<이코노미21 양영빈님의 기사>

I. 요지

수입 관세 인상이 거시경제에 미치는 영향을 두고, 그것이 공급 충격인지 수요 충격인지에 따라 경제와 자산시장에 전혀 다른 결과를 낳을 수 있다는 점을 두가지 상반된 결과를 제시한 연구결과를 소개했다.

• 관세가 공급 충격으로 작용할 경우 수입 중간재와 생산비용 상승을 통해 물가를 끌어올릴 수 있으며, 이 경우 연준은 인플레이션 억제를 우선시해야 하는 상황에 놓인다.

• 반면 관세가 수요 충격으로 작용하면 소비와 투자가 위축되면서 경기 둔화와 함께 물가 압력이 약화될 수 있고, 이때는 통화 완화가 정책적으로 정당화될 수 있다.

• 관세의 이러한 이중적 효과 때문에 연준이 물가 안정과 경기 방어라는 두 목표 사이에서 판단의 어려움에 직면한다고 설명한다. 특히 트럼프 행정부의 관세 정책을 사례로 들며, 관세가 실제로는 물가를 자극할 수도 ...