채권 금리의 차이는 그 자체로 선행지표다 | 초심자를 위한 해설 28 정리

경제가 정상적인 상황이라면, 즉 자연실업률과 중립금리인 상태에 있다면 장기금리가 단기금리보다 높은 것이 정상. 왜냐하면 만기가 길어질수록 불확실성에 대한 보상을 더 많이 주어야하기 때문. 만기에 따른 수익률그래프를 표현한것을 일드 커브라고 함. 왼쪽 상단처럼 원래 우상향하는 포물선 모양을 그리는 것이 정상이지만, 장단기 금리 차이가 거의 없어지거나(flattening), 우상향 각도가 가팔라지거나(steepening), 심지어 장기보다 단기금리가 더 높아지는 역전현상(inverted)가 나타나기도 함. bull은 채권의 가격이 올라가고있다는 의미(채권 금리 하락), bear은 채권의 가격이 내려가고 있다는 의미(채권 금리 상승), 그러면서 일드커브가 가팔라지냐(steepening), 평탄해지냐(flattening)을 조합하여 상황을 지칭함. 용어 조합 이자율이 하락하면서 (= Bull) 커브 기울기가 가팔라지는 (= steepening) 국면을 Bull steepening 이라고 합니다. 이자율이 하락하면서 (= Bull) 커브 기울기가 평탄해지는 (= flattening) 국면을 Bull flattening 이라고 합니다. 이자율이 상승하면서 (= Bear) 커브 기울기가 가팔라지는 (= steepening) 국면을 Bear steepening 이라고 합니다. 이자율이 상승하면서 (= Bear) 커브 기울기가 평탄해지는 (= flattening) 국면을 Bear flattening 이라고 합니다. 기준금리와 단기금리는 동조성이 강함. 단기금리를 이루는 비중이 기준금리가 크기때문. 그렇기에 단기금리를 움직이는 가장 강력한 변수는 연준의 통화정책임. 반대로 장기금리는 단기금리보다 기준금리와의 동조성이 약함. 장기금리는 기준금리 이외에도 가산금리를 산정할 때 기간프리미엄과 리스크 프리미엄을 고려하여 산정됨. 이 기간 ...

지금까지 채권의 이자율이 기준금리, 만기, 신용도에 의해서 정해진다는 것은 채권의 발행시장에 관한 이야기임. 우리가 접하는 채권의 이자율은 발행시장의 금리가 아니라 유통시장의 금리임. 유통시장에서는, 시중금리가 오르면 채권의 발행금리 역시 시중금리에 영향을 받아 올라감. 채권의 발행금리가 올라가기 때문에 새로 발행되는 채권들은 이전에 발행된 채권들보다 이자율이 더 높음. 그렇기 때문에 그 전 채권들은 가격이 떨어짐으로써 새로 발행된 금리의 채권과 금리를 맞출때까지 떨어지게 됨. 듀레이션 듀레이션이란 금리변화에 따른 채권의 가격 변화의 민감도를 의미함. 보통 이는 수정 듀레이션을 이르는 말. ytm이 1% 변할 때 채권의 가격이 몇 % 변하는지 나타냄. 수정듀레이션은 맥컬레이 듀레이션을 만기수익률인 ytm으로 나누어서 도출함. 이는 맥컬레이 듀레이션을 보여주는 것. 맥컬레이 듀레이션이란 받는 현금흐름의 년도에 대한 가중평균임. 받는 현금의 크기에 따라 가중평균하여, 평균적으로 언제 현금을 회수하는지 나타낸 것. 제로쿠폰채는 원금과 이자를 만기에 한꺼번에 받기 때문에 맥컬레이 듀레이션은 만기와 동일함. 그래서 이와 같이 y=x형태. 쿠폰채는 현금흐름을 만기에 원금을 받는 것에 더하여 연마다, 혹은 특정기간마다 한번씩 이자를 받음. 그렇기 때문에 제로쿠폰채보다 현금흐름이 만기에 걸쳐 나뉘어 있는 것. 발행이자율이 높아짐에 따라 총 현금흐름의 현재가치(채권의 가격)에 대한 이자의 비중이 높아짐. 그렇기에 만기에 받는 원금의 비중이 줄어들기 ...

채권이란 돈을 받을 권리임. 돈을 빌린 사람이 돈을 빌려준 사람에게 써주는 차용증서. 한 주체가 다른 주체에게 받을 돈이 있는 모든 상황에서 채권은 존재. 그렇지만 모든 채권이 거래되는 것은 아님. 그 중 시장에서 거래될 수 있는 차용증서들이 시장을 형성. 채권의 이자율 결정은 1. 발행자의 신용 2. 시중 금리 3. 만기에 의해서 결정됨. 발행자의 신용 신용이 높을수록 돈을 갚을 확률이 높음. 신용이 낮으면 돈을 갚을 확률이 낮기 때문에 더많은 리스크를 지게 되므로, 더 많은 이자를 받아야함. 이는 가산금리에 포함됨. 시중금리 신용을 고려해서 금리를 ...

무살렘 세인트루이스 연은 총재 :""만약 최근 생산성 증가가 구조적으로 지속 가능한 것으로 판명된다면, 인플레이션은 계속해서 하락할 가능성이 있습니다. 그러나 생산성 증가가 일시적이고 순환적인 요인에 기인한 것이라면, 특히 최근의 긍정적인 공급 측 요인이 사라질 경우, 인플레이션의 하락은 어려움을 겪을 수 있습니다. " 생산성 증가가 구조적이라 판단된다면, 금리 인하 속도는 빨라지고, 더 높은 중립 금리에 빨리 도달할 것입니다. 반면, 생산성 증가가 일시적 이라 판단된다면, 금리 인하 속도는 더 느릴 것이고, 더 낮은 중립 금리에 늦게 도달할 것입니다. -> 생산성 증가가 구조적이라면, 지속적으로 생산성이 증가하는 추세가 나타날 것이고 이는 같은 input에서도 더 많은 output을 내게 된다는 뜻. 그러면 물건이 흔해지므로 물가가 내려감. 그러므로 정책금리를 높게 유지할 ...

생산성 변화는 노동력 구성 : 노동자의 교육수준과 경력변화가 생산성에 미친 기여도 자본 심화 : 노동자당 사용할 수 있는 자본의 양적, 질적 변화가 생산성에 미친 기여도 총요소생산성(TFP) : 위 두요소를 제외한 나머지 생산성 증가 요인(기술혁신, 노동 강도 상승) 각 팩터가 생산성에 얼마나 기여헀는지 보여주는 차트. 노동력 구성 노동자의 숙련도가 올라갈수록 생산성이 올라가는 것이 일반적. 경기가 악화되면 저숙련 노동자와 저학력 노동자를 자르게 되므로, 노동력 구성이 생산성에 미치는 영향이 크게 됨. 경기가 좋아질때도 마찬가지. 저학력,저숙련 노동자가 늘어나면서 노동력 구성은 생산성을 끌어내리는 요소가 됨. 구조적 요인일 수도 있지만 일시적 요인이 큼. 자본심화 한 노동자가 활용할 수있는 자본의 양과 질의 변화를 의미. 자본심화 역시 구조적 변화와 일시적 변화를 둘다 가지고 있음.(경기사이클에 영향을 받음) 경기가 둔화되어 실업률이 올라간다면 한 사람당 자본의 양이 늘어남. 즉 생산성을 향상시키는 일시적인 요인으로 작용. 이 두 요인 모두 경기사이클에 따라 변화하는 일시적 생산성 변화를 야기하는 성격을 내포하고 있기 때문에...