콰이쇼우(1024.HK)

반도체와 피지컬AI만 날아가는 시장에서 바이오 및 중소형 가치주들은 추가하락하는 시장이다. FOMO와 두려움, 욕심이 교차하고 있는 시장이다. LG전자 같은게 로봇한다고 상한가를 여러번 가지 않나, 양자보안 관련해서 삼성SDS가 급등하지 않나. 12년 투자인생에서 난생 처음보는 일들이다. 2000년 IT버블시기에 이랬을까 싶다. 하긴 지금은 AI 산업혁명이 일어나는 중이니까. 과거랑은 다를수도 있다. 상대적으로 소외된 바이오기업 중 한미약품을 다시보기로 했다. 주가는 안올라도 소는 키워놔야하니까 1. 한미약품 예전 분석의 요지 26년 3월 24일 글 https://www.valley.town/competitions/valley-insights/analysis/69c21a41c7200ce49683973f 두달이 조금 지났다. 사실 저 때 디앤디파마텍을 보다가, 이 가격이면 한미약품이 나은거 아냐? 이런 생각으로 분석글을 작성했었다. 1) 에피노페그듀타이드 (MSD L/O, MASH) — 가장 큰 upside를 결정할 파이프라인 이었는데 디앤디파마텍의 약이 임상결과가 너무 잘나왔다. Mash에서는 best in class이다. 다만 주가가 이미 많이 선반영 되어있어서 결국 내려왔다고 생각한다. ...

나만 빼고 달리는 것 같은 시장. 그러면 안되는거 아닙니까? 나만 놓고 가면 안된다고! 아쉬운 마음은 뒤로하고 오늘은 사이클에 대해 연구해봅니다. 왜냐하면 하워드막스의 '투자와 마켓 사이클의 법칙'을 또 읽었기 때문이죠. 1. 트렌드와 사이클 우리는 마라탕 유행, 두쫀쿠 유행이 들불처럼 번지다가도 어느순간 사라지는 것을 경험합니다. 패션 사이클에서는 다음의 세가지로 분류한다고 하네요 Fad(일시적 유행): 빠르게 폭발 → 짧은 정점 → 급격한 소멸. 수명은 수개월 ~ 1년 내외. 길거리 댄스, 챌린지, 광풍 디저트가 여기 속함. Fashion(트렌드): 1~5년에 걸친 완만한 성장과 쇠퇴. 일정 수준의 주류 진입 후 점진적 감소. Classic(스테디): 5년 이상 지속. 변동은 있으나 사라지지 않음. 한국에서는 특히 음식 유행의 사이클이 반복되고 점점 짧아집니다. 2010년대 초중반(1세대): 허니버터칩(2014), 흑당버블티 등 약 1~2년 인기 유지. 2010년대 후반~2020년대 초(2세대): 마라탕, 탕후루, 민트초코 등 자극형. SNS·ASMR 결합. 2020년대 중반(3세대): 두바이 초콜릿, 두쫀쿠, 요아정 등 K-커스텀형. 전성기가 3~6개월로 압축. 마라탕은 예외적으로 2010년대 후반 도입 → 2020년대...

$녹십자 $녹십자홀딩스 $녹십자웰빙 $블루엠텍 오늘도 미인 기업을 찾다가... 한 기사가 눈에 걸린다. [비즈톡톡] '마운자로' 판 녹십자, 505억 실탄으로 '알리글로' 올인 https://biz.chosun.com/science-chosun/bio/2026/04/27/SGEFEUU7BNAK7CLSOP4PTFNZUI/ 비만약 마운자로 유통하는 녹십자웰빙 녹십자, 웰빙 지분 22% 홀딩스에 매각 매각 대금 500억은 美 효자 품목에 주력 알리글로 피하 주사, 내년 임상 3상 진입 녹십자가 500억이 아쉬운 회사가 아닐진데 왜 이 타이밍에 지분을 넘겼을까? 가설1. 녹십자웰빙이 쌀때 오너 지분율이 높은 녹십자홀딩스로 넘겼다. 가설2. 녹십자 2세간 계열분리를 위한 밑작업이다. 가설3. 순수하게 공정거래법상 지주회사 요건 (증손회사 100% 지분 의무) 때문 가설을 검증해본다. 녹십자웰빙의 상황 녹십자웰빙은 비만 치료제 '마운자로'의 국내 유통을 담당하며 높은 수익을 내고 있는 알짜 자회사 물론 비만치료제 이전에도 '태반주사' 등 영양주사도 팔고 있었기 때문에 사실상 고객처가 같아서 ...

$삼천당제약 망신창이가 된 삼천당제약. 앞으로는 어떻게 될까요? 1. 분석글의 시점과 질 저는 모르고 글을 썼었지만 , 저보다 앞선 선지자가 두분이나 계셨습니다. 특히 bottlemove 님의 '이길 수 없어도, 합류하지는 맙시다'글은 월간 수상도 하셨죠. 읽고나서 제 글을 보니 초라하다는 생각이 듭니다. 코스닥 시총 1위 등극했다는 점 외에 더 나은 정보값이 없었던것 같기도 하네요. 2. 실제 매매 저는 엄청나게 비싸다고 생각은 했지만 '전부다 사기다'라는 식으로 생각하진 않았습니다. 종종 경영진이 의도하지 않아도 집단적 쏠림으로 주가가 거품으로 형성되는 경우도 있으니까요. S-PASS를 자랑하면서도 꽁꽁 숨겨두는게 희안하긴 했는데 특허 등록이 되고나서 공개해야할 수 있죠. 아무튼 저는 글을 쓴 시점에 나중에 기회봐서 추가해야지, 라는 생각으로 예산의 1/8 정도 선물매도를 했습니다. 주가가 내리기는 커녕 오르니까 기분이 상당히 나빴습니다. 코스닥 1위 정도로는 하락촉매가 되지 않는걸까? 그런 생각을하며 주총날이 왔습니다. 그날 사상최고가를 찍었죠. 오전에 주총이었는데 점심께부터 계속 올라 10% 가량 상승했습니다. 주총때 의결을 수월하게 하려고 무언가 호재성 언급을 했나보다 생각하며 1/8을 집행해 1/4를 맞췄습니다. 그리고 그날 장 종료 후 경구용 ...

전쟁과는 안녕하고 싶은 요즘. 공부하기엔 좋은 시기 같습니다. 전쟁으로 불안감이 높아 주가가 낮은 상황이니 좋은 거 사두고 공부하면서 기다리면 되지 않을까요? 샀다팔았다 잘하거나 공매도라도 쳐서 이 변동성을 먹는 분들도 계시겠지만 존경만 보내겠습니다. 모두가 단기 뉴스에 빠져있을때 좀 더 유통기간이 긴 정보를 모아봅니다. $한화솔루션 이 유증으로 시끄러운 가운데 마침 밸리에 리포트도 있고 한분은 단기 바이콜로 수익도 훌륭히 내시고 해서 좀 더 알아보고 있습니다. 그런데 볼 수록 불안한 점이 보여서 저는 사지는 못하겠는데 도대체 First solar $FSLR 는 뭘로 돈을 벌고 있는건지 궁금해졌습니다. 1. 퍼스트솔라 간단 PER에 비해 현금흐름이 낮은건 역시 여기도 자체 태양광 사업을 하기 때문일겁니다. 여하튼 최근 3년 동안 훌륭한 매출성장과 이익을 내면서 한때 주가가 좋았습니다. 아니 한화솔루션은 미국에서 겨우 흑자보는데 여기는 이익률이 왜이리 좋은걸까요? (OPM 30%?) 기술이 결정질 실리콘은 한국과 중국과 달리 카드뮴텔루라이드(CdTe) 박막이라 경쟁상대가 아니라는데 언뜻 이해는 안갑니다. 왜냐하면 그냥 가격대비 내구성과 발전효율이 높은 것이 무조건 유리한건데 CdTe는 발전효율이 낮거든요. 기술도 이미 성숙입니다. 그래서 클로드에게 정리를 시켰습니다. 효율·원가 비교: First Solar가 실제로 유리한가? 셀 효율 자체는 한화가 높음. 한화 TOPCon 셀: ~22~23% 효율 First Solar CdTe 모듈: 18~19% 효율. R&D 기준 셀 25% 목표이나 상용 모듈은 아직 낮음 Department of Energy 그런데 LCOE로 따지면 얘기가 달라짐. 발전소 입장에서 중요한 건 "W당 모듈 가격 × 면적 + BOS(Balance of System) + 운영비"를 총발전량으로 나눈 값임: CdTe는 고온 환경에서 결정질 실리콘 대비 효율 저하가 절반 수준이라, 연간 실발전량이 5~9% 더 높을 수 있음 Wikipedia CdTe 모듈은 결정질 실리콘 대비 제조 에너지 소비가 약 35% 수준으로, 제조 원가 구조가 근본적으로 다름 Department of Energy First Solar의 매출총이익률 40.6% GreentechLead임. 한화의 신재생 부문은 적자. 이 마진 차이가 원가 경쟁력 차이를 그대로 보여줌 즉, "효율"이 높다 ≠ "경쟁력"이 높다. 효율이 낮아도 모듈이 싸고, 고온에서 실발전량이 많고, 제조비가 낮으면 LCOE는 더 좋을 수 있음. 한화가 발전소를 지어도 손해인 이유 ① 모듈 자체의 원가 경쟁력 부족 한화의 결정질 실리콘 모듈은 중국산과 같은 기술임. 중국산 모듈 가격이 W당 $0.08까지 떨어진 상황에서, 미국 현지 생산 모듈은 원가가 훨씬 높음 AMPC 보조금(W당 $0.07~0.11)을 받아야 겨우 경쟁이 되는 구조. AMPC 5,360억원을 반영하고도 적자 Joongangenews라는 건 보조금 빼면 적자폭이 훨씬 크다는 뜻 ② 카터스빌 투자의 시간 지연 수직계열화(잉곳→웨이퍼→셀 내재화)가 완성되면 원가가 크게 내려가야 하는데, 양산이 2026년 3분기로 밀림. Joongangenews 공장은 지었는데 돈은 안 벌고 감가상각+고정비만 나가는 상태 ③ 발전소 개발로 마진을 쌓는 건 "모듈 적자를 메우는" 구조 개발이익·EPC 마진이 있긴 하지만, 모듈 적자를 상쇄하는 수준이지 전체 회사를 흑자로 만들진 못함 여기에 케미칼 부문 적자 2,500억원이 추가로 깔림 중국산이 사실은 완전금지가 아님 = 한화솔루션의 경쟁격화 1단계 (2012~2014): 중국산 셀·모듈에 AD/CVD 부과 → 중국 업체들이 웨이퍼를 대만으로 보내서 셀을 만들고, 다시 중국에서 모듈로 조립해 수출하는 방식으로 우회. Americansolartradecmte 이에 대만산 셀에도 추가 관세 부과(Solar II). 2단계 (2018~2022): Section 201 세이프가드 관세 추가 → 중국 업체들이 캄보디아·말레이시아·태국·베트남으로 생산거점을 이전. Coalition For A Prosperous America 중국 웨이퍼를 동남아에서 셀·모듈로 조립해 미국에 수출. 2023년 4분기 기준 미국 태양광 수입의 84%가 이 4개 동남아 국가에서 들어옴. Norton...