1. 관세와 (미국)경기둔화(혹은 침체) <Newsroom, Valley AI> 1-1. 미국 주식시장의 기술적 조정국면 미국 주요지수들은 전고점 대비 10% 이상 하락하면서, 기술적 조정국면에 들어갔다. 물론 다우는 아직 -10%에 못미치는 하락을 했고, 금요일 반등에 의해서 S&P500은 -10%에서 벗어난 상태이긴 하다. 하지만 이동평균선을 기준으로 240일 선을 깨고 내려간 러셀2000 지수 등은 심리적으로 조정이 깊어 보인다. S&P 500 Enters Technical Correction As Trade War Fears Rattle Markets 1-2. 관세가 해로울 것이라는 주장 관세의 영향은 우리 Valley 칼럼에서 자세히 다루고 있다.(트럼프의 관세 플랜이 정말 작동할까? | 초심자를 위한 해설 55) 이전 칼럼([휘리릭 시장보기] 시장의 우려가 가리키는 지점)에서도 관세를 바라보는 시장의 관점을 다뤄봤다. Tesla, SpaceX Warn Tariffs Could Harm US Innovation And Industry 2. ...

1. 최근 재밌게 읽은 칼럼(+해설) 시리즈... 트럼프의 귀환, 미국만을 위한 멋진 신세계 왜 미국은 강달러를 원하지 않는 걸까? | 초심자를 위한 해설 51 관세를 올려도 물가는 안 오를 수 있을까? | 초심자를 위한 해설 52 골칫거리 강달러, 환율을 어떻게 바꿔야 할까? | 초심자를 위한 해설 53 트럼프가 관세를 올리는 이유 총정리 | 초심자를 위한 해설 54 전략적 지향점 : 새로운 트리핀 균형 1편에서 자세히 다루었지? 미국이 오랫동안 쌍둥이 적자를 떠안으면서 전 세계에 달러 공급자 역할을 해오면서 세계는...

1. 미국 1-1. 다우 / S&P500 / 나스닥100 아직 240일 이평선을 깨고 내려가지는 않았다. 반등의 시도를 기대할만한 위치이겠다. 동시에 제대로 반등하지 못하면... 어찌될지 모르는 상황이기도 하다. 노다지 캐는 추세선 긋기. 빅터 스페란데오 3부 위 링크의 월간 거장 이야기에 고점 반등 실패에 대한 기술적분석 이야기가 나온다. 1-2. RTY 240일 선을 제대로 내려가있다. 반등 하더라도 훼손된 추세 때문에 기대를 좀 줄여야 하겠다. 2. 한국/홍콩/일본 2-1. KOSPI200/KOSDAQ150 240일 선 아래에서 여전히 헤메고 있지만, 가격이 싸졌다는 특장점이 있다. 언제 올라도 이상하지 않을... 상황이니, 어떤 매크로 변수가 영향을 줄지 관찰해야겠다. 2-3. 항셍 가속도 붙은 상승이다. 수익률을 떠나서 과거의 하락추세는 확실히 제쳤다. 240일선 위로 멀어진 현재 주가를 보면 심한 조정이 금새 올 것 같지는 않다. 2-2. NIKKEI225 작년 8월의 엔케리트레이드 청산 공포 이후 안정화되었다고 생각했으나, 그게 착각인지도 모를 하락이 있었다. 240일 선 아래로 훅 뚫고 내려갔다. 러셀2000 처럼 기대감을 좀 줄여야 할 상황이겠다. 3. 유럽 3-1. 영 / 독 / 프 / 이 240일 선 위로 내 달리는 유럽 주요국 대표 증시. 시장은 홍콩을 위시로 한 중국과 마찬가지로 역시 유럽 증시에 깊은 조정이 금새 올거라고 생각하지 않는다. 이번 주 어떤 바람이 어느 증시에 또 어느 자산군에 불지 한 주를 새롭게 시작해보자.

0. 트럼프의 귀환, 미국만을 위한 멋진 신세계 위 칼럼에서 트럼프 정부에서는 경상수지적자(무역적자)를 줄이기 위해서 미국이 지향하는 바를 공부했다. 글로벌 무역 시스템의 불균형의 재균형을 위해서 미국의 경상수지적자 누적을 (어느정도?) 해소하는 것을 목적으로 한다. 관세 정책 환율 정책 이 두가지를 핵심 정책으로 활용할 것으로 분석했다. 그리고 아래 표와 같이 환율 변동에 관한 네가지 경우의 수를 나누고 있다. 마일드한 관세정책을 시작하더라도 상대국의 반응이 위와 같이 다양할 수 있다. 또한 상대방이 한 국가가 아니어서 변수가 상당하겠지만, 그래도 대강이라도 현재 흘러가는 상황을 이해하고 있어야 그 다음 수를 예상할 수 있겠다. (아래 상황까지 갈까? ^^) 우선 최근 환율을 움직이는 주요 변수가 뭔가 살펴보자. 1. 미국채금리 1-1. 만기별 금리 변동 추이(우축, %) 10년물(파랑)은 4.75 수준에서 급히 내려와서 지금 4.25% 수준이다. 2년물(노랑)은 4.25 수준의 공방을 마치고 하향세를 선명히 타고 현재 4.0% 수준이다. 4주물(연두)은 4.25 수준에서 계속 머물고 있다. (하락세가 아니다.) 중장기적으로 경기가 꺾일 것을 기대하고 있으며 단기적으로 연준의 기준금리가 내리지 않을 것을 반영하고 있다. 2. 주요국 금리 10년물 기준으로 세 부류로 나눠봤다. 2025년 초 이후 금리 하락세 → 빨간 점선 박스 (미국) 2025년 초 이후 금리 저변동 → 노란 점선 박스(한국) 2025년 초 이후 금리 상승세 → 파란색 점선 박스(유럽, 일본), 유럽 주요국은 최근 급등... 2-1. 최근 1년(우축, 금리 %p) 2-1. 최근 6개월(우축, 금리 %p) 최근 두달 이상 추세를 잡고있는 미국 금리 하락세(빨간선)와 유럽 금리의 ...

1. GDP NOW 최근 충격 : 노란 색 원 (아래 이전 포스팅 참조) [휘리릭 시장보기] 깜놀~울상이 되어버린... ft. 하향하던 GDP와 급락 한 방 어제 충격 : 빨간 색 원 2. Subcomponent Contributions 순수출 상황이 여전히 급격히 (-)로 떨어진 상태를 유지하고 있고, 그 외 부분들도 일제히 (-) 쪽으로 줄어든 것이 보인다. 특히 PCE(개인소비지출) 항목은 줄어들다 못해 zero에 가까워 보인다. (회색 박스 및 화살표) 3. Changes in Subcomponent 항목별 전 발표 대비 변화량을 봐도 이번엔 개인소비지출 부분(진 파랑색)이 더 (-) 변화로 크게 이동했음이 보인다. (회색박스 및 화살표) 그렇다고 다른 지표가 이를 커버한 것도 아니다. 주택투자(주황색)와 비주택투자(녹색)도 (-) 쪽으로 크게 변화 이동했다. 4. 미국채금리 지금 시장은 경기침체에 주목하고 있다. 경기침체 우려로 중장기물 모두 금리가 비교적 빠르게 하락하고 있다.(2년, 10년물) 하지만 연준은 기준금리를 쉽게 내리려 하지 않는다는 것도 역시 반영하고 있다.(1개월(4주)물) 그래서 결국 주식시장을 비롯한 자산시장에 큰 부담이 되고 있다.