2024년을 마감하면서 2025년에 무엇에 집중해야 할까 검색하다가 발견한 내용이다. 늘 그렇듯이 휘리릭... Apollo라는 대체자산관리 및 은퇴 솔루션 제공 회사다. 회사 홈페이지 참고 이건 마음에 드는 문구였다. The only Constant is Change : 유일한 상수는 변화이다. 자산시장의 변화무쌍함을 안일하게 생각하지 않기 위해서 나 자신을 다잡는 문구였는데, 이곳에서 보게되다니... ^^ 이곳에서 최근 발간한 리포트가 있다. 바로 2025년 경제 전망 : (엔진의) 모든 실린더에 불이 붙고있다! https://www.apollo.com/content/dam/apolloaem/documents/insights/apollo-global-2025-economic-outlook.pdf 이 보고서에 따르면, 미국은 세가지 순풍에 모든 실린더(경제성장의 원동력이 되는 축)가 firing(내연기관의 운전은 폭발로 인해서 운동에너지가 생긴다.)하고 있다고 한다. chatGPT의 요약을 보자. 아폴로의 '2025 경제 전망: 모든 엔진이 가동 중' 보고서에 따르면, 미국 경제는 2025년에도 강한 성장세를 유지할 것으로 예상된다. 주요 내용은 다음과 같다: 미국 경제의 세 가지 주요 순풍: 금리 인상에 대한 민감도 감소: 미국 경제는 이번 사이클에서 연준의 금리 인상에 덜 민감하게 반응하고 있다. 이는 주택담보대출과 회사채 시장에서 장기 고정금리 상품의 보급으로 개인과 기업이 낮은 금리를 장기간 확보할 수 있었기 때문이다. 인공지능(AI) 붐에 따른 기업 지출 증가: 데이터 센터와 AI에 대한 강한 수요로 인해 기업의 자본 지출이 크게 증가하고 있다. 이는 미국에서 특히 두드러지며, 다른 선진국에서는 이러한 AI 붐이 관찰되지 않는다. 확장적인 재정 정책: CHIPS법, 인플레이션 감축법, 인프라법 등 확장적인 재정 정책이 미국 경제에 긍정적인 영향을 미치고 있다. 이러한 정책들은 제조업 관련 건설 지출의 급증을 이끌어내며 산업 르네상스를 촉진하고 있다. 주요 경제 지표 전망: GDP 성장률: 2024년 2.8% 성장에 이어, 2025년에는 2.3%의 실질 GDP 성장이 예상된다. 실업률: 2025년에는 실업률이 약간 상승하여 4.4%에 이를 것으로 보인다. 인플레이션: 소비자물가지수(CPI)와 근원 개인소비지출(PCE) 물가지수가 2025년에도 연준의 2% 목표를 상회할 것으로 예상되며, 이는 연준의 금리 인하 속도를 늦출 수 있다. 도널드 트럼프 대통령 당선에 따른 잠재적 영향: 도널드 트럼프 대통령의 당선으로 인해 관세 인상, 세금 감면, 이민 제한 등의 정책이 추진될 가능성이 있다. 이러한 정책들은 인플레이션 상승과 GDP 성장률 변동에 영향을 미칠 수 있으며, 특히 관세 인상은 소비자 물가에 직접적인 영향을 줄 수 있다. 결론: 미국 경제는 금리 인상에 대한 낮은 민감도, AI 붐에 따른 기업 지출 증가, 확장적인 재정 정책 등의 요인으로 인해 2025년에도 강한 성장세를 유지할 것으로 보인다. 그러나 인플레이션이 연준의 목표를 상회할 가능성이 있어, 금리 정책에 대한 주의 깊은 관찰이 필요하다. 보고서 내의 표를 살펴보는 것이 전체적인 맥락을 빠르게 이해하는데 도움이 되었다. 하나씩 살펴보자. The US economy remains strong 금리 인상 사이클에도 불구하고 견조한 경제성장 금리 인상을 시작한지 벌써 30개월이 지났지만 GDP 성장은 견조(+)하다. 유효 모기지 금리가 정말 높은가? 모기지 대출을 현재 안고 있는 차주의 유효 금리(얇고 흐린 곡선)는 사실 바닥에서 별로 높아지지 않았다. 실질 모기지 금리(굵은 선)는 높아졌지만 말이다. 기업이 발행한 회사채 규모 투자등급(IG) 사채(아래 녹색 굵고 짙은 선)의 발행규모는 계속 (드라마틱하게) 증가했으며, 금리 인상기 전에 발행한 총량이 대단했다는 것을 의미한다. 물론 금리 인상기에 미국채 금리(아래 파란색 선 그래프)도 상승해서 현재 4.5%를 넘나들고 있긴 하지만 10년물이라는 가정하에 10년 동안 발행당시 금리로 돈을 빌린 것이니 아직 문제가 생길만한 단계가 아니라는 것은 어느정도 합리성이 있다. 그리고 이어서 순이자지급에 관한 다음 표도 보자. 비금융회사의 순이자지급 운영이익 대비 순이자지급액 비율은 역대급으로 낮은 상태(아래 녹색 선)이다. 위의 회사채 발행규모와 그 고정금리 효과에 대한 설명과 연결해서 보면, 채권발행으로 인한 이자 부담이 크지 않을 것이라는 추론이 가능하다. CapEx of Magnificent 7 Hot한 기업들... 거대 Big Tech 7개 기업의 자본적지출 규모를 2020년부터 나열해보면 전반적인 증가 흐름과 최근 분기에 더 강화되는 모습이 보인다. 전력망 확충 필요 데이터센터 전력 수요가 2022년 현재 17GW인데, 2030년까지 뉴욕시티 전력수요(6GW)의 세배(18GW)에 달하는 추가 전력이 필요하단다. 미국의 데이터센터 보유 숫자는 넘사벽... 압도적 우위 데이터센터 숫자가 저리도... 차이가 날까... 한국은 어떻지? 궁금해서 찾아봤다. AI검색을 통해서 알아봤다. 위 차트의 숫자와 일치하는 내용이니까 제대로 검색이 된 것으로 보인다. 한국은 14위이고 이탈리아, 브라질, 인도 뒤에 순위를 차지했다. 중국은 4위이다. 정부 재정정책 (+)효과 >> 연준 통화정책 (-)효과 재정정책 부양효과가 통화정책 긴축효과를 압도하고 있다. No signs of a slowdown 연준 금리인상이 미국 소비를 내려앉히지 못함 2024년 9월까지의 데이터라 이건 적당히 감안하고 보자. 2022년 3월 연준의 금리 인상 시작 이후 9월까지는 GDP 대비 PCE(개인소비지출 증감률)가 유의미한 하락이 없었다. 소비지출이 강하고 광범위한 기반으로 남아있음 이건 우리 Valley AI - 프리미엄 컨텐츠 - 경제지표 해설에서의 항목별 분석의 상세함을 따라가지는 못하고 있지만, 단순무식(?)하게 전반적 항목이 (+)라고 해석해서 '광범위하게 강하다'는 해석을 하고 있다. 외식 비율(레스토랑 예약 사이트 자료 기반) 이건 어떻게 계산한 건지 리포트에 자세히 나와있지 않아서 대략 보자. 2019년 대비 변동률의 7일 이동평균선을 표시한 것 같다. 20년~21년까지는 확실히 (-)의 영역에 있고 22년은...

올해를 비롯해서 근래의 투자 트렌드는 명백하다. "가는 놈만 간다." 먼저 글로벌 중에서는 미국~!! 그리고 미국 중에서도 AI 반도체, AI 전력을 포함한 value chain 기업, 빅테크 또는 Magnificent 7... 이 외의 국가나 기업에 대한 투자는 상대적으로 소외되었다. 이와 관련해서 지난 한 주 미국에서는 마이크론 테크놀로지와 브로드컴의 주가 분기가 있었다. 하나는 급등, 그리고 나머지 하나는 급락했다. 원인에 대한 해설은 프리미엄 뉴스룸 등에서 찾아볼 수 있다. 뉴스룸 기사 01 브로드컴 주가 급등에 따라서 1조 달러 클럽에 다음은 누가 될 것인가를 이야기한 기사이다. 뉴스룸 기사 02 AI 관련주 가운데 브로드컴과 마블테크놀로지 중 어느 것이 더 나은지 이야기하고 있다. 뉴스룸 기사 03 마이크론테크놀로지의 실적은 괜찮지만 차기 분기 실적 가이던스 miss로 급락한 주가에 대해 이야기하고 있다. AI 그리고 반도체 업종 가운데 제목의 ETP를 찾아 비교해 보자. FnGuide에서 제공하는 Global ETP 자료이다. 기준일이 좀 차이가 나지만 12월 17일과 19일 자료이니 큰 차이 없을 것으로 보고 단순비교해 보자. SMH VanEck Semiconductor ETF The investment seeks to replicate as closely as possible, before fees and expenses, the price and yield performance of the MVIS® US Listed Semiconductor 25 Index. The fund normally invests at least 80% of its total assets in securities that comprise the fund's benchmark index. The index includes common stocks and depositary receipts of U.S. exchange-listed companies in the semiconductor industry. Such companies may include medium-capitalization companies and foreign companies that are listed on a U.S. exchange. The fund is non-diversified.SOXX 아래 SOXX에 비해서 최근 300일 기준 더 많이 올랐고(LC : 79% vs. 50%), 최근 6개월의 조정기간에도 덜 빠졌다.(HC : -14% vs. -19%) SOXX iShares Semiconductor ETF The investment seeks to track the investment results of the NYSE Semiconductor Index composed of U.S. equities in the semiconductor sector. The fund generally will invest at least 80% of its assets in the component securities of its index and in investments that have economic characteristics that are substantially identical to the component securities of its index and may invest up to 20% of its assets in certain futures, options and swap contracts, cash and cash equivalents. The fund is non-diversified. 반도체 대표지수의 성과 차이 분석 두가지 대표적인 반도체 관련 지수의 성과에 유의미한 차이가 나고 있는 이유를 편입종목 및 그 비중을 중심으로 비교분석하는데PERPLEXITY를 이용했다. 처음 기대한 것은 브로드컴(AVGO)의 약진에 대한 설명이 포함될 것이라고 생각했는데, 아니었다. 물론 최근 3개 (아래 노란색 하이라이트 참조) 반도체 대표지수의 성과 차이 분석 Broadcom의 최근 주가 변화와 SMH 및 SOXX 간의 성과 차이를 분석한 결과는 다음과 같습니다. --- ### 1. Broadcom의 최근 주가 변화 Broadcom(AVGO)은 최근 AI 관련 매출 급증과 긍정적인 실적 발표로 인해 주가가 급등했습니다: - 12월 13일: 24% 상승, 사상 처음으로 시가총액 1조 달러 돌파[1][5]. - 최근 3개월 동안: 약 29% 상승 (SMH 및 SOXX 구성 종목 중 가장 높은 상승률)[1]. - AI 칩 수요 증가와 Apple과의 협력 소식, VMware 인수 효과 등이 주요 요인으로 ...

Aurum님 블로그 경제뉴스(발췌) 위 블로그 글을 읽다가 불현듯 해당 종목과 지수를 휘리릭 보고 싶어졌다. 아래는 위 글에서 나의 눈에 띈 종목과 지수 관련 기사이다. 1. 북미/남미/유럽 뉴스 트럼프, 다음 주 ‘아마존 창업자’ 제프 베이조스 만난다  - https://n.news.naver.com/mnews/article/020/0003604025 아마존, 메타 이어 트럼프 취임식에 14억 기부...이유는?  - https://n.news.naver.com/mnews/article/243/0000069600 애플, 자체 개발 칩 속도…내년 블루투스·와이파이 칩 장착  - https://n.news.naver.com/mnews/article/001/0015103554 美 반도체 브로드컴 "대형 클라우드 기업 3곳과 AI 칩 개발"  - https://n.news.naver.com/mnews/article/001/0015103281 인텔, 첨단 생산공정 실패하면 제조부문 매각 검토  - https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0005069609 먼저 북미 뉴스에 등장한 기업들을 살펴보자. 1. 아마존 2. 메타 3. 애플 4. 브로드컴 (번호 미 부여) 인텔 위 인용한 블로그의 몇몇 기사에서 받은 느낌... 트럼프를 만나거나 기부하거나 뭐 ...

난리 대통령이 비상계엄령을 발동하고 국회에 의해 해제된 지난 4일 새벽 해프닝(??) 직후의 기사들이다. https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4334724 https://www.hankyung.com/article/2024120446921 역사적 바닥은 어떤 계기에 현명한 누군가에게 보이곤 한다... 고 어떤 현명한 투자자가 이야기했다. 그런데 지금 한국 주식시장은 그럴지 잘 모르겠다. 이건 내가 현명한 투자자가 아니고, 어떤 계기를 발견할 능력이 충분하지 않기 때문이리라. https://www.valley.town/newsroom/search?query=%ED%95%9C%EA%B5%AD+%EA%B3%84%EC%97%84&sort=score&period=w 외신에서도 한국 정세 불안에 관심이 있기는 있나보다. 환율 국제적인 사건은 환율을 먼저 (크게) 움직인다. 이번 정권에서의 해프닝이 국제적인 사건인지 나로서는 잘 모르겠지만, 외신에서도 주목하는 것 같으니... 환율을 달러대비 변화방향만 보지 말고 기준을 달러인덱스를 삼아 비교해 보자. 최근 6개월 변동률(%) 달러인덱스 DXY(이하 인덱스)와 비슷한 움직임과 그렇지 않은 움직임이 있다. 파란색 달러인덱스 선보다 대체로 위에 있는 노란색 유로화와 빨간색 원화가 있다. 이들은 인덱스 대비 더 큰 절하가 있었다는 의미이다. 녹색 위안화와 청록색 엔화는 모두 인덱스 선보다 아래에...

CDS 관련 연합인포맥스 기사 11월 15일자 기사로 2주나 지난 것이지만 한 번 돌아보자. 위 인포맥스 기사 내에서 제공한 차트를 다른 곳에서 확인해봤다. 위 차트가 국채 몇년물의 CDS를 본건지 확실치 않지만, 일단 아래 참고 사이트에서 제공하는 국채 5년물의 CDS를 확인해 보자. https://www.worldgovernmentbonds.com/cds-historical-data/ 그럼 다른 국가는 어떨까? 우리 나라를 포함한 관심국가 몇개를 보자. S&P 등급이 높은 순... 인줄 알았는데, 그건 아니고 5Y CDS 프리미엄이 낮은 순이다. 그 중 일본, 미국, 한국, 중국을 보자. 한국 위 연합인포맥스 기사에 포함된 그래프처럼 한국 국채 5년물의CDS는 확실히 9월말 이후 점진적으로 상승하고 있다. 일본 역시 최근 좀 오르는 경향이 있지만 8월의 엔케리 트레이드 청산 이슈 때 잠시 급등했을 때를 제외하면 오랜 기간 조용한 편이다. 중국 아시아 주요국(3개국)들의 비슷한 점은 9월 전후로 CDS 프리미엄이 올라가고 있다는 점이다. 그렇다고 수년의 기간을 시간 지평으로 보았을 때에도 지금 높은 수준인 것은 아니다. 각 CDS 차트 하단의 Time Scale을 보면 과거 대비 많이 높아진 건 ...