 렌즈 (전쟁, 원유·원자재, 인플레이션, 정치, 연준 )로 비교해보고 싶어졌습니다. 최근 읽은 몇 개의 글이 떠올랐고 공부도 할 겸 정리하면서 몇 자 적어봅니다. FT: The global food crisis unleashed by the war Economist: Hormuz is not the only weak spot for global trade Pioneer님의 비료값 +13%, 파종면적 −5%… 가격이 움직이기 전에... 메르 블로그의 질소·인산 화학 구조 분석 Aurum님의 시카고대 로버트 페이프 교수의 에스컬레이션 다이내믹스 인터뷰 전쟁 공통점: 둘 다 시장이 사전에 가격에 반영하지 못한 외생적 공급 충격이다. 에너지 섹터를 순식간에 유일한 수혜 섹터로 만들었다는 것도 같다. 차이점: 2022년 우크라이나 전쟁은 인플레이션의 원인이 아니었다. CPI는 전쟁 전인 2022년 1월에 이미 7.5%였다. 전쟁은 이미 달아오른 불에 기름을 부은 가속 요인이었다. 2026년 이란 전쟁은 상대적으로 안정돼 있던 환경(전쟁 전 CPI 2.4%)에 직접적인 에너지·원자재 충격을 가했다. 원인의 순서가 반대다. 러-우 전쟁은 미국의 직접적인 개입은 없었다. 이번 전쟁의 양상은 다르다. 미 해병대가 이미 중동으로 곧 도착 예정이다. 더 깊은 개입 방향으로 이미 이동하고 있다. 2022년이 흑해라는 단일 초크포인트의 충격이었다면, 2026년은 다르다. 이코노미스트 지의 분석에 따르면 세계 8대 해상 초크포인트가 동시에 압박받고 있다. 바브엘만데브는 후티 공격으로 이미 물동량이 반토막(9%→4%)났고, 파나마는 가뭄으로 반복 제한 중이다. 호르무즈는 그 압박의 가장 최근 발현일 뿐이다. 원유·원자재 3대 영양소의 동시 타격 현대 농업의 3대 핵심 영양소, 질소(N), 인산(P), 칼륨(K)가 모두 이번 전쟁의 직격탄을 맞았다. 질소: 카타르 LNG 시설 타격으로 세계 최대 요소 복합단지 가동이 멈췄다. 세계 요소 교역량의 43%, 암모니아의 30%가 호르무즈 해협을 통과한다. 인산: 인산 비료 제조에는 황이 필수다. 인광석을 황산(H₂SO₄)과 반응시켜야 식물이 흡수할 수 있는 형태가 된다. 전 세계 황 수출의 45%가 호르무즈 해협을 통과한다. 인광석 자체는 호르무즈와 무관한 지역에서 생산되지만, 가공 원료인 황이 막히면 인산 비료도 만들 수 없다. 칼륨: 캐나다·러시아·벨라루스에서 생산되어 직접 충격은 상대적으로 적다. 그러나 칼륨은 식물 성장 보조 역할이라 타이밍에 덜 민감하다. 문제는 파종 직전 대량 투입이 필요한 질소와 인산이 동시에 막혔다는 것이다. 인산 비료 5대 수출국에도 동시에 문제가 발생했다. 전체 비료 공급의 33%가 위협받고 있다. 각국의 자국 우선 대응이 글로벌 충격을 증폭시키는 악순환도 진행 중이다. 중국은 이미 인산비료 수출을 금지했다. 2022년과의 근본적 차이 2022년 우크라이나 전쟁도 식량 가격을 올렸다. 그러나 그것은 흑해 곡물 수출 차단이었다. 물류와 무역 경로의 문제였다. 우회로를 찾을 수 있었고, 다른 나라가 생산을 늘릴 수 있었다. 비료는 다르다. 질소는 천연가스 없이 만들 수 없고, 인산은 황 없이 만들 수 없다. FT 기사에 CRU의 크리스 로슨이 이 차이를 한마디로 정리했다. "In 2022 it was about sanctions and logistics — solutions were found. This time it is just pure physical ...

WSJ 기사에 좋은 그래프가 실렸길래 가져와 봤다. https://www.wsj.com/finance/commodities-futures/iran-war-stock-market-charts-cd95f497?mod=finance_lead_pos5 장기적으로 전쟁은 노이즈였다 다우존스 장기 차트를 보면 결론은 단순하다. 아랍 오일 엠바고, 이란혁명, 걸프전, 우크라이나 전쟁... 모든 지정학적 충격은 결국 우상향 차트 위의 점으로 남았다. 장기 투자자에게 전쟁은 공포의 사건이 아니라, 역사적으로 매수 기회에 가까웠다. 단기 주가. 생각보다 나쁘지 않다, 아직은. S&P500의 낙폭은 가파르게 느껴지지만, 과거 지정학적 충격과 비교하면 현재까지는 걸프전(-15%)이나 아랍 엠바고보다 제한적이다. 다만 이번엔 시작 전부터 이미 AI 버블 우려로 시장이 흔들리던 상태였고, 밸류에이션도 높았다. 우크라이나 전쟁 사례가 주는 교훈이 있다. 당시 개전 직후 주가는 비교적 선방했지만, 우크라이나 전쟁이 인플레이션을 자극하면서 2022년 상반기 S&P500은 21% 하락으로 마감했다. 전쟁 전부터 시작된 하락이었지만, 전쟁이 결정적인 가속 요인이 됐다. 지금 봐야 할 건 지금 낙폭이 아니라 2차 효과다. 유가 이번엔 조금 다르다 호르무즈 해협은 하루 약 2,000만 배럴이 통과하는 글로벌 원유...

유진투자증권 리포트, 재미있게 읽었다. 과거 대부분 버블이 금리인하로 커진 뒤 금리 인하와 함께 시즌 종료. 과거 사이클의 반복이 맞다면 지금은 완연한 초입 지점. 왠지 젠슨황의 말과 겹치는 듯도 하고. 올 해 침체가 온다, 고인플레가 온다 말이 많았는데 결국은 아무것도 오지 않았음. AI 투자 때문인데, 이게 없었으면 이미 침체에 빠졌을 수도. 시장은 생물과 같아서 어떤 네러티브로 진화해갈지는 아무도 알 수 없는 듯. 과거의 길을 반복할 수도 있고 새로운 변형이 탄생할수도 있고. 섣부른 판단과 편향을 갖지 않고 모니터링 해가는 게 중요. 내 과거 매매 패턴을 볼 때, 수익을 길게 가지 못 해 (참을성이 없어서) 늘 수익을 극대화시키지 못 했음. 올 해 금, 금광주, 팔란티어, EWY 포지션 모두 돌아보면 괜찮은 매수가였는데 너무 빨리 내려버렸음. 조정장의 공포나 지루함을 버티지 못 하는 조급증이 항상 문제임. 이번 상승 사이클은 내 생각보다 더 길게 갈 수도 있다는 게 기본 시나리오이지만(65%), 생각보다 싱겁게 끝날 수도 있음(35%). 기업의 매출, 이익, 투자는 계속 늘고 있음. 매크로 환경도 우호적. 아직은 지루함(?)을 버티며 엉덩히 무겁게 포지션을 지킬 때 인듯. 무섭거나 지루하다고 너무 빨리 내리지 않는다. 한 번 놓은 포지션은 다시 잡기가 굉장히 어려움. 사이클의 끝은 항상 수요가 정한다. 아직은 초과 수요 쪽이 맞는 방향인 것 같다. 이번 분기 컨콜 내용을 보면 모두 기록적인, 폭발적인 성장, 수요를 따라가지 못 한다, 26년까지 북킹 완료, 등등의 내용이 주를 이룬다. 이번 상승이 구조적 상승/성장인지 아니면 사이클인지 금리인하/수요감소로 촉발된 하락장에 가보면 알 수 있을 듯. 이 끝(?)이 어떻게 될지 굉장히 궁금하긴 함.