1. 최근 재밌게 읽은 칼럼(+해설) 시리즈... 트럼프의 귀환, 미국만을 위한 멋진 신세계 왜 미국은 강달러를 원하지 않는 걸까? | 초심자를 위한 해설 51 관세를 올려도 물가는 안 오를 수 있을까? | 초심자를 위한 해설 52 골칫거리 강달러, 환율을 어떻게 바꿔야 할까? | 초심자를 위한 해설 53 트럼프가 관세를 올리는 이유 총정리 | 초심자를 위한 해설 54 전략적 지향점 : 새로운 트리핀 균형 1편에서 자세히 다루었지? 미국이 오랫동안 쌍둥이 적자를 떠안으면서 전 세계에 달러 공급자 역할을 해오면서 세계는...

1. 미국 1-1. 다우 / S&P500 / 나스닥100 아직 240일 이평선을 깨고 내려가지는 않았다. 반등의 시도를 기대할만한 위치이겠다. 동시에 제대로 반등하지 못하면... 어찌될지 모르는 상황이기도 하다. 노다지 캐는 추세선 긋기. 빅터 스페란데오 3부 위 링크의 월간 거장 이야기에 고점 반등 실패에 대한 기술적분석 이야기가 나온다. 1-2. RTY 240일 선을 제대로 내려가있다. 반등 하더라도 훼손된 추세 때문에 기대를 좀 줄여야 하겠다. 2. 한국/홍콩/일본 2-1. KOSPI200/KOSDAQ150 240일 선 아래에서 여전히 헤메고 있지만, 가격이 싸졌다는 특장점이 있다. 언제 올라도 이상하지 않을... 상황이니, 어떤 매크로 변수가 영향을 줄지 관찰해야겠다. 2-3. 항셍 가속도 붙은 상승이다. 수익률을 떠나서 과거의 하락추세는 확실히 제쳤다. 240일선 위로 멀어진 현재 주가를 보면 심한 조정이 금새 올 것 같지는 않다. 2-2. NIKKEI225 작년 8월의 엔케리트레이드 청산 공포 이후 안정화되었다고 생각했으나, 그게 착각인지도 모를 하락이 있었다. 240일 선 아래로 훅 뚫고 내려갔다. 러셀2000 처럼 기대감을 좀 줄여야 할 상황이겠다. 3. 유럽 3-1. 영 / 독 / 프 / 이 240일 선 위로 내 달리는 유럽 주요국 대표 증시. 시장은 홍콩을 위시로 한 중국과 마찬가지로 역시 유럽 증시에 깊은 조정이 금새 올거라고 생각하지 않는다. 이번 주 어떤 바람이 어느 증시에 또 어느 자산군에 불지 한 주를 새롭게 시작해보자.

0. 트럼프의 귀환, 미국만을 위한 멋진 신세계 위 칼럼에서 트럼프 정부에서는 경상수지적자(무역적자)를 줄이기 위해서 미국이 지향하는 바를 공부했다. 글로벌 무역 시스템의 불균형의 재균형을 위해서 미국의 경상수지적자 누적을 (어느정도?) 해소하는 것을 목적으로 한다. 관세 정책 환율 정책 이 두가지를 핵심 정책으로 활용할 것으로 분석했다. 그리고 아래 표와 같이 환율 변동에 관한 네가지 경우의 수를 나누고 있다. 마일드한 관세정책을 시작하더라도 상대국의 반응이 위와 같이 다양할 수 있다. 또한 상대방이 한 국가가 아니어서 변수가 상당하겠지만, 그래도 대강이라도 현재 흘러가는 상황을 이해하고 있어야 그 다음 수를 예상할 수 있겠다. (아래 상황까지 갈까? ^^) 우선 최근 환율을 움직이는 주요 변수가 뭔가 살펴보자. 1. 미국채금리 1-1. 만기별 금리 변동 추이(우축, %) 10년물(파랑)은 4.75 수준에서 급히 내려와서 지금 4.25% 수준이다. 2년물(노랑)은 4.25 수준의 공방을 마치고 하향세를 선명히 타고 현재 4.0% 수준이다. 4주물(연두)은 4.25 수준에서 계속 머물고 있다. (하락세가 아니다.) 중장기적으로 경기가 꺾일 것을 기대하고 있으며 단기적으로 연준의 기준금리가 내리지 않을 것을 반영하고 있다. 2. 주요국 금리 10년물 기준으로 세 부류로 나눠봤다. 2025년 초 이후 금리 하락세 → 빨간 점선 박스 (미국) 2025년 초 이후 금리 저변동 → 노란 점선 박스(한국) 2025년 초 이후 금리 상승세 → 파란색 점선 박스(유럽, 일본), 유럽 주요국은 최근 급등... 2-1. 최근 1년(우축, 금리 %p) 2-1. 최근 6개월(우축, 금리 %p) 최근 두달 이상 추세를 잡고있는 미국 금리 하락세(빨간선)와 유럽 금리의 ...

1. GDP NOW 최근 충격 : 노란 색 원 (아래 이전 포스팅 참조) [휘리릭 시장보기] 깜놀~울상이 되어버린... ft. 하향하던 GDP와 급락 한 방 어제 충격 : 빨간 색 원 2. Subcomponent Contributions 순수출 상황이 여전히 급격히 (-)로 떨어진 상태를 유지하고 있고, 그 외 부분들도 일제히 (-) 쪽으로 줄어든 것이 보인다. 특히 PCE(개인소비지출) 항목은 줄어들다 못해 zero에 가까워 보인다. (회색 박스 및 화살표) 3. Changes in Subcomponent 항목별 전 발표 대비 변화량을 봐도 이번엔 개인소비지출 부분(진 파랑색)이 더 (-) 변화로 크게 이동했음이 보인다. (회색박스 및 화살표) 그렇다고 다른 지표가 이를 커버한 것도 아니다. 주택투자(주황색)와 비주택투자(녹색)도 (-) 쪽으로 크게 변화 이동했다. 4. 미국채금리 지금 시장은 경기침체에 주목하고 있다. 경기침체 우려로 중장기물 모두 금리가 비교적 빠르게 하락하고 있다.(2년, 10년물) 하지만 연준은 기준금리를 쉽게 내리려 하지 않는다는 것도 역시 반영하고 있다.(1개월(4주)물) 그래서 결국 주식시장을 비롯한 자산시장에 큰 부담이 되고 있다.

생각해보지 못했던... Macro logic https://youtu.be/OdhLXFtTKQw?si=0c5WoHBTfkR1BePy 오늘 이 영상을 보다가 눈에 띄는 매크로 관점이 있어서 정리해본다. 영상의 9분 이후에 다루는 내용이다. Script 최근에 딥 시크가 발표된 이후로 중국에 있는 모든 관공서에 딥 시크를 적용하기 시작했다. 그리고 모든 공장에도 딥 시크를 적용했다. 그럼 이게 어떻게 되냐면 모든 공장에 생산성이 크게 상승하게 된다. 중국은 지금 공급 과잉 상태다. 그런데 생산을 더 할 수 있는 상황이 된다면 무슨 일이 발생할까. 당연히 디플레이션이 생긴다. 디플레이션이 생긴다는 얘기는 다른 표현으로 쓰면 돈을 더 풀 수 있는 가능성이 있다는 이야기가 된다. 논리 정리 중국의 디플레이션 상황과 이에 따른 금융 완화 정책으로의 연결 로직 AI 기술(딥 시크) 도입: 중국의 관공서와 공장에 AI 기술을 광범위하게 적용하고 있다. 생산성 증가: AI 기술 도입으로 인해 공장의 생산성이 크게 향상된다. 공급 과잉 심화: 중국은 이미 공급 과잉 상태인데, 생산성 증가로 인해 이 상황이 더욱 악화된다. 디플레이션 발생(심화): 공급 과잉이 심화되면 가격 하락 압력이 증가하여 디플레이션이 발생한다. 금융 완화 정책 가능성(더 높아짐): 디플레이션 상황에서 중국 정부는 경기 부양을 위해 더 많은 유동성을 공급할 수 있는 여지가 생긴다. 이 논리는 중국의 기술 발전이 오히려 경제적 문제(디플레이션)를 야기할 수 있다는 점, 이에 대응하기 위해 정부가 금융 완화 정책을 채택할 가능성이 높아진다는 점을 다루고 있다. 물론 중국 경제의 복잡한 상황을 고려하면, 정책 결정자들이 정치적 경제적으로 어떤 의사결정을 할지에 따라 다양한 결과로 귀결되겠지만 큰 흐름에서 하나의 주요 시나리오로 인지하고 있어야겠다.